(בלומברג) - פרינסטון, הרווארד וייל הניבו בשנים האחרונות תשואות חזקות עבור ההקדשים שלהן, בין היתר על ידי השקעות של מיליארדי דולרים בהון פרטי והון סיכון.
הנקרא ביותר מבלומברג
נראה שתור הזהב הזה הסתיים, לפחות לעת עתה.
תרומות מכללות ברחבי ארה"ב צפויות לדווח על הפסדים לשנת הכספים שהסתיימה ב-30 ביוני, כאשר הערכות השווי של סטארט-אפים וחברות סגורות אחרות יורדות, בעקבות ירידה חדה בשווקים הציבוריים וסיום המינוף הזול.
"גודל הנסיגה בחברות סיכון ושווקים ציבוריים הוא כל כך גדול ממה שהיה חזר למשבר הפיננסי", אמר ג'יי ריפלי, ראש שותף להשקעות ב-Global Endowment Management, שמנהלת 12 מיליארד דולר עבור מכללות וקרנות. .
עליית שיעורים וסיכוני מיתון מאיימים על הערכות הסטארט-אפ. ההשלכות יגלשו על פני הון פרטי, שבו חברות כמו בלקסטון בע"מ עשו הימורים גדולים על חברות שצומחות במהירות בשנים האחרונות. Markdowns כבר פגעו במנהלי כספים אחרים, ותרמו להפסדי שיא בקרנות הגידור של Tiger Global Management ו-D1 Capital Partners.
רבים נפגעים הן מהפחתות על אחזקות מיזמים והן מהפסדים על מניות הנסחרות בבורסה. מוקדם יותר השנה, Coatue Management לקחה כמה נכסים מהצד במקום לפרוק אותם במחירים מופחתים. מערכת הפנסיה של עובדי הציבור בקליפורניה מכרה לאחרונה כ-6 מיליארד דולר של פרטיים בהנחה של 10%.
הקולג'ים העשירים ביותר בארה"ב הם בעלי החשיפה הגדולה ביותר. לאלה עם הקדשות של יותר ממיליארד דולר היו כ-1% מהחזקותיהם בהון פרטי והון סיכון נכון לשנת הכספים 30, לפי TIAA והאיגוד הלאומי של מנהלי עסקים במכללות ובאוניברסיטה.
כשמכללות מדווחות על תוצאות כספיות לשנה שהסתיימה ב-30 ביוני, "אתה תראה שחלק גדול מההקדשות מוקצות יתר על המידה להון פרטי", אמרה קארן רוד, ראש מחקר הון פרטי ותשתיות ב-Aon Plc, המסייעת להקדשות. להשקיע הון.
זהו היפוך מוחלט משנת הכספים 2021, כאשר ההקדשות הניבו תשואות שומניות ובתי הספר העשירים ביותר התמודדו עם לחץ להגדיל את ההוצאות על סגל, מתקנים וסיוע כספי. אבל המגיפה ספגה מכה כלכלית חדה, וצמצמה את ההכנסות משכר לימוד, חדרים ופנסיון בזמן שהסטודנטים ישבו בחוץ או למדו מרחוק. כעת, האינפלציה הגואה שוחקת את כוח ההוצאה של המכללות והירידה בבורסה עלולה להגביל עוד יותר את תקציבי ההורים.
הפורטפוליו של פרינסטון
פרינסטון, עם הקדש של 37.7 מיליארד דולר בראשות אנדרו גולדן, הגבירה בהתמדה את ההקצאה שלה להשקעות פרטיות. השקעות כאלה היוו 42% מהתיק - 12 נקודות אחוז מעל היעד - נכון ליוני 2021.
הרציונל לעלייה?
"ביצועים מרהיבים", אמרו המנהלים בדוח השנתי של ההקדש. ואכן, פרייבט אקוויטי היה הנכס בעל הביצועים הטובים ביותר של פרינסטון לתקופה, עם תשואה של 99%.
בהרווארד, המכללה העשירה ביותר בארה"ב עם קרן בשווי של כ-53.2 מיליארד דולר, החלק בתיק המוקדש לפרייבט אקוויטי הוכפל יותר מהכפיל בשלוש השנים עד יוני 2021 ל-34%, תחת ראש הקרן NP "Narv" Narvekar.
האחזקות הפרייבט אקוויטי והמיזמים של אוניברסיטת ייל היוו 38% מההקדש נכון ליוני 2020, לעומת 31% באמצע 2016. הקרן, בראשות מנהל ההשקעות הראשי מאט מנדלסון, סירבה לספק נתונים לשנת 2021.
נציגי בתי הספר סירבו להגיב.
בעוד שמכללות פרטיות אינן נדרשות לחשוף את אחזקותיהן, רישומים ציבוריים מראים שבתי ספר ממלכתיים משקיעים כסף בעבודה עם כמה מקרנות הגידור הגדולות, הון סיכון וחברות הון פרטיות.
הקרן של אוניברסיטת קליפורניה השקיעה עם Sequoia Capital ו-Blackstone. אוניברסיטת מישיגן היא לקוח של Bridgewater Associates ו-Farallon Capital Management. אוניברסיטת טקסס לניהול ושות' משקיעה עם Fortress.
עלייה בסיכוני המיתון ותשואות חסרות עשויות לשנות את תחזית ההוצאות של המכללות לאחר תקופה שבה התשואות החזקות ביותר מאז שנות ה-1980 אפשרו להן להוסיף כסף ליוזמות כולל סיוע כספי והטבות לעובדים. עם זאת, מנהיגי הקרן טוענים כי התקציבים מבוססים על ממוצעים רב-שנתיים, ולא על תשואות לשנה.
מה אומר מודיעין בלומברג:
"הביצועים הגבוהים של מניות פרטיות הנדונים לעתים קרובות מוגבלים לחודשים הטובים ביותר של שוקי המניות ואינם נחלצים לעזרה בשווקים הגרועים ביותר".
-גאורב פטנקר, אסטרטג בכיר ב-BI.
למנהלי הון פרטיים רבים יש תמריצים גדולים להתאפק מהורדת ערך ההשקעות שלהם, מה שמאפשר להם לשמור על תשואות בריאות תוך תקווה שהסערה בשוק תסתיים. זה עשוי ליצור התנגשות בין חברות השקעות להקדשים.
"הון פרטי יירשם לאט לאט אם השוק לא יתאושש מהר", אמר פיליפ זכר, CIO של אוניברסיטת מישיגן סטייט של 3.9 מיליארד דולר. נכון לאמצע השנה שעברה, 40% מתיק בית הספר הוקצו להשקעות פרטיות.
השנה, מנהלי בלקסטון אמרו למשקיעים בקרן מוצלבת, שמהמרת על חברות ציבוריות ופרטיות כאחד, שהם ימתינו עד שהערכות השווי של חברות פרטיות יתאפסו לפני שיהיה להם נוח להשקיע יותר מהקרן שם.
חלק מההקדשים דוחפים את המשקיעים לפחות את ערך הנכסים שלהם בהקדם האפשרי כדי להימנע מהסיכוי להפחתות ממושכות. סקוט ווילסון, CIO של אוניברסיטת וושינגטון בסנט לואיס, הוא ביניהם. הקרן של בית הספר החזירה בשנה שעברה 65%.
"אנחנו מעודדים את השותפים שלנו להיות אגרסיביים בהפחתות", אמר ווילסון, שמנהל 15.3 מיליארד דולר. "אני מעדיף שהסימנים ישקפו את המציאות."
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html