(בלומברג) - עבור חלק מהמשקיעים, המסלול של השנה במניות טכנולוגיה שעפות גבוה הוא יותר מאשר שוק דובי: זהו סוף עידן של קומץ חברות ענק כמו פייסבוק האם Meta Platforms Inc. ו-Amazon.com Inc.
הנקרא ביותר מבלומברג
החברות הללו - הידועות יחד עם Apple Inc., Netflix Inc. ו-Google האם Alphabet Inc. כ-FAANGs - הובילו את המעבר לעולם דיגיטלי ועזרו להניע ריצה שורית של 13 שנים.
אבל ההיסטוריה מלמדת שמנהיגי שוק של תקופה אחת כמעט אף פעם לא שולטים בתקופה הבאה. ישנם סימנים מוקדמים לכך ששינוי כבר בעיצומו: הצמיחה האטה או התאדה עבור נטפליקס ומטה, בעוד שגודלן העצום של אמזון, אפל ואלפבית פירושו שהן לא צפויות לספק את התשואות העצומות בעתיד שהן עשו ב- עבר.
"אנחנו חושבים שזה לא סביר שה-FAANG יוביל את מחזור השוורים הטכנולוגי הבא", אמר ריצ'רד קלוד, מנהל תיקים בחברת Janus Henderson Investors, בטלפון, והוסיף כי הוא צמצם את אחזקותיו במניות הללו "באופן מהותי". "אנחנו בחשיפה הנמוכה ביותר שלנו ל-FAANG שהיינו מאז יצירת ראשי התיבות."
אם זה אכן סוף המחזור של החברות האלה, איזה סוף זה היה.
התפרצות מגיפת הקורונה בתחילת 2020 זעזעה את כל שוק המניות, אבל אחרי מצמוץ ופספסת את זה, המדדים חזרו לשאוג. מניות טכנולוגיה בעלות הון גדול, כולל ה-FAANGs, הובילו את הדרך כאשר צרכנים נעולים הזמינו מוצרים מאמזון, נרשמו לנטפליקס כדי לצפות ב"טייגר קינג", ובילו שעות בגלילה בפייסבוק ובחיפוש בגוגל באמצעות מכשירי אייפון.
אבל משקיעים בוחנים מחדש את הפוטנציאל לטווח הארוך יותר כעת, לאחר שהחברות נפתחו מחדש וריביות גבוהות יותר ברחבי העולם מעכבות את תיאבון הסיכון.
אחת המשיכה הגדולה ביותר למשקיעים הייתה שיעורי הצמיחה הטעונים ביותר שחברות טכנולוגיה הציעו. כעת הצמיחה נראית יותר הולכת רגל.
צמיחת מכירות "מעולה", המאפיין המזוהה ביותר עם מניות טכנולוגיה גדולות, נעלמה, לפחות לשנה זו, כתבו האסטרטגים של גולדמן זאקס בנובמבר. האסטרטגים של הבנק צופים צמיחה במכירות של 8% עבור מניות megacap tech בשנת 2022, מתחת לצמיחה של 13% הצפויה עבור מדד S&P 500 הרחב יותר.
בעוד שגולדמן מצפה שחברות טכנולוגיה יספקו צמיחה מהירה יותר במכירות מהמדד בשנה הבאה וב-2024, הפער קטן בהרבה מהממוצע של העשור האחרון, אמרה החברה.
"קשה מאוד להצמיח את המגה-הכנסות האלה בשיעורי צמיחה מאוד מאוד גבוהים כפי שהם עשו בעבר", אמר מייקל נל, אנליסט השקעות בכיר ומנהל תיקים ב-UBS Asset Management. "למרות שמניות המגה-קאפ החזיקו מעמד היטב, בהמשך קשה לראות שהן בהכרח הולכות להניע את הביצועים מכאן".
מניות Meta השילו רבע מערכן ביום אחד באוקטובר לאחר שתחזית המכירות של בעל פייסבוק לרבעון הרביעי הגיעה בקצה הנמוך של ציפיות האנליסטים על רקע האטה בשוק הפרסום. Amazon.com צנחה ב-7% יממה לאחר מכן, לאחר שחיזתה את הצמיחה האיטית ביותר ברבעון החגים בתולדות החברה.
הדוגמה של כוכבי עבר בבורסה מפוכחת. Cisco Systems Inc. ו-Intel Corp., המובילות בתנופת הדוט-קום של סוף שנות ה-1990, מעולם לא חזרו לשיאים שאליהם הגיעו בשנת 2000, בעוד שלקח למדד 100 של נאסד"ק 15 שנים לעבור את השיא שלו ב-2000.
אפל, החברה הגדולה בעולם עם שווי שוק של 2.3 טריליון דולר, החזיקה מעמד בצורה הטובה ביותר בשוק הדובים של השנה, וירדה ב-20%. המניה קיבלה חיזוק על ידי ערימת המזומנים של החברה של כ-170 מיליארד דולר, ניירות ערך סחירים וביקוש למכשירי האייפון האחרונים שלה.
שאר המניות בקבוצת FAANG ירדו יותר, החל מירידה של 36% של Alphabet ועד לצניחת 66% של Meta. גם עם הירידות, הקבוצה עדיין אחראית ליותר מ-10% מהמשקל של S&P 500, כך שביצועים נמוכים בשנים הקרובות יהוו גרירה גדולה לשוק.
ונראה שהכאב במניות הטכנולוגיה יימשך בשנה הבאה. אנליסטים רואים שהרווחים של הענף יצטמצמו ב-1.8% בשנה הבאה, בהשוואה לצמיחה צפויה של 2.7% לשוק האמריקני הרחב יותר, על פי נתונים שנאספו על ידי בלומברג מודיעין.
מול עלות הלוואות גבוהה יותר והאינפלציה הגוברת, המשקיעים הופכים לדייקנים יותר במונחים של אילו חברות הם מוכנים לגבות. פרויקטי הון גדולים על טכנולוגיות לא מוכחות, כמו ההימור של Meta על המטא-וורס, לא עלו יפה. סל של מניות טכנולוגיה מפסידות כסף שערך גולדמן צנח השנה בכמעט 60%.
"השוק אומר להם שאנחנו רוצים רווחיות בטווח הקרוב ואנחנו לא יכולים להרשות לעצמנו לממן את כל תזרים המזומנים החופשי השלילי שלכם. תהיו קצת יותר מציאותיים: צמיחו קצת יותר לאט, אבל עשו זאת ברווחיות", אמר ניל רובסון, ראש אגף מניות גלובליות ב-Columbia Threadneedle Investments.
רובסון עדיין סובל מעודף משקל בטכנולוגיה בתיקים שלו, אם כי בכמות קטנה יותר מבעבר. הוא עדיין הבעלים של אמזון ואלפבית, אם כי הוא גם משקיע בחברות שמשפרות את יעילות האנרגיה. Nell של UBS Asset Management מוצאת הזדמנויות בתחום התוכנה כשירות ומניות המוליכים למחצה, בעוד ש-Cloud של Janus Henderson מסתכלת לכיוון אנרגיה, אבטחת סייבר ובינה מלאכותית, ובאזורים שעלולים להתגלות עמידים במיתון, כמו חברות תוכנה שיכול לעזור לפרודוקטיביות.
"לפני שנתיים יכולנו לזרוק חץ על לוח חצים של FAANG והיינו כמעט מנצחים, נכון?" אמר דן מורגן, מנהל תיקים בכיר ב-Synovus Trust Co. "האם אנחנו פשוט זורקים כסף בעיוורון לתעודת סל שפשוט לא קונה דבר מלבד FAANG? זה כנראה לא יעבוד יותר".
-בסיוע מג'רן ויטנשטיין, סוברט פטנאיק, ריאן ולסטליקה, מייקל מסיקה, יאן-פטריק ברנרט וג'פרי מורגן.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html