(בלומברג) - מניות של מניות ממים כמו Bed Bath & Beyond Inc. ו-AMC Entertainment Holdings Inc. עשויות להשתגע שוב, אבל זה לא אומר שהמשקיעים צריכים להתרחק מהם לחלוטין.
הנקרא ביותר מבלומברג
כך אומר ג'רמי סיגל, פרופסור אמריטוס למימון בבית הספר וורטון באוניברסיטת פנסילבניה, שאומר שמניות תנודתיות כאלה הן כלי הימורים יותר מכל דבר אחר, אם כי ההימורים הספקולטיביים עדיין יכולים להיות חלק קטן מתיק ההשקעות של המשקיעים הצעירים יותר.
סיגל, יחד עם ג'רמי שוורץ, מנהל השקעות עולמי ב-WisdomTree, הצטרפו לפודקאסט האחרון של "What Goes Up" כדי לדון בכך, כמו גם במצב הכלכלה, האינפלציה והשווקים.
להלן דגשים דחוסים וערוכים קלות של השיחה. לחץ כאן כדי להאזין לפודקאסט המלא, או הירשמו ב-Apple Podcasts או בכל מקום בו תאזינו.
ש: בשנים האחרונות ראינו את הצמיחה של סוחרים קמעונאיים ככוח חשוב בשווקים, מה שאנו מכנים מניות הממים. איך אתה חושב על זה?
סיגל: בואו ניקח את AMC, Bed Bath & Beyond, GameStop. מהו שווי השוק הכולל שלהם? מחצית של 1% מהמניות או פחות. וגם אם תוסיף עוד כמה ממים, אתה עדיין מקבל חלק אינסופי לחלוטין מהשוק. עכשיו, הם עשויים להיראות כאילו יש הרבה זיקוקים - יש הרבה תנועה. אם אתה בעניין של הימורים ואתה אוהב את זה, בסדר לך. לפני שנה אמרתי, באופן שמרני משהו, אני לא חושב שהם יהיו מתגמלים למשקיעים לטווח ארוך. הם מכוניות הימורים יותר מכל דבר אחר.
אבל אני תמיד ממליץ לצעירים, אם אתה רוצה לשחק עם 10% או 15% מהתיק שלך במשחקים האלה, בסדר. אבל, הכניסו את שאר ה-85% לאיזושהי קרן צמודה לטווח ארוך שתהיה לה משמעות עבורכם כשתהפוך לבסוף למבוגר.
אני לא רוצה לצמצם את זה כשאני אומר סוף סוף להיות מבוגר כי חלקם הם מבוגרים. ודרך אגב, יש אנשים שיודעים איך לשחק בשווקים האלה. אני אומר, כשתהיה פנסיונר כמוני. כפי שאמרתי, כיף לשחק עם מנה. אני אומר לבן שלי לשחק עם מנה. אבל אל תהפוך את זה לחלק גדול מהתיק שלך אלא אם כן יש לך עודף כסף בצורה שלא תיאמן ואתה יכול להרשות לעצמך להפסיד 80% ממנו.
ש: למה אתה מצפה מהפד להמשך השנה הזו?
סיגל: מה שהם עושים ומה שהם צריכים לעשות זה לא בהכרח אותו דבר. בנקודה הספציפית הזו, אני חושב שמה שהם צריכים לעשות זה בצד הפחות אגרסיבי. בהתחשב בנתונים שיש לנו עד כה עכשיו - שוב, כשהנתונים מגיעים, דברים יכולים להשתנות - אני לא חושב שהם צריכים לעבור יותר מ-100 נקודות בסיס נוספות עד סוף השנה.
עכשיו הרבה אנשים מופתעים מההמלצה שלי שכן בהחלט הייתי נץ-על והזהרתי מפני אינפלציה כנראה מוקדם יותר מכל חזאי או כלכלן אחר. הסיבה שאני ממליץ על הצד הקל כאן היא שכאשר אני מסתכל על האינפלציה בשטח - לא בסטטיסטיקה הפורמלית שמפרסמת הלשכה לסטטיסטיקה, אלא בעצם מה שקורה בשווקים הפעילים, בשווקים שמתמחרים נקבעים כל יום, שוקי הסחורות, שוקי האנרגיה, ובמיוחד אפילו שוק הדיור - אני רואה ירידת מחירים. אני לא ממש רואה עליית מחירים.
זה לא אומר שלא נראה עליית מחירים במדד המחירים לצרכן בגלל שהאופן שבו הוא בנוי מאוד בפיגור למה שקורה בפועל בחוץ. עם זאת, אני חושב שהעלייה שהתרחשה עד כה ומה שהשוק צופה וזה מובנה האטה דרמטית את היצע הכסף. למעשה, היצע הכסף הצטמצם מאז מרץ, שזה כמעט אירוע חסר תקדים. וכתוצאה מכך, למרות שיש אינפלציה בצנרת, התחושה שלי היא שאנחנו לא צריכים להיות אגרסיביים מדי בשלב זה. אני רואה את האינפלציה כשיאה בעולם האמיתי, אם כי נישאר גבוה בסטטיסטיקה.
ש: אמרת לאחרונה שאנחנו כבר במיתון קל - אתה יכול לדבר יותר על זה?
סיגל: מעין כלל אצבע, מיתון הוא שני רבעונים יורדים מהתמ"ג הריאלי. לפי הסטטיסטיקה הרשמית, היו לנו אותם ברבעון הראשון והשני. ולזה התכוונתי. עכשיו, אני לא חושב שזה ייקרא מיתון. הלשכה הלאומית למחקר כלכלי, שהיא ארגון מחקר פרטי, לא הממשלה, אכן קובעת את הקביעה הרשמית חודשים לאחר מכן. והם מסתכלים על הרבה יותר מסתם התמ"ג.
אבל אמרתי שזה נראה כאילו אנחנו נמצאים במיתון אמיתי, אם לא במיתון מוחלט, במיתון צמיחה, שדרך אגב, נראה שהוא ממשיך ברבעון הזה. ההערכות שאני מקבל הן בין אפס לאחד. עכשיו, יש לנו רק נתונים אמיתיים ליולי. אבל בכל זאת, הייתה לנו ירידה חסרת תקדים בתוצר, ובמקביל יש לנו צמיחה חזקה בשוק העבודה, דבר שלא נשמע כלל בהיסטוריה.
אם הוספנו 3.2 מיליון משרות בשכר והתמ"ג ירד, איך זה אפשרי? מה האנשים האלו עושים? האם הם מכווצים אגודלים, או שהם טוענים שהם עובדים בבית שמונה שעות כשהם עובדים בבית במשך ארבע שעות? אני לא יודע. אבל יש לנו משהו שמעולם לא היה לנו קודם. ואני מתכוון ל-75 שנים של סטטיסטיקה, מעולם לא הייתה לנו צמיחה בכוח העבודה וירידה בתמ"ג לפני כן, והגדלים מדהימים לחלוטין. ואני חושב שהפד וממשל ביידן צריכים לעבוד על הבעיה הזו של איך יש לנו את כל האנשים האלה, עובדים חדשים, ובכל זאת התמ"ג יורד. זוהי קריסה של פרודוקטיביות בנתונים חסרת תקדים. ואני מתכוון לזה, כמעט בסדרי גודל, לא ראינו דבר כזה.
ש: איפה לדעתך המקום הטוב ביותר להשקיע בו כרגע?
שוורץ: אחד הדברים שאנו רואים בהם עניין רב הוא אג"ח בריבית משתנה. אני עדיין אהיה זהיר לגבי משך הזמן. אנו עשויים לחשוב שלריביות אין עוד הרבה מה ללכת, אבל עם העקומה ההפוכה, אתה יכול לקבל ריביות טובות מאוד לטווח קצר ולא לקחת שום סיכון משך הזמן הזה. אז קרן האוצר שלנו בריבית משתנה USFR היא כעת תעודת הסל הגדולה ביותר שלנו מעל 7 מיליארד דולר. וזה, הייתי אומר, עבור המשחק הטוב ביותר עבור הפד ושוק האג"ח.
בתוך המניות, בהחלט חלה סיבוב גורמים עצום ממניות הצמיחה היקרות לערך ולא טוב יותר מאשר אחת מתעודות הסל המקוריות של WisdomTree שהושקה לפני 16 שנים - DHS, דיבידנדים גבוהים - הייתה חיובית משמעותית בשנה. וזה בהשוואה למניות שווי אפילו. הערך עלה על הצמיחה. הצמיחה פיגרה. הצמיחה היקרה ביותר פיגרה הכי הרבה. אבל דיבידנדים גבוהים בהיותם חיוביים - ברור שאנרגיה היא חלק מזה, אבל זו לא רק אנרגיה, היא פחות מ-20% אנרגיה - ולכן מניות הדיבידנד הגבוה בכל מגזר עולות על המניות עם הדיבידנד הנמוך בכל מגזר.
הסחורות והדולר לדעתי מעניינים מאוד. כי לעתים קרובות הייתה מתאם שלילי וחשבת שאתה צריך ירידה בדולר כדי שהסחורות יצליחו. אפשר לומר שאולי אחד הדברים שמדכאים את הזהב הוא הדולר החזק מאוד וריביות גבוהות יותר שקיבלת השנה. אבל הדולר ממשיך לעלות במומנטום. זה חלקית היה סחר בריבית.
כשמסתכלים, נניח, על הפאונד והאירו, זה למעשה נסחר יותר עם משבר האנרגיה. אם מסתכלים על הליש"ט במיוחד, שיעוריהם עלו והפאונד ירד. ולכן יש הרבה דברים מעניינים בדולר. היינו מהאנשים הראשונים שעשו תעודות סל מוגנות מטבע. עדיין לא ראית זרימות משמעותיות לאלה. ראית זרימות לדולר. אפילו רק השבוע ראינו זרמים מגיעים לדולר, חוזרים לשיאים. אנשי גידור המטבעות עדיין מהמרים על היורו, הין וכל הקרנות הבינלאומיות המסורתיות שלהם, וזה מפתיע אותי. אבל הדולר היה מאוד מאוד חזק עם הריבית הגבוהה של הפד.
(עדכון כותרת, פסקה שנייה)
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/ok-allocate-10-15-meme-200000154.html