האם שוק המניות החבוט מגיע לתחתיתו?

מדד S&P 500 החמיץ בקושי את הסגירה בשבוע שעבר בטריטוריה של שוק הדובים - זה יהיה ירידה של 20% משיא השוק, שיא שהושג לאחר ראש השנה. ה-Nasdaq Composite עתיר הטכנולוגיה כבר נמצא במעמד המקולל הזה. אז מתי ייגמר הייסורים האלה?

הרבה מהבעיה הנוכחית בשוק מתמקדת באינפלציה הגבוהה הנוכחית (קצת יותר מ-8% בשנה) ובנכונותו של הפדרל ריזרב, באיחור ככל שיהיה, לבלום את העלייה במחירים. שיעורים גבוהים יותר אינם חברים של מניות, במיוחד מניות טכנולוגיה.

אבל למרות שיו"ר הפד, ג'רום פאוול ניסה להרגיע את המשקיעים שהבנק המרכזי לא ישתגע עם משטר ההידוק שלו (הוא שלל העלאה של שלושת רבעי האחוז), העובדה היא שאנחנו ברצף יציב של עליות בפגישות הפד הקרובות.

למרות הדיבורים של פאוול על מתינות, וול סטריט יודעת שריביות גבוהות יותר הן מכשיר בוטה שעשוי בהחלט לרסן את האינפלציה, אך לעיתים קרובות לגרום נזק היקפי, כמו למניות, שלא לדבר על הכלכלה.

נקודת המפנה בשוק נקראת כניעה. אז משקיעים (קמעונאים, לרוב) מוותרים ויוצאים מהשוק. יש סימנים שזה קורה. למניות בקרנות נאמנות קמעונאיות למניות היו 17 מיליארד דולר ביציאות של מניות מקומיות וזרות בשבוע האחרון, זינוק עצום מהשבועות הקודמים, לפי מכון חברת השקעות.

לבנק אוף אמריקה, זה בהחלט יכול לסמן את תחילת הסוף של הנסיגה בשוק שסבלנו ממנו. "ההגדרה של כניעה אמיתית היא משקיעים שמוכרים את מה שהם אוהבים", ואז נחלצים מהשוק, כותב מייקל הרטנט, האסטרטג הראשי של BofA, בדו"ח. הבנק רואה את ה-S&P 500 מסתיים את השנה ב-3,600, אם כי הוא חושב שהשפל עשוי להיות 3,000; נכון ליום שישי, ה-S&P עמד על 3,901.

אם השפל קרוב, אז האמרה הישנה שתמיד הכי חשוך לפני עלות השחר יכולה לחול כאן. המון נתונים כלכליים תומכים בהתייחסות השלילית למצב הדברים: מכירות הדירות הקיימות יורדות, צניחה במדד מנהל הרכש, עלייה לא רגילה בתביעות האבטלה וירידה במדד האינדיקטורים המובילים של ועדת הכנסים. טארגט, שהצליחה מאוד, מדווחת כעת כי השוליים שלה נלחצים.

אפילו פיתוחים מעודדים מקבלים פטל גדול מהשוק. ל-77% מרשימים מחברות S&P 500 המדווחות על רווחים ברבעון הראשון (נותרו רק לכמה נפילות לדווח) יש תוצאות שמנצחות את הערכות האנליסטים, לפי עובדה מחקר. הפעימות ממוצעות של 4.7% על פני הקונצנזוס.

לא משנה. חברות עם הפתעות חיוביות ספגו ירידת מחיר ממוצעת של 0.5% יומיים לפני פרסום הרווחים ועד יומיים לאחר מכן.

הבעיה היא שנוסטרדמוס לא עובד בוול סטריט. ייתכן שמספיק צרות מתבשלות כדי לדחות את התחתית האולטימטיבית בשוק ואת הכניעה. מלחמת אוקראינה, הנגיף שלא ייעלם והאינפלציה שעשויה להיות עקשנית יותר ממה שהפד חושב - כולם יכולים לעשות רע עם התקוות והציפיות שלנו.

מה שאנחנו כן יודעים זה שבשלב מסוים הסיוט הזה ייגמר.