האם הגיע הזמן לקפוץ חזרה לפורד? הנה איך לסחור בו

החדשות האחרונות היו מבולגנות. ביום שישי, פורד מוטור (F) מכרה עוד 7 מיליון מניות של סטארט-אפ רכב חשמלי Rivian Automotive (RIVN) תמורת כ-188 מיליון דולר. פורד מכרה 8 מיליון מניות של RIVN מוקדם יותר השבוע לאחר סיום תקופת הנעילה של אותה חברה בהנפקה. הקוראים יזכרו כי Rivian יצאה להנפקה בנובמבר האחרון במחיר הנפקה של 78 דולר, והמשיכה להיסחר מעל 179 דולר למניה תוך ימים. המחיר הממוצע למכירה האחרונה הזו, על פי ההגשה הרגולטורית, היה 26.88 דולר. עדיין מאמינים שפורד היא מניות ארוכות של 87 מיליון של Rivian.

בנוסף, ביום שישי, אנליסט וולס פארגו קולין לנגן הוריד את דירוג שתי ג'נרל מוטורס (GM) ופורד מוטור, תוך הפחתה דרסטית של מחיר היעד שלו לשני השמות. לנגן רואה בעליות העלויות כמו גם רגולציה על צריכת הדלק בארה"ב כרוח נגדית גוברת של שתי החברות. מחיר היעד של לנגן עבור פורד הוא כעת 12 דולר, ירידה מ-25 דולר. משקיעים המחפשים נחמה יכולים להצביע על הדירוג הנמוך יחסית של לנגן ב-TipRanks בהשוואה לעמיתיו. Tip Ranks דירג את לנגן במעט יותר מכוכב אחד (מתוך חמישה) וממקם אותו במקום ה-5,726 מתוך 7,883 האנליסטים שדורגו על ידי השירות.

רווחים והכוונה

פורד פרסמה את התוצאות הכספיות של הרבעון הראשון של החברה ב-27 באפריל. החברה הכניסה רווח למניה מתואמת של 0.38 דולר לקלטת על הכנסות של 34.5 מיליארד דולר. הדפסת הרווחים המתואמת ניצחה את וול סטריט בפרוטה, בעוד שמספר ההכנסות (-4.7% אשתקד) נחת בדיוק על קונצנזוס. על בסיס GAAP, הכנסה זו סיפקה הפסד נקי של $3.1B עבור הפסד GAAP EPS של $0.78. תזרים המזומנים מתפעול עמד על 1.1 מיליארד דולר מגעיל, והיעדר הערכות של 2.8 מיליארד דולר. תזרים המזומנים החופשי המתואם נחת ב-600 מיליון דולר, גם הוא החמיץ מאוד את ה-+744 מיליון דולר שוול סטריט חיפשה.

עם זאת, וזה עניין גדול... החברה הצהירה אז כי היא ממשיכה לצפות ל-EBIT מתואם לשנת 2022 שלמה של 11.5 מיליארד דולר עד 12.5 מיליארד דולר, אשר יעלה ב-15% עד 25% משנת 2021. החברה גם חזרה על השנה כולה הנחיות לתזרים מזומנים חופשי מותאם ל-$5.5B עד $6.5B. יש לציין גם שהרבעון העני של פורד "הונע" על ידי כלי רכב של בערך 53K שהוקמו כמעט לחלוטין, למעט שבבי מוליכים למחצה הדרושים כדי שכלי רכב אלה ינועו לקראת מסירה.

מאזן

פורד סיימה את הרבעון הראשון עם עמדת מזומנים נטו של 28.6 מיליארד דולר. הנכסים השוטפים הסתכמו ב-106.1 מיליארד דולר, כולל מלאי בשווי 14.6 מיליארד דולר. ההתחייבויות השוטפות הסתכמו ב-90.4 מיליארד דולר באותה תקופה, כולל חוב לטווח ארוך בשווי 2.6 מיליארד דולר שסומן כשוטף. זה הותיר את פורד מוטור עם יחס זרם של 1.17, וזה בסדר עבור תעשייה גדולה כמו זו. היחס המהיר של המשרד עומד על 1.01 בלבד, אבל למען ההגינות, זה ציון עובר, אם כי רק בקושי, בספר שלי.

סך הנכסים מסתכם ב-$253B. זה לא כולל ערך "מוניטין" או "בלתי מוחשיים אחרים". זה אומר שכל הנכסים של פורד הם פיזיים או לפחות ניתנים לכימות. אנחנו אוהבים את זה. סך ההתחייבויות בניכוי ההון העצמי מגיע ל-207.9 מיליארד דולר, כולל 88.4 מיליארד דולר בחוב לטווח ארוך. זה כאב עיניים ומונע ממני לאשר בהתלהבות את המאזן הזה. עם זאת, השווי הספרותי המוחשי מגיע ל-11.19 דולר למניה, לא הרבה מתחת למכירה האחרונה ביום שישי של 13.50 דולר. זה בולט.

המחשבות שלי

פורד מוטור נותרה שקועה במגמת ירידה למרות העצרת ביום שישי.

הקוראים ישימו לב ש(תשכחו מלהעלות חזרה לשיאים של ינואר) רק כדי לחזור על 38.2% מהמכירות של ינואר עד יום חמישי שעבר, מניות אלו יצטרכו לעבור את ה-EMA ל-21 יום (14.22 דולר), SMA ל-50 יום (15.42 דולר) ו-200 יום SMA ($16.76). זה לעזאזל הרבה עץ לחתוך.

מנגד, המניות נסחרות פי שבעה מהרווחים הצופים קדימה, נסחרות לפי 1.2 מהספר המוחשי, ומניבות תשואה של 2.22%. המדדים הללו, חובות והוצאות עולות בצד, גורמים למשרד להיראות זול.

ואז יש את המנכ"ל הנמרץ והנלהב ששינה את התרבות המפסידה במשרד למשהו חיובי יותר. זה ג'ים פארלי שהוביל את המנהיגות של המשרד בפיתוח רכבים חשמליים תוך התמקדות בשכפול של רכבים שאנשים רגילים כבר אוהבים לנהוג בהם כמו מכוניות ספורט וטנדרים. כל זאת מבלי לשכוח לספק לציבור כלי רכב מסוג עתירי עבודה.

שורה תחתונה

אני ממש ממש אוהב את פארלי. אני ממש אבל ממש לא אוהב את מה שפורד מוטור כמו גם כל יצרני הרכב (כל התעשייה) מתמודדים עם בעתיד הקרוב לטווח הקצר. אני לא חושב שאני צריך חברת רכב על הספר שלי כרגע. אני אמשיך לסחור בטסלה (TSLA), אבל לא עמדתי בעמדה במניה זו במשך יותר מיום או יומיים בשבועות. עם זאת, אני מאמין שהצעת הסיכון/תגמול מתחילה לחשוב על חיוך חיובי לפורד. הגיע הזמן לקפוץ חזרה? מבחינתי, התשובה עדיין לא.

עם זאת, משקיע שונאי סיכונים עשוי לקבל את הקריאות של 1 דולר ב-13.50 ביולי תמורת 0.74 דולר גס ולשלם עבור רובם על ידי כתיבת (מכירה) של 1 דולר ב-12.50 ביולי תמורת כ-0.60 דולר. המניה הולכת צפונה? הסוחר יכול לקפוץ ב-$13.50 בתחילת יולי. המחיר? הסוחר יהיה חשוף לסיכון מניות פוטנציאלי ב-$12.50 באותו זמן. זוהי הנחה של 7.4% לעומת הסגירה ביום שישי.

(פורד היא אחזקה ב- התראות פעולה מועדון חברים ב- PLUS. רוצה לקבל התראה לפני ש-AAP קונה או מוכרת F? למידע נוסף עכשיו.)