אלו זמנים מטרידים עבור תעשיית השבבים. הביקוש למוצרים טכנולוגיים ממוקדי צרכן צונח, עם היחלשות המכירות של מחשבים וציוד היקפי, סמארטפונים אנדרואיד ומשחקי וידאו. וכעת יש סימנים לכך שההאטה מתפשטת למקומות אחרים, כולל שוק הרכב, התעשייה ומרכזי הנתונים, שבהם הביקוש היה אמור להיות עמיד יותר.
במהלך השבוע האחרון, שתי חברות שבבים מרכזיות סיפקו עדכונים קודרים. ביום שני, חברת השבבים הגרפיים
Nvidia צופה כעת הכנסות של 6.7 מיליארד דולר ברבעון יולי, עלייה של 3% בלבד מהתקופה המקבילה אשתקד; הנחיות קודמות דרשו הכנסות של 8.1 מיליארד דולר. Nvidia אמרה כי הכנסות המשחקים ירדו ב-33% משנה לשנה; גם ההכנסות ממרכז הנתונים שלה חלשות מהצפוי.
יום אחד לאחר מכן, ענק שבבי זיכרון
מיקרון טכנולוגיות
(MU) קיצצה את ההנחיות שהיא סיפקה רק שישה שבועות קודם לכן. בדיווח על תוצאות הרבעון שלה שהסתיים ב-31 במאי, מיקרון כבר הציעה תחזית שהייתה מתחת להערכות בוול סטריט, והצביעה על מכירות רך של מחשבי PC וסמארטפונים.
בוועידת משקיעים שנערכה השבוע, אמר סמנכ"ל הכספים של מיקרון, מארק מרפי, כי החולשה החמירה, עם התפשטות מכירות איטיות יותר ללקוחות רכב ותעשייה. מרפי תיאר את הנושא כ"התאמות מלאי", במקום ביקוש קצה מופחת, אבל זו הייתה נוחות קרה.
בתגובה, מיקרון מקצצת בהוצאות על ציוד לייצור שבבים, כאשר ההוצאות הפיסקאליות לשנת 2023 צפויות כעת להיות "ירידה משמעותית" משנת 2022. בחדשות אלו, מניות השבבים והציוד החליקו.
אבל לא הכל אבוד ומשקיעים עדיין יכולים למצוא הזדמנויות בתחום השבבים, שהוא זול במיוחד ממה שהיה לפני שישה חודשים.
למרבה האירוניה, אזהרת מיקרון הגיעה באותו יום שבו הנשיא ג'ו ביידן חתם על חוק השבבים והמדע, צעד שמטרתו לשפר את העמדה התחרותית של ארה"ב בייצור השבבים. בין היתר, חוק השבבים מספק 52.7 מיליארד דולר כדי לסייע במימון מפעלי שבבים חדשים.
פול וויק, מנהל תיקים של ה
קרן הטכנולוגיה והמידע של קולומביה זליגמן
(SLMCX), מאמינה מזה זמן רב בהזדמנות במניות שבבים. לתעשיית השבבים "היו הרבה דברים שהלכו באותו כיוון בשנים האחרונות", אומר וויק, כולל ביקוש עצום לחומרת מרכזי נתונים, שוק PC חזק, שימוש מוגבר בשבבים במכוניות, הופעתו של אלחוטי 5G, ועוד גורמים שונים.
עם זאת, וויק אומר שהוא חתך עמדות שבבים רבות בסוף 2021 ובתחילת השנה, לאחר ריצה ענקית בתוך תנאים כמעט מושלמים לביקוש בשוק הקצה. ועדיין יש דברים שהוא היה נמנע ממנו. אין לו Nvidia או
חברות Advanced Micro Devices
(AMD), שניהם הוא מחשיב יקר מדי, ולדבריו
אינטל
משקיעים (INTC) יצטרכו להיות סבלניים ביותר, כשהתמורה מהדחיפה שלה לייצור חוזי עוד כמה שנים.
אבל וויק רואה הרבה אפשרויות לציד מציאות. הוא נשאר שורי
רמבוס
(RMBS), שם לדבריו עסקי התמלוגים של שבבי הזיכרון של החברה נותרו "צפויים ובריאים". גם וויק אוהב
Qorvo
(QRVO), יצרנית שבבי רדיו לטלפונים סלולריים, אשר הפחיתה לאחרונה את התחזית שלה בגלל חולשה בסמארטפונים של אנדרואיד. לדבריו, המניה נראית זולה, ונסחרת לפי 12 מהרווחים "השפל" לשנת הכספים של מרץ 2023.
וויק שורי, גם כן, על
שבב
(MCHP), המייצרת חלקים עבור לקוחות רכב ותעשייה, לא ספגה החמצה רבעונית לאחרונה, וכמו קורבו, נסחרת תמורת רווח צנוע פי 12. הוא גם מתלהב
מוליכים למחצה NXP
(NXPI), ספקית שבבי רכב, שנסחרת גם היא ברווחים עתידיים פי 12, הניבה תוצאות חזקות, ולמרות זאת ירדה ביותר מ-20% השנה. והוא שורי בשניהם
התקנים אנלוגיים
(ADI) ו-
ברודקום
(AVGO), שם הוא אומר שהיסודות "נראים איתן".
"הרבה מהמניות מרגישות נשטפות", אומר וויק. "אנשים מתמקדים במיתון פוטנציאלי במחצית השנייה ובשנה הבאה שעלול לפגוע בתעשיית השבבים. אבל הם לא מסתכלים מעבר לזה, שנתיים או שלוש, עם סבירות גבוהה שהחברות יצליחו".
עמיתו של וויק, שחר פראמניק, אנליסט בקרן, חושב שהשוק דובי מדי לגבי מניות ציוד למחצה. פראמניק שורית
לאם מחקר
(LRCX),
אפלייד מטיריאלס
(AMAT), ו
KLA
(KLAC), כל אלה, לדבריו, צריכים לגדול בשנה הבאה אפילו עם ביקוש איטי יותר ככל שהם מקטינים את צבר ההזמנות שלהם.
בעוד העולם דואג - ובצדק - מהסיכונים הנשקפים לאספקת השבבים העולמית על ידי כל תוקפנות סינית כלפי טייוואן, וויק טוען שייצור השבבים בסין ובטייוואן יהיה נכה אם הם יאבדו גישה לציוד, חלקי חילוף ושירות מבית ספקי הציוד בארה"ב.
"לסין לא יהיה כלום", אומר וויק. "Lam, Applied ו-KLA הן מהחברות האסטרטגיות ביותר בעולם. סין הזרימה כסף לפיתוח כלי ליטוגרפיה משלהם, אבל הם רחוקים מלהגיע לשם".
מסתבר שהנשק היקר ביותר בארסנל האדיר של ארה"ב אולי אינו מטוסים, טנקים וספינות, אלא אחיזת החנק שלנו בשוק של כלי ייצור הון מוליכים למחצה.
כתוב לי אריק ג'יי סאביץ ב [מוגן בדוא"ל]