קו תחתון
במשך חודשים, עקומת התשואות הנרחבת (והעצבנית) התהפכה בסימן מובהק של מיתון מתקרב, אבל בימים האחרונים, כלכלנים, כולל אחד שהיה חלוץ במודל המדד, סימנו שאולי ההיפוך הנוכחי עשוי להיות ראש. מזויף, במיוחד מכיוון ששוק העבודה וההוצאות הצרכניות נותרו חזקות מספיק כדי לחזק את הכלכלה.
הפעם, הפד הוא "כרטיס פראי אמיתי" שיכול לעזור למנוע מיתון כלכלי - או ... [+]
גטי
עובדות מפתח
היפוך עקומת התשואה הקדימו כל אחד משמונת המיתונים האחרונים ומתרחשים כאשר תשואות האוצר לטווח ארוך יורדות מתחת לתשואות לטווח קצר יותר, מה שמרמז על המשקיעים דוביים יותר לגבי העתיד מאשר לטווח הקרוב, ובכך מאותתים שהכלכלה נמצאת לקראת שפל.
ההיפוך הנוכחי החל ביוני ולאחרונה התדרדר לדרגה הגרועה ביותר מאז שנות ה-1980 על רקע אינפלציה ממושכת פחדים הולכים וגדלים על הכלכלה - מה שמצביע על כך שמיתון הוא "כמעט ודאי", אמר אנליסט פיננסי של LPL, לורנס גילום, בהערות שנשלחו בדוא"ל ביום רביעי.
עם זאת, גילום אומר שמיתון "אינו דבר בטוח", בהנחה שהסיכויים לכך השנה הם "בערך הטלת מטבע" ומציין שני גורמים עיקריים ש"מסבכים" את האות הנוכחי של עקומת התשואות: אחד הגורמים הגדולים ביותר של הפדרל ריזרב. תוֹקפָּנִי הקמפיינים מתהדקים בהיסטוריה שמניעים את הריבית לטווח הקצר וציפיות לאינפלציה נמוכה יותר שדוחפת את התשואות לטווח ארוך יותר.
למרות שהוא מציין שהיפוך עקומת התשואה היה עד כה "אות מיתון אמין למדי", אומר גילום חזק הוצאות צרכנים ועמיד שוק העבודה יכול להפוך את הזמן הזה לשונה, והוא מציין שהיה "אות שווא" בעבר - א הפוך שקדם למחנק אשראי והאטה בייצור ב-1967, אך לא למיתון.
גילום לא לבד בספקנות שלו: במהלך השבוע האחרון, כלכלן אוניברסיטת דיוק קמפבל הארווי, שהוביל את מחקר עקומת התשואות החלוצי שנחשף ב-1986, תיאר סיבות שהוא מאמין שההיפוך הנוכחי מהבהב איתות שווא בפעם הראשונה מזה כמעט 60 שנים, כולל כוח בשוק העבודה שיכול לעזור לעובדים שפוטרים למצוא עבודה חדשה במהירות.
"המודל הזה מאוד פשוט, ויש דברים אחרים שקורים בכלכלה", הארווי אמר ב-CNBC ביום שני, כינה את הפד "כרטיס פראי אמיתי", שכן הוא העלה את הריבית לטווח הקצר כדי לעזור להאט את הכלכלה אך יכול היה להקל על המדיניות במהירות מספקת כדי למנוע מיתון.
ציטוט חשוב
"מודלים כלכליים עוזרים לפשט עולם מורכב, אבל חשוב לזכור שהאות לא תמיד מדויק ולפעמים הדברים למעשה שונים", אומר גילום. "לפי האות [עקומת התשואה], ההסתברות למיתון גדולה יותר מאשר לפני המשבר הפיננסי העולמי, בועת הדוט-קום וההאטה של קוביד. אנחנו חושבים שזה עשוי להיות מוגזם".
רקע מפתח
כמה חברות בוול סטריט, כולל בנק אוף אמריקה ודויטשה בנק, מאמינות שארה"ב תתמודד השנה עם מיתון קל לפחות, וביום שלישי, הבנק העולמי מוזהר הכלכלה העולמית "קרובה באופן מסוכן" לשפל. עם זאת, כמה מומחים הפכו לאופטימיים יותר בימים האחרונים. ביום שלישי, ראש JPMorgan, ג'יימי דימון אמר לי פוקס ביזנס הוא ממשיך להיות זהיר לגבי השערות שהכלכלה עלולה להתמודד עם "מיתון מתון", אבל הוא גם אמר שארה"ב עלולה בסופו של דבר לעקוף אחד, כשהחברות והצרכנים "עדיין חזקות". . . ובכושר טוב." המיליארדר גם חזר בו מההערות שהועלו הקיץ האחרון על "הוריקן כלכלי" הממשמש ובא, ואמר במקום זאת ש"זה לא יכול להיות כלום", וש"ענני סערה מוקדמים כבר פגעו", כאשר שוק המניות ירד ב-20% בשנה שעברה והאינפלציה נמשכת זמן רב מהצפוי.
עובדה מפתיעה
במהלך 60 השנים האחרונות, העיכוב האופייני בין ההיפוך הראשון של עקומת התשואה לתחילתו של מיתון נע בין 6 ל-24 חודשים.
לקריאה נוספת
הכלכלה העולמית "קרובה בסכנה" למיתון בשנת 2023, מזהיר הבנק העולמי (פורבס)
מה לדעת על עקומת התשואה - ולמה היא עשויה לחזות מיתון (פורבס)
הפד לא מצפה להורדת ריבית ב-2023 (פורבס)
מקור: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- חושב כך/