משקיעים שנמחקו כשהבנק גורם לקריסת בנק עמק הסיליקון

המנות העיקריות

• בנק עמק הסיליקון (SVB) קרס, והותיר חברות רבות במגזר הסטארט-אפ והטכנולוגיה מודאגות אם הן יצליחו לבצע שכר השבוע
• זה מגיע כתוצאה מריצה על הבנק, עם מחנק נזילות כלומר SVB לא הצליח לגשת למזומן כדי לעמוד במשיכות
• שרת האוצר, ג'נט ילן, שללה ערבות מלאה, ואמרה כי "אנחנו לא הולכים לעשות את זה שוב".

עברו כמה ימים מטורפים עבור תעשיית הבנקאות. ספציפית, עבור בנק עמק הסיליקון ובעלי המניות שלו, שכן הוא עבר מיציב וממס כביכול לסגירה על ידי הרגולטורים - תוך קצת יותר מ-24 שעות.

בסדרה של פיקוח על ניהול סיכונים, גורמים מאקרו-כלכליים וחרושת השמועות הישנה והטובה, בנק עמק הסיליקון (SVB) עבר משבר נזילות, מה שגרם לבנק להריצה על פיקדונותיהם.

המניה קרסה ב-60% עד יום חמישי ולאחר מכן נעצרה ביום שישי במסחר לפני השיווק לאחר מכן ירידה של עוד 69%. ביום שישי בצהריים, הרגולטורים סגרו את SVB והם קרסו רשמית.

אז איך כל המצב הזה קרה, ואיך סביר להניח שהמשקיעים ייצאו ממנו? ספוילר: כנראה לא נהדר.

מודאג לגבי האופן שבו התנודתיות עלולה להשפיע על התיק שלך? של Q.ai הגנה על תיקים משתמש בכוח של AI כדי לחזות את רגישות התיק שלך לצורות שונות של סיכונים מדי שבוע, ולאחר מכן מיישם אוטומטית אסטרטגיות גידור כדי להגן מפניהן.

הורד את Q.ai היום לגישה לאסטרטגיות השקעה מבוססות בינה מלאכותית.

מי היה בנק עמק הסיליקון?

לפני שנוכל להיכנס למה שקרה, חשוב לקבל קצת הקשר סביב איך הבנק פעל ומי היו הלקוחות העיקריים שלו. בנק סיליקון ואלי (כפי שהשם מרמז) היה בנק שלקוחות היעד שלו היו סטארט-אפים טכנולוגיים ומייסדיהם.

הם היו חלק חשוב מעמק הסיליקון כבר עשרות שנים, ועזרו לספק שירותים בנקאיים לחברות ולאנשים פרטיים שלעתים קרובות התקשו לקבל גישה לחשבונות מיינסטרים.

חברות חדשות ומייסדים הקשורים אליהן נתפסים (בצדק) כמסוכנים למדי מנקודת מבט בנקאית, מה שגורם לבנקים גדולים רבים להזהר מלהציע להם גישה לבנקאות.

בנק עמק הסיליקון נוצר כדי לפתור בעיה זו. המשמעות היא שבסיס הלקוחות שלהם היה מרוכז מאוד, והפקדות המזומנים שלהם היו פחות "דביקות" מבנק מסורתי. הסיבה לכך היא שסטארט-אפים מקבלים מימון כדי להוציא אותו.

חברה חדשה עשויה לקבל 10 מיליון דולר ממשקיע מלאך או הון סיכון, זה מופקד לחשבון עם SVB, ואז הוא נמשך במהלך השנה או השנתיים הבאות כדי לממן את הצמיחה העסקית.

זאת בהשוואה לחיסכון של חברות ופרט בבנקים אחרים, שהפקדונותיהם יכולים להישאר ללא פגע במשך שנים. אפילו עשרות שנים.

הנסיבות שהובילו לקריסה

ננסה לפרק את זה בצורה פשוטה ככל האפשר, כי כמו כל העניינים הקשורים למורכבות של המערכת הבנקאית, זה לא ממש פשוט.

זה מתחיל בין 2019 ל-2021. רמת מימון ההון סיכון התפוצצה במהלך הזמן הזה, כלומר סטארט-אפים קיבלו המון מזומנים, ולאחר מכן הפקידו את זה אצל SVB.

לפי בוקר בוקר, הפיקדונות של SVB ירדו מכ-60 מיליארד דולר ב-2018 ל-189 מיליארד דולר ב-2022.

דרך נפוצה לבנקים להרוויח כסף היא באמצעות מה שמכונה 'מרווח ריבית נטו'. זה כאשר הם מציעים לך 0.2% בחשבון החיסכון שלך, ואז לוקחים את הכסף הזה ומניחים אותו בצורת השקעה אחרת שנותנת להם תשואה של 1% - תוך שמירה על 0.8%.

ל-SVB היו כל הפיקדונות הללו, וכדי לייצר תשואה (כאשר הריבית עדיין עומדת על כמעט 0% בשלב זה) הם הניחו לפי הדיווחים 80 מיליון דולר מתוך 189 מיליארד הדולר בניירות ערך מגובים במשכנתאות לטווח ארוך.

לפי הדיווחים, אלה שילמו תשואה של כ-1.5%, מה שמותיר את SVB עם מרווח ריבית נטו בריא.

בניגוד לשנת 2008, הכדאיות של ניירות ערך המשכנתא הללו לא הייתה הבעיה. הבעיה הייתה העובדה שמדובר בהתחייבויות לטווח ארוך ששימשו להבטחת פיקדונות לזמן קצר, שנרכשו בתקופה שבה שיעורי הריבית היו נמוכים בכל עת.

הסיכון באגרות משכנתא 'בטוחות'

אז אמנם אין בעיות עם איגרות החוב שנרכשו, אבל הן עדיין רגישות לריביות. הסיבה לכך היא שמחירי האג"ח נעים הפוך לריביות.

אם השערים עולים, מחירי האג"ח יורדים ולהיפך. זו הסיבה שראינו תעודות סל 'בטוחות' או 'הגנתיות' נופלות כל כך הרבה בתקופה האחרונה. מכיוון שהריבית הועלתה במהירות רבה, ערכי הנכסים של האג"ח ירדו.

חשוב להבין איך זה עובד.

נניח שאתה רוכש אג"ח משכנתא ל-1,000 שנים בשווי של 20 דולר ב-1.5%, כאשר הריבית של משרד האוצר האמריקאי ל-10 שנים הוא 0.25%. זה הגיוני. אג"ח משכנתא באיכות גבוהה מאובטחות, הן בטוחות, אבל הן לא בטוחות כמו אג"ח ארה"ב, הנחשבות לעלות סיכון גבוה ככל האפשר.

עכשיו תגיד שהפד מעלה את הריבית במהלך 12 החודשים הבאים, ועכשיו אתה יכול לרכוש אגף ארה"ב ל-10 שנים עם תשואה של 1.5%.

תאר לעצמך עכשיו שאתה רוצה למכור את אגרות החוב שלך. למה שמישהו יקנה אותם ממך תמורת 1,000 דולר תמורת תשואה של 1.5%, כאשר הוא יכול לקנות השקעה בטוחה יותר (אוצר ארה"ב) באותה תשואה?

התשובה היא שהם לא יעשו זאת.

אז כדי למכור את איגרות החוב שלך, תצטרך למכור אותן במחיר ששומר על המרווח מעל שער האוצר האמריקאי. אם תשמור על אותו מרווח של 1.25% כמו קודם, זה אומר שלאג"ח המשכנתא שלך יהיה שווי שוק של 545.50$ על מנת לתת למשקיע תשואה של 2.75%.

אם צורך למכור את אגרות החוב שלך עכשיו, זה הפסד גדול.

עם זאת, מה שצריך לזכור עם איגרות חוב, הוא שבסוף התקופה, אם מחזיקי האג"ח לא יעברו ברירת מחדל, אתה מקבל את כספך בחזרה. אז אם אתה לא צריך למכור עכשיו, אתה יכול להחזיק את איגרות החוב שלך למשכנתא למשך כל הטווח של 20 שנה, לאסוף את התשואה שלך ואז לקבל את 1,000 הדולר שלך בחזרה בסוף.

אז כל עוד החוב הבסיסי לא נכשל, הירידה (או העלייה) במחיר האג"ח היא זמנית.

נקודה אחרונה בנושא. ככל שמשך האג"ח ארוך יותר, כך היא רגישה יותר לשינויי ריבית. ו-SVB קנה הרבה איגרות חוב לטווח ארוך.

מדוע קרס בנק עמק הסיליקון?

זה היה פשוט משבר נזילות מהאסכולה הישנה. ההשקעות הבסיסיות של SVB לא נכשלו. המחירים שלהם רק ירדו. בגלל התנאים הכלכליים הלא ברורים, SVB ראה הרבה מהלקוחות שלהם מחפשים לשים יד על כספם.

מול 80 מיליארד דולר מנכסיהם מוחזקים בניירות ערך שירדו בערכם, הם חיפשו לגייס מזומנים.

זה גרם לשווקים קצת לחוצים, אבל זה נכנס להילוך מוגזם כשהודיעו על מכירת מניות בהפסד של 1.8 מיליארד דולר. זה הגיע ימים ספורים לאחר בנק ממוקד קריפטו סילברגייט נכשל, וההודעה נמסרה עם מעט נסיונות להרגיע משקיעים.

המניה החלה לצמוח.

טפטוף של מחזיקי פיקדונות הפך לגל גדות, כאשר חברות הון סיכון בולטים התקשרו לחברות הפורטפוליו שלהם ואמרו להן לצאת מהר ככל האפשר.

סוג זה של ניהול בנק יהווה בעיה עבור כל בנק. אין להם מספיק מזומנים נזילים בהישג יד בכל זמן נתון כדי שכל בעל חשבון יוכל לפדות בבת אחת. בדיוק כמו בחדר הכושר המקומי שלך אין מספיק מוטות כדי לאפשר לכל חבר לעלות על לחיצת הספסל בו זמנית.

אבל זו הייתה בעיה גדולה במיוחד עבור SVB, עם פרופיל הנזילות שלהם כפי שהיה.

מה קורה למפקידי בנק עמק הסיליקון?

את זה נותר לראות. רק כ-15% מהחשבונות מדווחים תחת מגבלת ה-FDIC, כלומר 85% מהחשבונות נמצאים בסיכון. עם זאת, במציאות, מאמינים שיש מספיק נכסים כדי לכסות את כל החשבונות הללו.

זה רק עניין של תזמון.

זו לא נוחות רבה לחברות שאינן בטוחות אם הן מתכוונות לבצע שכר השבוע, וייתכן שנראה בנק גדול יותר נכנס להשתלט על שרידי SVB, או שנראה צורה כלשהי של התערבות ממשלתית לטווח קצר.

זהו סיפור שזז מהר להפליא, וסביר להניח שנראה מידע נוסף שיפורסם ביום ראשון בערב וביום שני בבוקר.

מה קורה למשקיעים בבנק עמק הסיליקון?

הם נמחקים. ערך הנכסים של הבנק עצמו הוא אפס, ובעצם אין סיכוי לחילוץ ממשלתי לבעלי המניות.

שרת האוצר ג'נט ילן הרחיקה לכת עד שיצאה החוצה לאשר זאת באופן רשמי, בהתייחס למשבר הבנקים של 2008 והצהיר, "אנחנו לא הולכים לעשות את זה שוב."

אם לא ברור לך ההבדל, תאר לעצמך שהחזקת חשבון בבנק (מורכב) בשם גרין בנק ובו 5,000 דולר. אתה גם אוהב בנקאות איתם אז אתה מחליט לקנות מניות בחברה בשווי 1,000 דולר באפליקציית המסחר שלך.

אם הבנק היה נכשל, היית מפסיד 1,000 $ שלך במלאי, כי הוא יהיה שווה $0.

עם זאת, 5,000 $ שלך יהיו בטוחים, מכיוון שהם יהיו מוגנים על ידי התאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות (FDIC) מכיוון שהם פחות מ- $250,000.

השורה התחתונה

זו הפעם הראשונה מזה זמן רב שאנו רואים בנק מתנהל בצורה כזו, וזה מדגיש את החשיבות של הבנת סיכון צד נגדי. אפילו ארגונים שנראים יציבים ומאובטחים ניתנים לביטול, תוך מספר שעות, בהתחשב באיזו מהירות המידע עובר ב-2023.

כמו תמיד, פיזור הוא הדרך הטובה ביותר להגביל את הסיכון שלך, בין אם אתה מדבר על השקעות או חשבונות חיסכון.

בנוסף להבטיח שאתה מגוונת כהלכה, גידור יכול להיות כלי רב עוצמה להגנה מפני תנודתיות. אבל זה לא קל לביצוע.

עם זאת של Q.ai הגנה על תיקים משתמש בכוח של AI כדי לעשות זאת עבורך. מדי שבוע, ה-AI שלנו חוזה את רגישות התיק שלך לצורות שונות של סיכונים, ולאחר מכן מיישם באופן אוטומטי אסטרטגיות גידור כדי להגן מפניהם.

הורד את Q.ai היום לגישה לאסטרטגיות השקעה מבוססות בינה מלאכותית.