קולנוביץ' של ג'יי.פי מורגן אומר שהמניות מוערכות יתר על המידה בגלל פערי שערים

(בלומברג) - המניות מוערכות יתר על המידה והן בסיכון להפסדים נוספים מכיוון שהפער בין איגרות החוב עדיין לא נסגר, אומרים האסטרטגים של JPMorgan Chase & Co.

הנקרא ביותר מבלומברג

הירידה הצנועה במניות בשבועות האחרונים אינה תופסת את העלייה החדה בריבית מאז הפגישה האחרונה של הפדרל ריזרב, לפי צוות בראשות מרקו קולנוביץ'. עבור הרמה הנוכחית של השערים הריאליים, ההיסטוריה מרמזת שמדד S&P 500 יקר מדי פי 2.5, הוא כתב.

"שווקי הסיכון אינם מתאימים למדיניות ולמחזוריות", כתב קולנוביץ' בפתק ביום שני, ואמר כי שיעורים גבוהים יותר מובילים להשפעות כולל הרס ביקושים, רווחים נמוכים יותר והפחתת נכסים.

בעוד הערות הפד הניצי ונתונים המאותתים על אינפלציה מוגברת גרמו לסוחרי אג"ח לתמחר מדיניות מוניטרית מגבילה הרבה יותר ממה שציפו קודם לכן, למניות הייתה תגובה שקטה יותר, והגדילה את הפער בין סוגי הנכסים. מדד S&P 500 נותר גבוה ב-4% לשנה גם לאחר ירידה של שלושה שבועות, בעוד התשואות של משרד האוצר נסגרות ברף של 4%.

קולנוביץ', שהיה אחד האופטימיים הגדולים בוול סטריט במהלך רוב המכירה בשוק בשנה שעברה, הפך מאז את השקפתו, חתך את הקצאת המניות שלו באמצע דצמבר, תוך ציון תחזית כלכלית רכה השנה. הוא הזהיר בתחילת פברואר שהעלייה במניות בעקבות הפגישה האחרונה של הפד היא מלכודת בשוק הדובים. מדד S&P 500 ירד ב-4.7% מאז השיא ב-2 בפברואר.

כעת, הוא גם מציין את שאננות השוק בנושאי גיאופוליטיקה, סיכון שהוא רואה שהסלים שוב בעתיד הקרוב יחד עם השלכות על שוק האנרגיה, לאור הפוטנציאל למתקפה רוסית חדשה במלחמה עם אוקראינה והמתיחות הגוברת עם סין.

הסיפור ממשיך

"תגמול סיכון למניות נותר גרוע בעינינו, ומחזק את עמדת תת המשקל שלנו במניות", כתב קולנוביץ'.

יש כמה סימנים שהמשקיעים מתחילים לשים לב לאזהרות על מניות. דובים מתחילים בביישנות לחזור לבורסה, לפי האסטרטג של סיטיגרופ כריס מונטגו.

בשבוע שעבר נוספו 3 מיליארד דולר של שורט חדשים למיצוב החוזים העתידיים של S&P 500 ו-5.1 מיליארד דולר נטו נשלפו מקרנות הנסחרות בבורסה, הוא כתב. עם זאת, המיצוב נטו נותר חיובי, מה שמרמז על כך שיש עוד להתנתק או שהמשקיעים אינם משוכנעים לגבי התפנית הדובית האחרונה, הוא הוסיף.

(עדכונים להוספת הקשר להמלצות האסטרטגים)

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP