זה שוק האג"ח הגרוע ביותר מאז 1842. אלו החדשות הטובות.

עם זאת, בדיוק כשהגוף שלך מתחיל להחלים מפציעה לפני שאתה יכול להרגיש שיפור כלשהו, ​​ייתכן שהגרוע ביותר עבור משקיעי אג"ח כבר מסתיים. מי שזורקים אג"ח עכשיו עלולים לעשות טעות בכך שהם מוכרים נמוך לאחר קנייה גבוהה.

נתחיל בהצבת הכאב בפרספקטיבה היסטורית.

לשוק האג"ח האמריקאי היו תשואות חיוביות, לפני האינפלציה, בכל השנים פרט לארבע מאז 1976. אפילו ב1994, כאשר הפדרל ריזרב העלה את הריבית שש פעמים בסך כולל של 2.5 נקודות אחוז, איגרות החוב איבדו רק 3% בסך הכל.

כמעט מעולם לא הפסיד שוק האג"ח האמריקאי כמו בארבעת החודשים הראשונים של 2022, לפי אדוארד מקווארי, פרופסור אמריטוס לעסקים באוניברסיטת סנטה קלרה הלומד תשואות נכסים לאורך מאות שנים.

אגרות החוב של האוצר לטווח ארוך איבדו יותר מ-18% השנה עד ה-30 באפריל. זה חורג מהשיא הקודם, הפסד של 17% ב-12 החודשים שהסתיימו במרץ 1980, אומר מר מקווארי. שוק האג"ח הרחב הציג ביצועים גרועים יותר עד כה בשנת 2022, הוא אומר, מאשר בכל שנה שלמה מאז 1792 למעט שנה. זה היה כל הדרך בשנת 1842, כאשר שקע עמוק התקרב לקרקעית הסלע.

ראוי לציין כי בהתאמה לאינפלציה, לפחות תשע תקופות קודמות היו גרועות יותר, אומר בריאן טיילור, כלכלן ראשי ב-Global Financial Data, חברת מחקר בסן חואן קפיסטרנו, קליפורניה.

האינפלציה היא כמו קריפטונייט לאג"ח, שתשלומי הריבית שלהן קבועים ולכן לא יכולים לצמוח כדי לעמוד בקצב העליות ביוקר המחיה. עד לא מזמן, האינפלציה נראתה כבעיה של העבר הרחוק, כשלעתים קרובות היא הטרידה את המשקיעים באג"ח.

במשך רוב ארבעת העשורים מאז 1981, הריבית ירדה ומחירי האג"ח עולים, מה שיצר רוח צד של רווחי הון למשקיעים ברי הכנסה קבועה. לא רק הרווחת ריבית על איגרות החוב שלך, אלא שלפת לכיס רווח נוסף כשהן עלו בערכן.

במשך כמה תקופות ארוכות, כמו 20 השנים שהסתיימו במרץ 2020, איגרות החוב זכו לתשואות גבוהות אפילו יותר ממניות, ללא הפסדים מקפיאים.

שנות התהילה הללו נעלמו.

"אני חושב שמגמת הירידה הארוכה בריבית הגיעה סוף סוף לקיצה", אומר מר טיילור. "אנשים טעו לגבי כיוון התעריפים במשך 40 שנה, אבל אני חייב לחשוב שבשלב זה אולי הם סוף סוף צודקים".

נראה שהסיכוי להפסיד כסף עם עליית הריבית מטריף אנשים רבים. לאחר שהזרימו 592 מיליארד דולר לקרנות אג"ח בשנה שעברה, המשקיעים משכו 104 מיליארד דולר עד כה ב-2022, לפי מכון חברת ההשקעות.

אבל עלייה הדרגתית בריבית אינה רעה למשקיעי אג"ח - כל עוד האינפלציה נמצאת בשליטה.

אל תטעו: השקעה באג"ח היא מעשה של אמונה שהפד יכול לאלף את האינפלציה. וזה, בתור שר האוצר האמריקאי ג'נט ילן אמרה, "ידרוש מיומנות וגם מזל טוב."

אם הפד אכן מרסן את האינפלציה, משקיעי האג"ח אמורים להיות בסדר - וצריכים לעשות זאת טוב יותר לאורך זמן כשהם משקיעים מחדש את ההכנסה שלהם במקום לקחת אותם כמזומן.

בטווח הארוך, התשואה הכוללת של איגרות החוב תלויה הרבה יותר בהכנסה שלהן מאשר בשינויים במחיר. מאז 1976, קצת יותר מ-90% מהתשואה השנתית הממוצעת של שוק האג"ח בארה"ב הגיעה מריבית והשקעה מחדש שלו, לפי Loomis, Sayles & Co., מנהל השקעות בבוסטון.

הודות לצניחת המחירים האחרונה, התשואה על שוק האג"ח בארה"ב המצרפי, בכ-3.6%, הוכפלה מאז ה-31 בדצמבר.

אנשים תמיד רודפים אחרי העבר עם הכסף שלהם. המשקיעים הוסיפו יותר מ-445 מיליארד דולר לקרנות האג"ח ב-2020, בעיקר בגלל שתשואות העבר היו כה חזקות. אבל עד סוף אותה שנה, התשואה בשוק האג"ח האמריקאי ירדה לכמעט יותר מ-1% - מה שאומר שהתשואות העתידיות צפויות להיות חלשות.

המשקיעים היו נלהבים מדי אז. אולי עכשיו הם פסימיים מדי.

המנבא הטוב ביותר היחיד מהתשואות העתידיות של איגרות החוב, לפני האינפלציה, היא התשואה לפדיון. ככל שהמחירים יורדים, התשואות עולות, כך שההחלפה האחרונה באג"ח העלתה את התשואות הצפויות שלהן.

"בתשואות ההתחלתיות האלה עכשיו, יש לך עוד כר למזג האוויר לעליית התעריפים", אומר לורן וואגנדט, מנהל שותף של

T. Rowe Price Corporate Income Fund.

"ואנחנו מתחילים לראות ערך מסוים צץ."

התשואות על מדדי אג"ח קונצרניות, היא אומרת, מצחצחות את רמותיהן הגבוהות ביותר מזה 11 שנים לפחות.

העלייה האחרונה בתשואות פירושה גם שניירות ערך של משרד האוצר האמריקאי לטווח קצר יותר עשויים להיות חוצצים יעילים יותר נגד ירידות עתידיות במניות.

אם ההפסדים האחרונים שלך גורמים לך להרגיש כמו חילוץ באג"ח, זכור מדוע אתה הבעלים שלהם. איגרות חוב לא נועדו להפוך אותך לעשיר; הם מונעים ממך להיות עני תוך כדי תשלום הכנסה כלשהי לאורך הדרך.

"חשוב לא להתרגש יותר מדי מהתשואות האחרונות שראינו", אומרת גב' וואגנדט. "יש יותר הכנסה ויותר ערך עכשיו."

כתוב לי ג'ייסון צווייג ב [מוגן בדוא"ל]