הגיע הזמן שאקפוץ לאינטל. כן, אינטל

זוהי סביבה מסובכת עבור מניות מוליכים למחצה.

כבר ידענו שבחודש שעבר החלה ארה"ב להגביל יצוא של מעבדי גרפי גרפי מתקדמים לרוסיה, הונג קונג וסין. ממשל ביידן שלח מכתבים ל-Nvidia (NVDA) דורש רישיון למכור שבבי A100 ו-H100 שנועדו להאיץ למידת מכונה ובינה מלאכותית לשלושת האזורים הללו. Nvidia הצהירה אז שההגבלה כנראה סיכנה... עבור החברה, עד 400 מיליון דולר בהכנסות שנתיות.

מכשירי מיקרו מתקדמים (AMD) קיבל הודעה דומה כי הגבלה דומה תוטל על שבבי MI250 של אותה חברה. AMD לא הרגישה ששבבי ה-M100 שלה הם חלק מדרישת הרישיון החדשה ושאם כן, לכללים החדשים לא תהיה השפעה מהותית על החברה.

ביום שני בבוקר נודע לנו שממשל ביידן עשוי להגביר ולהרחיב את ההגבלות הללו. מחלקת המסחר צפויה לפרסם הנחיות חדשות שנבנו ממכתבים שנשלחו ל-Applied Materials (AMAT), והשר לשעבר אוהב את לאם מחקר (LRCX) ו-KLA Corp. (KLAC).

יוטלו הגבלות על ציוד שעשוי להימכר לסין על מנת להגן על האינטרסים של הביטחון הלאומי ומדיניות החוץ של ארה"ב. משמעות הדבר היא ניסיון למנוע מטכנולוגיה מבוססת ארה"ב לתרום לשיפור או שיפור היכולות הצבאיות הסיניות.

החדשות הללו מגיעות על גבי חוק השבבים והמדע, שעבר הקיץ כדי להגביר את עצמאות המוליכים למחצה בארה"ב וליצור סביבה תחרותית יותר עבור יצרני השבבים (בתי היציקה) בארה"ב. מה המעשה עושה עבור מעצבי שבבים בארה"ב פחות ברור.

מתמודד עם הכל

המסחר בקבוצה הזו התחיל להרגיש קצת בעייתי הרבה מוקדם יותר השנה. נטשתי את העמדה הארוכה שלי ב-Nvidia תחילה שכן המניה הזו, הרבה לפני שהחברה אפילו הזהירה, תומחרה לשלמות. ברגע שנודע שעסקי המטבעות הקריפטוגרפיים יתייבשו ככל הנראה עד לשינויים שיבוצעו באת'ריום, ואז השווקים האלה קרסו, לא היה צורך בהרבה כדי ללחוץ על ההדק הזה. כמה מהשמות האחרים שהיו/היו אהובים של סריג' היו מחזות קשים יותר.

כבר מזמן הרגשתי שצריך להשקיע אותי במרכז הנתונים, בהרחבת 5G ובבינה מלאכותית. התקני מיקרו מתקדמים וטכנולוגיית Marvell (MRVL) מכסים את הבסיסים הללו, אם כי בהגנה עצמית, נאלצתי לקצץ גם את הפוזיציות הללו, למרות ששתי המניות הללו נסחרות בערך במחצית מההערכה הנוכחית של NVDA במונחים של מכפילי רווחים צופים פני עתיד. אני משאיר בערך 25% מה-AMD שלי במקומו ובערך 50% מה-MRVL שלי ארוך. באמת, זה התבסס על הצורך לגייס מזומנים שנכנסים לתקופה לא ודאית. המהלכים שימשו להגנה בזמן שהתיק שלי היה זקוק להגנה.

מה עכשיו?

האם הגיע הזמן לחזור, או לפחות להגדיל את החשיפה לקבוצה?

הקבוצה החלה להתהפך לטובה. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה עדיין ירד ב-31% עד היום. Nvidia יורדת ב-51%, AMD ב-41% ו-MRVL ב-43%. אני חושב שאולי MRVL נמצא במקום הטוב ביותר מבין השלושה לטווח הקצר, אבל אני לעולם לא אוותר על Lisa Su של AMD.

אז, אני אהיה בשני השמות האלה בהמשך. אבל NVDA? עדיין יקר מדי, לדעתי. החלף את NVDA באינטל (INTC) בתיק העבודות שלי?

אינטל, לשעבר טיטאן של טכנולוגיה, הפכה ללעג. ברבעון שעבר, אינטל דיווחה על הפסד GAAP, רווחים מתואמים שירדו ב-79% והכנסות ירדו ב-22%. תגיד דבר אחד על המנכ"ל פט גלסינגר, הוא בהחלט לא תיקן את אינטל. אם כבר, הירידה של החברה רק הואצה כאשר AMD אכלה את ארוחת הצהריים של אינטל בתחומים רבים שבהם הם מתחרים ראש בראש.

עם זאת, אינטל עושה צעדים ומוציאה כסף כדי להפוך למפעלת שבבים, אולי למפעל היציקה של אמריקה. לשם הולך הכסף של הממשלה. בגלל זה טייוואן סמיקונדקטור (TSM) בונה כאן. בגלל זה GlobalFoundries (Gfs) נסחרת קרוב יותר לראש הגרף שלו מאשר לתחתית.

אז, באמת... אני חושב שאני רוצה להוסיף GFS או INTC רק כי איך יכול INTC להיות כל כך גרוע ולהישאר כל כך גרוע? GFS נסחרת לפי 21 מהרווחים הצופים פני עתיד ואינה משלמת דיבידנד. INTC נסחרת ב-13 פעמים ותשואות של 4.6%. לשניהם מאזנים מוצקים. אינטל נסחרת בפחות מפעמיים ספר מוחשי. GFS נסחרת כמעט פי ארבעה בספר מוחשי.

שורה תחתונה

אני באמת לא מאמין שאני הולך לעשות את זה... אבל אני חושב שהגיע הזמן שאשתלב ב-INTC בפעם הראשונה מזה זמן רב, בהתבסס על הערכת שווי והעובדה שהם הולכים להיות ב-INTC המקום המתוק של הממשלה.

(AMD ו-AMAT הן אחזקות ב- התראות פעולה מועדון חברים ב- PLUS. רוצה לקבל התראה לפני ש-AAP קונה או מוכרת את המניות הללו? למידע נוסף עכשיו.)