(בלומברג) - התפוצצות הבועה במניות בארה"ב רחוקה מלהסתיים ומשקיעים לא צריכים להתרגש יותר מדי מהתחלה חזקה של השנה לשוק, מזהיר ג'רמי גרנתם, מייסד שותף ואסטרטג השקעות לטווח ארוך של GMO.
הנקרא ביותר מבלומברג
למעשה, מנהל הכספים בן ה-84 חישב שערך ה-S&P 500 בסוף השנה אמור להיות כ-3,200, הוא אומר בעיתון שיצא ביום שלישי. זה יהיה שווה לירידה של כמעט 17% בשנה שלמה וירידה של 20% בשנה מהרמות הנוכחיות. גרנתם מאמין שהמדד צפוי לבלות זמן מה מתחת לרמה זו במהלך 2023, כולל כ-3,000.
"מגוון הבעיות גדול ממה שהוא בדרך כלל - אולי גדול כמו שראיתי אי פעם", אמר גרנתם בראיון מבוסטון.
"יש יותר דברים שיכולים להשתבש מאשר יש שיכולים להשתבש", הוסיף. "יש סיכוי ברור שדברים עלולים להשתבש ושיכול להיות לנו בעצם שהמערכת תתחיל להשתבש לחלוטין על בסיס גלובלי".
גרנת'ם, שהיה זה מכבר אחד הדובים הידועים ביותר בוול סטריט, גם לא מתעלם מהרעיון שמדד הייחוס עלול לרדת לסביבות 2,000, שלדבריו תהיה "ירידה אכזרית".
אסטרטגיות ערך נאבקו בתשואות חסרות בעשור שלאחר המשבר הפיננסי העולמי, כאשר מניות הצמיחה הובילו את השוק השוורי הארוך ביותר במניות בארה"ב. אבל כעת, כשהפדרל ריזרב מנסה לאלף את האינפלציה המוגברת עם העלאות ריבית אגרסיביות, אסטרטגיות הערך זוכות לתחייה. אסטרטגיית ה-GMO Dislocation Equity Dislocation, שהיא מניות בעלות ערך ארוך ומניות קצרות שהחברה רואה כמוערכות לפי "ציפיות צמיחה בלתי סבירות", עלתה בכמעט 15% בשנה שעברה עד נובמבר.
הערך עבד "די הרבה יותר טוב" בשנה האחרונה והשיג את הצמיחה במהלך אותה תקופה. לפני כן, לצמיחה הייתה ריצה יציבה של 10 שנים, אם כי הערך היה בעל ביצועים טובים יותר בעשורים שקדמו לכך, אמר גרנתם. "בטווח של ערך מול צמיחה, הערך עדיין ממוקם בצורה הרבה יותר אטרקטיבית מצמיחה", הסביר. "זה נעלם חצי הדרך חזרה, אבל זה עדיין זול יותר." מניות הערך עשויות לעלות על הצמיחה ב-20 נקודות אחוז במהלך השנה-שנתיים הקרובות, הוא הוסיף.
לגבי מה שעשוי להיות אטרקטיבי כרגע, גרנתם אומר שמשקיע יכול לחלק את מניות הערך לארבעה רבעים. הקבוצה השלישית - המורכבת מ"הזולים למדי" - הצליחה בשנה שעברה והיא כבר לא סופר אטרקטיבית. אבל הרבעון הזול ביותר, שלא הייתה לו השנה הטובה ביותר, יכול היה לעמוד בצורה הטובה ביותר. "יהיה מאוד טוב", אמר.
גרנת'ם רואה בתהליך של כאב נוסף בשוק המניות שמתרחש כעת כדומה להתפוצצות של בועות בעקבות "פיצוצי אמון משקיעים" נדירים אחרים כמו ב-1929, 1972 ו-2000. בעוד שרבים מייחסים את הירידה במניות בשנה שעברה למלחמה ב אוקראינה והעלייה באינפלציה, או צמיחה מופחתת מ-Covid-19 ובעקבותיה בעיות בשרשרת האספקה, גרנתם מאמין שהשוק היה בשל לעלות ללא קשר.
בעוד שהרגל הראשונה וה"קלה" של התפוצצות הבועה הסתיימה, גרנתם אומר שהשלב הבא יהיה מסובך יותר. חוזק עונתי בשוק בינואר ובמהלך התקופה הנוכחית של המחזור הנשיאותי עשוי לשמור על צמיחה בשוק בתחילת השנה.
"כמעט כל סיכה יכולה לדקור ביטחון עילאי כזה ולגרום לירידה המהירה והחמורה הראשונה", כתב. "אלה רק תאונות שמחכות לקרות, בדיוק ההפך מבלתי צפוי. אבל אחרי כמה עצרות מרהיבות בשוק הדובים אנחנו מתקרבים עכשיו לשלב הסופי הרבה פחות אמין ויותר מסובך".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html