מניית אינטל סגרה ביום שלישי בירידה של 2.2%, לרמה של 37.78 דולר. זה ירד ב-27% השנה.
איך הגענו למצב הזה? רק לפני חודשים, נראה היה שאסטרטגיית התפנית של גלסינגר של איטרציה מהירה יותר של מוצרים והתרחבות עסקי היציקה על המסלול.
בינואר הגדיל דירקטוריון החברה את הדיבידנד במזומן ב-5% ל-1.46 דולר למניה על בסיס שנתי, או כ-6 מיליארד דולר בסך הכל. למרות לחצים אינפלציוניים, ההנהלה אושר מחדש הנחיה לשנה כולה באפריל וחזו עלייה במכירות המחשב האישי במחצית האחורית של השנה. תחזיות 2022 באותה עת כללו הכנסות של 76 מיליארד דולר, הוצאות הון של 27 מיליארד דולר - עלייה של יותר מ-40% בהשוואה לשנה שעברה - וכ-1.5 מיליארד דולר בתזרים מזומנים חופשי שלילי.
ההנחיה נראית כעת בלתי ניתנת להשגה. מוקדם יותר החודש, בכנס משקיעים, אמר סמנכ"ל הכספים של אינטל, דיוויד זינסנר, כי סביבת המאקרו ובעיות אספקת הרכיבים היו הרבה יותר גרועות ממה שציפו ברבעון הנוכחי. הפרשנות שלו, יחד עם הגדלת היוון הפעילות בקמעונאים, עושה את הסיכוי שהחברה תצטרך לשנות את התחזיות שלה.
אינטל סירבה להגיב על הסיכונים סביב התחזית הפיננסית שלה לשנה כולה. החברה אמרה בהצהרה שנשלחה בדוא"ל כי היא "נותרת מחויבת לדיבידנד בריא וצומח".
הרשמה לניוזלטר
הטכנולוגיה של בארון
מדריך שבועי לסיפורים הטובים ביותר שלנו על טכנולוגיה, הפרעות, והאנשים והמניות באמצע כל זה.
דבר אחד מטריד אף יותר מהסביבה העסקית: ביצוע מוצרי הליבה של אינטל ממשיך לקרטע. במשך שנים, החברה מאבדת נתח בשוק שרתי מרכזי הנתונים הרווחיים. יחידת מרכז הנתונים שלה הניבה הכנסות של כ-26 מיליארד דולר לשנת 2021 - כמעט אחיד משנה לשנה - בעוד
AMD
"S
(
AMD
) ההכנסות ממרכזי נתונים יותר מהכפילו את עצמם, הודות לשבבים בעלי ביצועים טובים יותר.
"ראינו את AMD עוקפת את אינטל כמובילת שוק בחלקים המודעים ביותר לביצועים בשוק המעבדים של השרתים", כתב האנליסט של מורגן סטנלי, ג'ו מור, בהערה בשבוע שעבר.
ההתפתחויות האחרונות מצביעות על כך ש-AMD יכולה להמשיך לתפוס נתח שוק. לפני מספר שבועות חשפה מנהלת אינטל, סנדרה ריברה, כי מעבד השרת Sapphire Rapids מהדור הבא של החברה יגדל מאוחר מהמתוכנן והודה שהוא עשוי לא להתעלות על שבב השרת הבא של AMD, הנקרא Genoa.
ביום שני, מנכ"לית AMD, ליסה סו אישר ל של בארון בראיון טלפוני שגנואה בדרך להשיק מאוחר יותר השנה והביעה אופטימיות לגבי מיצוב השוק שלה מול Sapphire Rapids. "מרכז הנתונים הוא ההימור הגדול ביותר עבור AMD", אמרה. "אנחנו חושבים שגנואה היא מנהיגות מנקודת מבט של ביצועים, ביצועים לוואט ועלות בעלות כוללת. זה מה שאנחנו שומעים גם מהלקוחות שלנו”.
אינטל מעידה גם בקטגוריות מוצרים אחרות. מערך השבבים הגרפי החדש של החברה סבל מעיכובים וגם לא נראה תחרותי. Techspot, אתר טכנולוגי שנקרא נרחב, אמר כי אינטל היצע גרפיקה עשויה להיות "מהדורת החומרה המרתיעה ביותר של השנה", תוך ציון הביצועים הגרועים שלה.
אם תצרף את הבעיות הכלכליות והמוצרים של אינטל, החברה תיאלץ בקרוב לעשות כמה בחירות קשות.
במהלך יום המשקיעים של החברה בפברואר, אמר זינסנר כי אינטל מתכננת לייצר תזרים מזומנים חופשי נקודתי בהנחה של צמיחה חד ספרתית בינונית עד גבוהה בהכנסות לשנת 2023 ולשנת 2024. ביום חמישי האחרון, בשעה של בארון השקעה בכנס טכנולוגיה, הוא אמר שתוכניות הוצאות ההון של החברה הן מעל 100 מיליארד דולר בחמש השנים הקרובות. אבל אם ההכנסות יהיו נמוכות יותר - מה שנראה בלתי נמנע עם הצרות האחרונות של אינטל - תחזיות המזומנים הללו יהיו מחוץ לסימן אלא אם כן יהיו הפחתות תקציב במקומות אחרים. משהו צריך לתת.
ואז יש הקשקש בקונגרס. בשבוע שעבר, אינטל אמרה במפורש לגורמים ממשלתיים את קצב ההשקעה שלה עבור מיליארדי הדולר החדשים שלה אתר ייצור באוהיו ניתן להחליק אם חוק ה-CHIPS - החקיקה הכוללת תמריצים של 52 מיליארד דולר לייצור ומחקר מוליכים למחצה מקומיים - לא יעבור.
אבל לפני שאינטל משנה את התוכניות שלה, הדבר הראשון בגוש החיתוך צריך להיות הדיבידנד שלה. במילים פשוטות, 6 מיליארד הדולרים לשנה שציפתה אינטל לתשלום לבעלי המניות ישמשו טוב יותר למחקר ופיתוח ולגידול או שמירה על השקעות ההון שלה.
המספרים יהיו משמעותיים. על ידי קיצוץ הדיבידנד לארבע השנים הבאות, לאינטל תהיה הון נוסף של כמעט 24 מיליארד דולר להשקעה בחדשנות. בהשוואה,
Nvidia
(NVDA) הוציאה 5.3 מיליארד דולר בסך מחקר ופיתוח בשנה שעברה.
כמובן, יהיו כמה משקיעים מוכווני הכנסה שעשויים למכור את מניית אינטל שלהם אם היא לא תחלק עוד דיבידנד. אבל עם פי 11 מהרווחים, וול סטריט לא נותנת לאינטל פרמיה גדולה על מדיניות ההחזר של בעלי המניות שלה. ויצרנית השבבים יכולה תמיד להפעיל מחדש דיבידנד ברגע שהוא חוזר לרווחיות טובה יותר.
לעת עתה, אינטל צריכה לקבל את המציאות הרעועה שלה ולהשתמש בכל משאב פיננסי שעומד לרשותה במקום לקצץ בהוצאות. זה אומר שהדיבידנד של אינטל צריך להסתיים. זה הצעד הנבון והנכון.
כתוב לטא קים ב [מוגן בדוא"ל]