קזחסטן הולכת לקלפיות, בתקווה שהמשקיעים יחזרו לאחר המגיפה

קזחסטן הלכה לקלפי בבחירות בזק ב-20 בנובמבר. היה סביר מאוד שקאסים-ז'ומארט טוקיייב ינצח בגדול והוא זכה, ובכך החזיר אותו לעמדת ההנהגה לאחר אירועים טרגיים בינואר אשתקד. טוקאייב צבר למעלה מ-82% מהקולות עם שיעור הצבעה מוערך של 70%. הוא יהיה בשלטון לתקופת כהונה אחת של שבע שנים בשוק הגבול החשוב ביותר של מרכז אסיה.

"למרות כל האתגרים שלה, קזחסטן היא הכלכלה היציבה והמתקדמת ביותר במרכז אסיה", אומר רולנד נאש, שותף מנהל, VPE Capital. "הסערה הפוליטית האחרונה היא תוצאה בלתי נמנעת של שינוי בראש של מבנה כוח ריכוזי מאוד. אבל נראה שהנשיא טוקאייב מתכוון לשמור על אותו איזון כמו קודמו, תוך הקלה על משקיעים זרים להשקיע. קזחסטן פיתחה אמינות רבה של משקיעים במהלך 30 השנים האחרונות".

קוביד וסין האטו את הכלכלה. קזחסטן הייתה הנהנית העיקרית מפרויקט הפיתוח של סין One Belt, One Road. אבל השנתיים האחרונות היו רעות לכלכלה הסינית, מה שהאט את ההשקעה של קזחסטן.

הבחירות לנשיאות עם חמישה מועמדים מתחרים המערב יראה כצעד חשוב לקראת ממשלה שקופה ומשתפת יותר. קזחסטן היא אומה צעירה. לא רק מבחינה דמוגרפית (הגיל הממוצע הוא בסביבות ה-30), אלא גם מבחינה פוליטית. היא נשלטה ממוסקבה עד 1991.

מדיניות הממשלה תמשיך להתמקד במודרניזציה, שמשמעותה השקעה בהון אנושי והעלאת רמת החיים. הרווח הנקי המתואם לקזחסטן אינו רחוק כל כך מרוסיה וסין. זו של רוסיה התקשרה השנה וצפויה לעשות זאת לרדת ל 9,500 $ בשנת 2022. המחיר של סין הוא 12,556 דולר. והתמ"ג לקזחסטן לנפש לשנת 2021 עלה ל-10,041 דולר, בהתבסס על נתוני הבנק העולמי.

גורמים בכירים בקזחית אומרים שיש להם עוד שנה של רפורמות כלכליות נוספות. אם הרפורמות הללו לא יוגשו, מחאה אזרחית נוספת נגד הממשלה, כפי שנראתה בסוף השנה שעברה ובתחילת ינואר, עלולה לקרות שוב. מלכודת ההכנסה הבינונית מכבידה על סין, רוסיה, קזחסטן ומדינות אחרות שלא השלימו במלואן את המעבר לכלכלת ההיי-טק הפוסט-תעשייתית של ה-21^st מֵאָה. קזחסטן מנסה להאיץ את ההבטחה ארוכת השנים שלה לגיוון כלכלי.

המדינה גם צריכה להיות יותר מסתם נקודה חמה להשקעות זרות ישירות המכוונות לשוק הסיני.

"זו תקופה מרגשת להיות בקזחסטן", אומר מריוס דן, מנכ"ל בכיר בחטיבת האסטרטגיה הארגונית בפרנקלין טמפלטון. "זו הזדמנות השקעה מרגשת בגלל היציבות הכלכלית של קזחסטן, משאבי הטבע השופעים שלה, יסודות שוק הסחורות החזקים שלה והרפורמות במדיניות הפוליטית והכלכלית של טוקאייב".

קו חיים אנרגטי לאירופה

קזחסטן חתמה לאחרונה על הסכם מימן ירוק והסכם אספקת מינרלים קריטיים עם האיחוד האירופי בשולי כנס מדיניות האקלים COP27 במצרים.

המדינה תמיד הייתה מקור אנרגיה חשוב, אבל כעת היא הפכה לחבל הצלה, במיוחד עבור אירופה. רוסיה מאפשרת לקזחסטן לייצא את הנפט שלה דרך צינור ה-Caspian Pipeline Consortium (CPC) לים השחור, למרות הפרעות מוקדם יותר השנה.

"האיום הגדול הוא שהנשיא טוקאייב עושה צעד מוטעה במגעיו עם מוסקבה. המדינה מסתמכת כמעט לחלוטין על מעבר רוסיה כדי להביא את רוב היצוא שלה לשוק העולמי", אומר כריס וויפר, מנכ"ל Macro-Advisory, חברת מחקר השקעות מאקרו.

רוסיה חסמה זמנית את יצוא הנפט מה-CPC בשלושה הזדמנויות נפרדות כדי להזכיר לטוקאייב שמוסקבה יכולה לסגור את זה אם היא רוצה. אבל טוקאייב קרא במספר הזדמנויות לסיים את מלחמת אוקראינה והבטיח למערב לקיים את הסנקציות נגד רוסיה. ובכל זאת, טוקאייב מקיים יחסים חיוביים גם עם ולדימיר פוטין וגם עם וולודומיר זלנסקי, דבר שאי אפשר לומר על אף מנהיג מערבי. הדיפלומטיה המאוזנת של טוקאייב שומרת על זרימת נפט לאירופה (כולל נפט רוסי), ומזומנים זורמים לקזחסטן.

"הממשלה מתכננת להשתמש בעושר הפחמימני המצטבר שלה כדי ליצור גיוון הרבה יותר גדול בכלכלה", אומר וויפר. "היום הכלכלה תלויה באופן קריטי בייצוא נפט". כ-60% מערך כל היצוא מורכב מנפט. "לכן, אם יהיה מיתון עולמי שגרר את מחיר הנפט למטה או, אם קזחסטן תתקדם לאט מדי עם תוכניות הגיוון שלה והביקוש המערבי לנפט יירד בחדות, הכלכלה הקזחית תהיה בבעיה".

לאחרונה החלה המדינה לייצא נפט דרך אזרבייג'ן וגאורגיה דרך מה שנקרא מסדרון אמצע, בניית "גשר" על פני הים הכספי לאזרבייג'ן שישתמש במכליות להבאת נפט קזחי לבאקו שבאזרבייג'ן שינצלו את צינורות באקו-טביליסי-צ'יהאן ובאקו-סופסה. הנפט הזה ימצא את דרכו לאירופה.

כמו כן, קזחסטן בילתה חלק ניכר מהשנה הזו במכירת נפט נוספת לסין ועזרה להאיץ את משלוחי המכולות שלה מסין עד לאירופה.

יתרה מכך, הייצוא דרך צינור דרוז'בה - הלא הוא "צינור הידידות" - יתרחב לתוך 2023. זהו צינור נפט גולמי שעובר בכיוונים שונים, אך מחבר את הנפט מקזחסטן לרוסיה ובהמשך לאירופה. קזחסטן הצליחה להימנע מאשמות עקיפת סנקציות (כיוון שחלק מהנפט שלה הוא רוסי)

מה הלאה?

המשקיעים מקווים שהבחירות יזרזו את הרפורמות הכלכליות, שכבר הסתיימו במידה רבה.

חברת המסחר האלקטרוני של קזחסטן Kaspi הפכה ללהיט מפתיע בבורסת לונדון בשנת 2020. כמה חברות בבעלות ממשלתית כמו קזטומפרום, כורה האורניום, מכרו מניות או הפריטו במהלך שלוש השנים האחרונות, עם עוד בעבודה.

לפי סקר שנערך לאחרונה ב-YouGov, שני שלישים ממנהיגי העסקים המערביים אמרו כי רפורמות פוליטיות שיישם נשיא קזחסטן "הפכו את המדינה להזדמנות השקעה אטרקטיבית יותר".

כ-69% ​​ממנהיגי העסקים באירופה ובארה"ב אמרו שהרפורמות היו חיוביות למדינה. המחקר מצא כי 77% האמינו שלרפורמות "תהיה השפעה חיובית על הדמוקרטיה במדינה".

מנהיגי עסקים בריטים וגרמנים היו חיוביים יותר לגבי היתרונות של שינויי המדיניות באסטנה, הבירה.

אירופה היא שותפת הסחר הגדולה ביותר של קזחסטן. כ-4,00 חברות עם קשרים אירופיים פועלות בקזחסטן. עסקים בבריטניה ובעולם, כולל חברת הלוויין OneWeb - שבה יש לממשלת בריטניה חלק - וקבוצת הטכנולוגיה האמריקאית Honeywell, הן החברות האחרונות שהוקמו במדינה.

הסקר של YouGov נערך בין ה-1 ל-9 בנובמבר, עם סקר של 350 בעלי עסקים ו/או דירקטורים מחברות מארה"ב, בריטניה וגרמניה. הסקר נערך מטעם לשכת המסחר הבינלאומית של קזחסטן ומצא כי 82% מהמנהיגים העסקיים הבכירים האמינו שהממשלה נותנת עדיפות לנושאים המתאימים למדינה, בעוד ש-64% האמינו שהמנהיגות של הממשלה היא "מאוד" או "די". רציני לגבי שיפור זכויות האדם. אמונה זו הייתה החזקה ביותר בקרב מנהיגים עסקיים בארה"ב, כאשר 72% אמרו זאת.

הארגון לביטחון ושיתוף פעולה של אירופה עקב אחר בחירתה של קזחסטן, כפי שעשה בעבר. כ-330 משקיפים היו במדינה לבחירות.

אם מרכז אסיה תגדל, כפי שכל משקיע חזיתי חושב שהיא תגדל, קזחסטן עדיין עומדת במרכז הכל, אומר וויפר.

"הודו מתחילה לגלות עניין רב יותר במרכז אסיה ובקזחסטן בפרט לאחר שהחלה את קישור הרכבת הבינלאומי צפון-דרום תחבורה פרוזדור (INSTC)", אומר וויפר.

נתיב רכבת זה מתחיל בדרום איראן דרך קישור מעבורת למומבאי ולאחר מכן עובר לאורך החוף הכספי דרך קזחסטן עד לסנט פטרסבורג ברוסיה.

"רכבות החלו להשתמש בנתיב זה בספטמבר והנפחים מהודו, איראן ורוסיה צפויים לגדול", אמר. "ה-INSTC מקשר גם עם קווי המעבר של החגורה והכביש הסינית ורשת הצינורות של המסדרון התיכון האירופי לקזחסטן. כל זה מציע את ההזדמנות לקזחסטן להיות אחד ממוקדי התחבורה המרכזיים בים הכספי", הוא אומר. "וחוליה מרכזית במסחר ממזרח-מערב ומצפון לדרום."

נאש אומר שקזחסטן הופכת לנתיב מועדף לאחרונה למעבר נפט וגז (גם אם נתיב זה כולל את הפחמימנים הרוסיים שהאיחוד האירופי אישר).

"בדיוק כפי שהמלחמה באוקראינה הקפיצה את המעבר במדיניות האנרגיה של אירופה לעיוות מהירות, כך התמריץ למצוא נתיב תחבורה חדש לעקוף את רוסיה זינק", אומר נאש. "קזחסטן מציעה את המסלול האלטרנטיבי היציב הטוב ביותר. כמו כן, זרז נוסף חשוב לסביבת ההשקעות בקזחסטן: היציאה מרוסיה של עסקים ואנשים. כמה מהאנשים היזמים והמשכילים ביותר באירופה עוזבים את רוסיה בהמוניהם, וקזחסטן היא אחד היעדים האהובים עליהם".

קזחסטן היא עדיין הזדמנות ההשקעה הגדולה ביותר באזור.

"אין הרבה אפשרויות נוזליות לבחירה, אם כי אנו מקווים שזה ישתנה עם הזמן. החברות המעטות שניתן להשקיע בהן - Halyk Bank, Kaspi ו- Kazatomprom - הן בדרך כלל איכותיות", אומר דיוויד ניקולס, מנהל תיקים, East Capital. למשל, בגלל המלחמה באוקראינה, הסנטימנט למניות השווקים המתעוררים ריסק את הערכת השווי של כספי. כעת היא נסחרת ברווח זול של פי 8 ב-2023. בשנה שעברה הוא נסחר בערך פי 20. ניקולס אומר שהוא צופה שצמיחת הרווחים של כספי תהיה השנה מעל 30%. זהו האקלים העסקי של טוקאייב על כנו.

"היינו מחזיקים לטווח ארוך במניות קזחסטן", אומר ניקולס. "בהשוואה לשווקי גבול אחרים, קזחסטן אטרקטיבית."

שבע שנים נוספות של נשיאותו של טוקאייב עשויות להבטיח איזון של יציבות ופיתוח כלכלי, וזה מה שחברות מזרח ומערב רוצות. זה דבר אחד שעסקים ומשקיעים ברוסיה, סינית, אירופה וארה"ב מסכימים עליו.