האם קולוסוס ה-ESG מועד?

אתמול, מנהיגי הבית והסנאט של פלורידה הלל את החקיקה ש"יגן על חשבונות פרישה בפלורידה והשקעות מדינה מפני אפליה פיננסית על ידי ביטול השיקול של אסטרטגיות השקעה סביבתיות, חברתיות וממשל (ESG)" ו"יגן על תושבי פלורידה מפני סירוב להלוואות על סמך אמונותיהם הפוליטיות או החברתיות". אולי באירוניה מיוחדת מושל פלורידה רון דה-סנטיס הודיע, ביום שלפני ולנטיין, הצעות החקיקה האחרונות שלו נגד תנועת ESG ששלטה באסטרטגיות השקעה של התאגידים הגדולים במערב בשנים האחרונות.

ההצעות יאסרו על מנהלי קרנות לממשל המדינה והמקומי במדינה להתחשב בגורמי ESG בכל החלטות השקעה. ישויות ממשלתיות במדינה לא יורשו לבקש מידע ESG מספקים בתהליך הרכש. המושל היה בין חסידי אנטי-ESG מובילים, האוסר על מנהלי קרנות בקרנות פנסיה ממלכתיות בשנה שעברה לשלב גורמי ESG בתהליך ההשקעה. המדינה משכה לאחרונה 2 מיליארד דולר מבלקרוקBLK
, מנהל הנכסים הגדול בעולם עם יותר מ-8.5 טריליון דולר בניהול, על השימוש שלו בגורמי ESG. זולת סכום עבור BlackRock, אבל אפקט ההדגמה הוא שחשוב לעתים קרובות בתכנית הדברים.

האם קולוסוס ה-ESG - העומד על פני עולמות העסקים והמנדטים הפוליטיים בשני העשורים האחרונים בעולם המערבי - מועד?

המקורות של ESG

ניתן לאתר את שורשיה של תנועת ה-ESG לחששות לגבי "אחריות חברתית תאגידית" (CSR), מונח שנטבע ב-1953 על ידי הכלכלן האמריקאי ומחבר הספר "אחריות חברתית של איש העסקים" הווארד בואן. הוא השתמש בביטוי כדי להתייחס ל"החובה של אנשי עסקים לנקוט במדיניות זו, לקבל החלטות אלה, או לעקוב אחר קווי הפעולה הרצויים מבחינת היעדים והערכים של החברה שלנו". בשנות ה-1970, אחריות חברתית החלה להיות פופולרית בקרב חוגי תאגידים והפכה לחלק מתרבות הניהול המרכזית בעולם העסקים של המדינות המפותחות. בשנת 1973, הפורום הכלכלי העולמי של "מניפסט דאבוס" הכריז שההנהלה חייבת לשרת גם את העובדים וגם את החברות, כ"נאמן של היקום החומרי לדורות הבאים".

השינוי של אחריות חברתית ל-ESG ו"קפיטליזם מחזיקי עניין" ניתן לייחס למזכ"ל האו"ם דאז קופי אנאן. אמר לי כינוס של מנהיגים עסקיים ופיננסים בפורום דאבוס של WEF ב-1999 כדי ליזום, עם האו"ם, "קומפקט עולמי של ערכים ועקרונות משותפים, אשר יעניק פנים אנושיות לשוק העולמי". עם נאומו של אנאן, ESG התמזג עם הרעיון של "פיתוח בר קיימא" בחסות הישיבות השנתיות של דאבוס והאו"ם.

כעיקרון המארגן המרכזי של כל הדברים הכלכליים, החברתיים והסביבתיים, המושגים של פיתוח בר קיימא ו-ESG הוזנו לדאגות קיומיות של "משבר האקלים" והפכו לעיסוק מרכזי במהלך שני העשורים האחרונים במדיניות ציבורית ובשיח חברתי ברחבי העולם. העולם המערבי.

ההסתערות של ESG על דלקים מאובנים

לקבוצת השחקנים המובילים בממשלות מערביות, סוכנויות רב-צדדיות ותאגידים עסקיים - מרגולטורים פיננסיים ועד פקידי סוכנויות פיתוח, וממנכ"לים ועד יועצי השקעות - לקידום "קפיטליזם של בעלי עניין" יש בראש ובראשונה יעד אחד באופק: תעשיות הדלק המאובנים, כלומר פחם, נפט וגז טבעי. ההיגיון הפופולרי המופעל הוא פשוט ומטעה פשטני בצורה יוצאת דופן. שריפה של דלקים מאובנים היא המקור העיקרי של פליטת גזי חממה שמובילה להתחממות כדור הארץ. פחמן דו חמצני, גז חממה, מהווה את 'כפתור שליטה' של שינויי האקלים. מכאן הדחיפות ב'הצלת כדור הארץ' על ידי השבתה מהירה של תעשיית הדלקים המאובנים ("נטו אפס עד 2050") עם ESG וקפיטליזם של בעלי עניין המובילים את המשימה.

BP הייתה בין חברות הנפט והגז הבינלאומיות הגדולות הראשונות לְהַכרִיז בשנת 2002 כי "אנחנו צריכים להמציא מחדש את עסקי האנרגיה. אנחנו צריכים ללכת מעבר לנפט". לא עוד ה-British Petroleum של פעם אלא "מעבר לנפט" - bp באותיות קטנות - של החדש. בשנת 2020, מנכ"ל החברה, ב הכרזת הלם, הבטיח לצמצם את ייצור הנפט והגז ב-40% ולהגביר את הוצאות ההון על אנרגיה דלת פחמן פי עשרה ל-5 מיליארד דולר בשנה - תוכנית ש"אפילו גרינפיס משבחת בזהירות". החברה, יחד עם חברות הנפט והגז הגדולות האחרות באירופה Shell ו-TotalEnergies, התחייבו ליעדי פליטת הפחמן "נטו אפס עד 2050" של הסכם פריז, הסכם בינלאומי לא מחייב שנחתם ב-2015. הכרזתו רק סימנה עוד אחד אבן דרך בחיפוש אחר גאולה סביבתית תאגידית.

תנועת ה-ESG שצברה תאוצה בשני העשורים האחרונים אינה חפה מהשלכות. הוצאות הון על נפט וגז נפל בכמעט 60% מהשיא של 780 מיליארד דולר ב-2014 ל-328 מיליארד דולר ב-2020. אמנם זה נגרם בחלקו מקריסת מחירי הנפט בשנים 2014 - 2016 ובמהלך שנת קוביד 2020, אך ברור שזה הודגש על ידי העוינות של סביבה חדירת ESG במערב. על פי הודעה לאחרונה ללמוד מאת גולדמן זאקס, עיכובים בהשקעות בפרויקטים של נפט וגז מאז 2014 יובילו לאובדן של 10 מיליון חביות ביום (או ערב הסעודית אחרת) ו-3 מיליון חביות ליום של שווה ערך נפט בגז טבעי נוזלי (LNG) (או בקטאר אחרת) ) עד 2024-25. הבנק הזהיר: "מיצנו את כל הקיבולת הפנויה במערכת, ולא יכולים עוד להתמודד עם שיבושי אספקה ​​כמו זה שאנו עדים לו כעת בגלל הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה".

אל תתעסק עם טקסס

מוקד התקפת הנגד על תנועת ה-ESG הוא ללא ספק במדינת טקסס, המהווה את הייצור הגדול ביותר של נפט וגז בארה"ב. באוגוסט 2022, המדינה לאור רשימה של חברות פיננסיות שניתן לאסור עליהן לעשות עסקים עם טקסס, קרנות הפנסיה הממשלתיות שלה וממשלות מקומיות. מנהיגי הקונגרס בטקסס טוענים שמגמת ההשקעות ב-ESG היא התקפה על דלקים מאובנים, למעשה חרם על ייצור דלקים קונבנציונליים המהווים חלק גדול מתקציב המדינה.

טקסס הכניסה כמה חברות פיננסיות לרשימה השחורה, כולל קרנות ESG המנוהלות על ידי בנקי ההשקעות המובילים גולדמן זאקס וג'יי פי מורגן, ואמרה שייאסר עליהן לעשות עסקים עם המדינה. הרשימה השחורה כוללת את מנהל הנכסים הגדול בעולם BlackRock, יחד עם BNP Paribas, קבוצת קרדיט סוויסCS
, Danske Bank, Jupiter Fund Management, Nordea Bank, Schroders PLC, Svenska Handelsbanken, Swedbank וקבוצת UBS.

מבקר טקסס גלן הגר אמר כי "תנועת ESG ייצרה מערכת אטומה וסוטה שבה חברות פיננסיות מסוימות אינן מקבלות עוד החלטות לטובת בעלי המניות שלהן או לקוחותיהן, אלא משתמשות בכוחן הפיננסי כדי לדחוף אג'נדה חברתית ופוליטית אפופה בסודיות".

בינואר הקרוב, עשרים ואחד פרקליטי המדינה פרסמו את א מכתב לשתי חברות הייעוץ הפרוקסי הגדולות ביותר, Institutional Shareholder Services (ISS) ו-Glass, Lewis & Company, השולטות כמעט בכל שוק הייעוץ פרוקסי בארה"ב, הן מחזיקים במינוף עצום של האופן שבו בעלי מניות מוסדיים מצביעים על החלטות החברה ברחבי הארץ . במכתב הזהירו היועץ המשפטי לממשלה "הפעולות שלך עלולות לאיים על הערך של ההשקעות והפנסיות של מדינותינו ושל אזרחינו - אינטרסים שאולי לא יהיו כפופים לאמונות החברתיות והסביבתיות שלך או לאלו של לקוחותיך האחרים".

הפרקליטים הכלליים התנגדו לשימוש בקריטריונים חברתיים ואקלימיים בייעוץ למכוני השקעה ממלכתיים וסיפקו ראיות להפרות אפשריות של חובת נאמנות, בטענה שיועצי המיופה הכוח הפרו את חובותיהם החוקיות והחוזיות כלפי לקוחותיהם על ידי "התחייבות[ ל" להמליץ... נגד הצעות שלא הצליחו ליישם את יעדי ה-ESG בצורה נאותה.

האחריות החברתית של העסק היא להגדיל את הרווחים

השאלה לגבי התפקיד המתאים מבחינה אתית של חברות עסקיות בחברות שבהן הן פועלות ישנה כמו הפירמה העסקית עצמה. אדם סמית', חכם הכלכלה הפוליטית הקלאסית, היה צופה נלהב בעסקים כמו כל אחד אחר. הוא חיבר בירור על הטבע והגורמים לעושר האומות אחרי הכל. הוא לא היה בטוח כלל בתגובתו לשאלת העסקים האתיים ב-1776: מהפנייה לאינטרס האישי של הקצב, המבשל והאופה, אנו מצפים לארוחת הערב שלנו, לא לטובתם. הוא גם "מעולם לא ידע הרבה טוב שנעשה על ידי אלה שהשפיעו כדי לסחור לטובת הציבור".

כמעט מאתיים שנה מאוחר יותר, מילטון פרידמן - בין חבריו המפורסמים ביותר של סמית' - היה ברור באותה מידה שלו. תגובה: "יש אחריות חברתית אחת ויחידה של העסק - להשתמש במשאבים שלו ולעסוק בפעילויות שנועדו להגדיל את רווחיו כל עוד הוא נשאר במסגרת כללי המשחק, כלומר עוסק בתחרות פתוחה וחופשית ללא הונאה או הונאה". גם הוא לא אמון באנשי עסקים שמדברים על קידום מטרות חברתיות רצויות, שכן הם "בובות לא מכוונות של הכוחות האינטלקטואלים שמערערים את הבסיס של חברה חופשית בעשורים האחרונים". דבריו מצלצלים לא פחות היום, אולי בדחיפות רבה עוד יותר.

מוסד ה-ESG הוא לא רק הקולוסוס העומד על פני עולם העסקים המודרני. היא תופסת מקום דומיננטי בפוליטיקה ובבירוקרטיות המנהליות של המדינה הרגולטורית המתרחבת כל הזמן ברחבי העולם המערבי. היא נכנסה בחוצפה לחדרי הישיבות של הרגולטורים הפיננסיים, לסמינרים של מתכננים כלכליים ולבנייני העירייה של פוליטיקאים. הכתבה הדגולה של המסאי HL Mencken על "פוליטיקה מעשית" מתאימה לכלול את תפקידו של ESG בפוליטיקה המערבית העכשווית: "כל המטרה של פוליטיקה מעשית היא לשמור על האוכלוסייה מבוהלת (ומכאן לזעוק שיובילו אותה לביטחון) על ידי איום עליה. עם סדרה אינסופית של הובגובלינים, כולם דמיוניים". הפוליטיקה המעשית במערב כיום מושפעת לא פחות מהובגובלינים, "נלחמים בשינויי האקלים" והדרישות ל"צדק חברתי" מעל הכל.

מילטון פרידמן הוא פסé היום, נדחה על ידי אנשים כמו ה-US Business Roundtable וחברי המנכ"ל החזקים שלו כמו לארי פינק של BlackRock. הסלידה הנרחבת מקפיטליזם ורווחים של בעלי מניות בתרבות הפופולרית ובעולם העסקים, שהוטבעה על ידי ESG ותומכי "בעלי עניין" במפלגות פוליטיות, תאגידים עסקיים וארגונים לא ממשלתיים, מבשרת רעות לקפיטליזם.

אבל אנו רואים כעת את הופעתה של מהפכה נגדית - בחוק, בחקיקה ובתרבות - נגד מנדטים והתנהגות תאגידית המעדיפה ESG ו"קפיטליזם של בעלי עניין". בתגובת הנגד נגד הפריצות המאכלות לשוקי ההון והפיננסים של מבקרי הקפיטליזם של בעלי המניות של פרידמן, יש תקווה.