ג'יי.פי מורגן אומר כי לכיסוי השורט של קרנות גידור יש עוד הרבה זמן

(בלומברג) - בעקבות העלייה האפית במניות בארה"ב בשבוע שעבר, קרנות גידור היכו בנסיגה מהירה מעמדות דוביות גדולות.

הנקרא ביותר מבלומברג

כעת, עם חשיפות הסיכון שעדיין נמוכות, לפירוק השורט עשוי להיות מקום לפעול, לפי JPMorgan Chase & Co., מהלך שיעודד מנהלי כספים אחרים לרדוף אחרי רווחי שוק.

כאשר מדד ה-S&P 500 זינק ביותר מ-5% ביום חמישי, קרנות גידור שעושות הימורים שויים ודוביים ביטלו את המכירות בחסר, כשהמינוף הנקי זינק הכי הרבה מאז מרץ 2020, הנתונים שנאספו על ידי ברוקר הפריים של מורגן סטנלי.

ב-Goldman Sachs Group Inc., לקוחות הקרנות מיהרו לצמצם שורט, במיוחד במוצרי מאקרו כגון קרנות נסחרות בבורסה. הפוזיציות הדוביות בתעודות סל ירדו ב-8.5% במהלך השבוע עד יום חמישי, מה שסימן את הכיסוי השורט הגדול ביותר מאז מרץ 2021, לפי יחידת הפריים ברוקר של החברה.

הנתונים מגבים את הרעיון שדובים שנאלצו להתקפל אולי עזרו להניע את קפיצת השוק המרושעת בעקבות הדפס אינפלציה קריר מהצפוי. לצוות של JPMorgan כולל ג'ון שלגל, הפרק מזכיר את ההתחלה של מה שקרה במהלך יולי ואוגוסט, כאשר כיסוי כפוי של עסקאות שורט הפך למרדף מניות אמיתי בקרב קבוצה רחבה של משקיעים.

"מהלכים כאלה שבהם השווקים דוהרים גבוה יותר וקרנות גידור נשארות מאחור נוטים לגרום להתנהגות הדומה ל'רדיפה אחרי הזנב'", כתבו בהערה ללקוחות ביום שישי. "המיקום היה נמוך מאוד לקראת הראלי האחרון... אבל הוא עדיין די עם חשיפה קצרה גבוה ולא מספיק כיסוי כדי לומר שזה נעשה עדיין."

מדד S&P 500 הוסיף 0.1% נכון לשעה 12:43 בניו יורק, ומחק הפסד קודם של עד 0.7%.

הסיפור ממשיך

במהלך החודשיים עד אמצע אוגוסט, מדד ה-S&P 500 זינק ב-17%, בעוד שסל גולדמן של המניות הנמוכות ביותר זינק ב-45% במהלך המתיחה. הפעם, גם לאחר עלייה של יומיים של 18%, הסל הקצר עדיין לא גרם לכאב רב לאורך פרק זמן ארוך יותר. לדוגמה, הקבוצה עדיין בירידה לחודש נובמבר ועוקבת אחרי השוק בכמעט 2 נקודות אחוז במהלך החודש האחרון.

כל עלייה נוספת עשויה לאלץ כיסוי קצר נוסף, שבתורו מוסיף שמן לעצרת ומניע את מנהלי הכספים לשקול מחדש את עמדתם הדובית, על פי שלגל וצוותו. לפי הערכתם, הכיסוי הקצר המצטבר בארבעת השבועות האחרונים עדיין לא הראה סטייה קיצונית מהממוצע ההיסטורי.

קרא עוד: מכנסיים קצרים שרופים ועוד אפשרויות Bash Fuel Massive S&P Bounce

למרות ההתנתקות הקצרה האחרונה, חשיפת המניות של הכסף המהיר נשארת זהירה. באופן כללי, המינוף הנקי של קרנות גידור, מדד לתיאבון סיכון שמודד את הפוזיציות הארוכות לעומת הפוזיציות השורטות של התעשייה, נמצא באחוזון ה-24 של טווח של שנה, כך עולה מנתוני גולדמן.

הנתונים מדגישים סיכון מרכזי עבור מנהלי כספים הממוקמים בהגנה: עצרת סוף שנה שמאיימת על הביצועים השנתיים, לדברי סקוט רובנר, מנהל מנכ"ל גולדמן.

"אין FOMO (חשש להחמצה) מלקוחות בשוק, אבל יש FOMU (חשש מביצועים נמוכים מהותית) עד סוף השנה אם אכן נעשה ראלי", כתב בהערה ביום שישי. "המיקום חשוף לעלייה מכאן והסחר בכאב גבוה יותר".

-בסיוע מליסה קארש.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP