סוחרים במהלך ירידה קודמת בשוק. תמונה מאת דיוויד די דלגאדו/Getty Images.
גטי אימג'ס
"כמו ינואר הולך, כך הולך השנה" בבורסה. כך פועלת אמונה נפוצה בקרב סוחרים. אם אתה מאמין בזה, אתה כנראה מפחד כרגע, שכן מדד התשואה הכוללת של Standard & Poor's 500 ירד ב-7.66% בשלושת השבועות הראשונים של השנה.
לְהִתְעוֹדֵד. אמונת מחוון ינואר - המכונה לעתים קרובות ברומטר ינואר - היא אמונה טפלה. למדתי את פעולת השוק מ-1950 ועד היום כדי לראות אם הברומטר הזה אומר משהו. זו תקופה של 72 שנים.
במובן הגס ביותר, הברומטר היה נכון ב-77% מהמקרים. עם זאת, מודל חיזוי נאיבי שחוזה שכל שנה תהיה שנת עלייה היה נכון ב-79% מהמקרים. זה לא מדבר טוב עבור הברומטר המשוער.
אבל רגע, זה נהיה יותר גרוע.
ינואר הוא, כמובן, חלק מהשנה שהוא אמור לחזות. אז מבחן הוגן יותר יהיה: עד כמה ינואר חוזה את 11 החודשים הבאים? על בסיס זה, זה היה נכון רק 67% מהמקרים.
החשובה ביותר לעצבים המבולבלים של הסוחרים היא השאלה הזו: כמה מדויק הברומטר בשנים שבהן ינואר ירד. כאן באמת מתפרק הכשל של האיכות הנבואית של ינואר. מ-1950 עד 2021, ינואר ירד 29 פעמים, אך רק ב-12 מקרים ירד השוק במשך השנה כולה. זה שיעור דיוק של 44%, גרוע מהמקרה.
האם אני יכול להבטיח שהשוק יעלה השנה? לא; אף אחד לא יכול. אבל אם זה עולה או יורד לשנה לא נקבע בשום אופן על ידי פעולת השוק של שלושת או ארבעת השבועות הראשונים.
עבור מה שזה שווה, התחזית שלי היא שהשוק יציג תשואות חד ספרתיות חיוביות השנה. הדאגה העיקרית של המשקיעים היא עליית הריבית. אבל אני חושב שאדסון גולד, מומחה בשוק של שנות ה-1930 עד שנות ה-1950, היה בדרך הנכונה כשאמר שדרושות שלוש העלאות ריבית כדי להוריד מהפסים של מניות. הוא קרא לזה "שלוש המדרגות ומעד". בימיו של גולד, הפד בדרך כלל העלה את הריבית במרווחים של חצי נקודה. כיום הפד נוטה להשתמש במהלכים של רבע נקודה. אז אני חושב שייתכן שיידרשו יותר משלוש העלאות ריבית כדי ליצור בעיות רציניות במניות.
אפקט ינואר
פיסת שוק נוספת הקשורה לינואר היא אפקט ינואר. באמת, זהו מפגש של שלוש אפקטים.
· מניות באופן כללי נוטות לעלות בינואר
· מניות קטנות בדרך כלל מצליחות
· המפסידים של השנה שעברה חוזרים לעתים קרובות, ב"ריבאונד של ינואר"
עד כה השנה, אני לא רואה סימן להשפעה של ינואר. המרכיב הראשון, עלייה כללית בשוק, ברור שלא קורה. המניות הקטנות לא מצליחות הרבה יותר מהגדולות. מדד התשואה הכוללת של ראסל 2000, מדד לחברות קטנות, ירד ב-6.97% עד ה-21 בינואר.
לגבי המפסידים של השנה שעברה, הם מקבלים שוב מכות. בדצמבר כתבתי על חמש מניות שספגו ירידות יוצאות דופן ב-2021: פלוטון אינטראקטיבי (PTON), ארצות הברית (אצלנו), קבוצת זילוב (ZG), Coupa תוכנה (COUP) ו- טבעת מרכזית (RNG).
כל חמש המניות האומללות הללו ירדו יותר ממדד S&P 500 בשלושת השבועות הראשונים של 2022. ביחד, הן יורדות ב-17%, בנוסף להפסדיהן בשנה שעברה (שנעו בין 50% ל-76%).
אין לי נתונים שיטתיים על אפקט ינואר כפי שיש לי על ברומטר ינואר. אבל אני יכול לומר מניסיון אישי שזה רחוק מלהיות דבר בטוח. בשנת 2018, למשל, הפסדתי צרור של כסף בקניית אופציות רכש על מניות שנפלו בשנה הקודמת.
מה קורה
אמנם זו הייתה שנה קשה עד כה, אבל לא הכל נופל. כ-10% מהמניות עלו. רבים מהמרוויחים הם מניות אנרגיה. יצרניות הנפט והגז קיצצו את מספר בארות הנפט והגז הפעילות בצפון אמריקה בשלוש השנים האחרונות, לפחות מ-500 מלמעלה מ-800. כתוצאה מכך, מחירי הנפט והגז עלו, ומניות אנרגיה רבות עושות זאת. נו.
שתי ענקיות שירות בשדות נפט, שלומברגר בע"מ (SLB) ו- Halliburton Co. (HAL) שניהם עלו בכ-15%. שלל מניות אנרגיה אחרות עולות גם הן, כולל הס (HES), אוקסידנטל פטרוליום (OXY) ו- פיליפס 66 פרטנרס LP (PSXP).
התחושה שלי היא שלעצרת תעשיית האנרגיה יש עוד מה לרוץ. מניות אלו היו על ברכיהן במשך שש שנים, החל מאמצע 2014. רבים עדיין מוערכים באופן סביר.
גילוי נאות: קרן גידור שאני מנהל מכרה שורט (הימר על ירידה ב) Ring Central.
מקור: https://www.forbes.com/sites/johndorfman/2022/01/24/januarys-slide-doesnt-mean-stock-market-is-domed-for-2022/