נמל יאנגשאן בשנגחאי, סין (צילום מאת In Pictures Ltd./Corbis דרך Getty Images)
קורביס באמצעות Getty Images
האם הגלובליזציה הורידה את האינפלציה בשנות ה-1990 וה-2000, והאם הדה-גלובליזציה תדחוף את האינפלציה בעשור הקרוב? נראה שהתיאוריה הזו עפה מול הכתבה המפורסמת של מילטון פרידמן לפיה אינפלציה היא תופעה מוניטרית. אבל כשמסתכלים בזהירות רבה יותר, דה-גלובליזציה יכולה להשפיע על האינפלציה, אבל רק אם הפדרל ריזרב והבנקים המרכזיים האחרים בעולם לא יצליחו לראות מה קורה.
כדי להבין את השפעות הגלובליזציה ושרשרת האספקה על המחירים, בואו נחזור להיצע וביקוש הפשוטים. הגלובליזציה הביאה לכך שצרכנים יכולים להשיג מוצרים בזול יותר ממדינות עם עלויות עבודה נמוכות או שימוש בטכנולוגיה גבוהה. הגלובליזציה המוגברת היא אפוא כמו עלייה באספקת הסחורות ובמידה פחותה גם השירותים. ההיצע המוגדל הזה אומר מחירים נמוכים יותר, כל שאר הדברים שווים.
השפעת הפחתת המחירים נמשכת כל עוד הגלובליזציה עליות. אם הגלובליזציה מתפלסת, אזי רמת המחירים נשארת נמוכה יותר אך לא ממשיכה לרדת. זה חשוב כי אינפלציה היא קצב השינוי של רמת המחירים. והפחתת מחיר מורידה את האינפלציה הנמדדת כשהיא מתרחשת, אבל לא ממשיכה להוריד את האינפלציה אלא אם המחירים ממשיכים לרדת.
בשנת 2022 עסקים ברחבי העולם מנסים לבטל את הגלובליזציה של שרשראות האספקה שלהם. חלק מהשינוי הזה משקף את הפגיעות של שרשראות אספקה ארוכות לשיבושים. זה נכון בדרך כלל, כפי שממחיש מלחמת רוסיה-אוקראינה והנעילות של קוביד-19. שיבושים מוקדמים יותר כללו את רעידת האדמה והצונאמי של 2011 ביפן וכן את השיטפונות בתאילנד שהשביתו מפעלי כוננים קשיחים.
כיום חברות רבות מוכנות לשלם קצת יותר עבור שרשרת אספקה קצרה ובטוחה יותר. השינוי הזה מתרחש בהדרגה. חברות שמוכנות לשלם מחירים גבוהים בכמה אחוזים עבור מוצר עדיין לא מוכנות לשלם 20% או 30% יותר. עם זאת, ספקים בצפון אמריקה ואירופה רואים יותר ביקוש, ולכן הם יגדילו את יכולת הייצור כדי לעמוד בביקוש. זה יהפוך בסופו של דבר את עליות המחירים הנוכחיות.
קיצור שרשרת האספקה אינו עליית מחירים טהורה. אם המאמץ יצליח לצמצם את השיבושים, אז יהיו לנו פחות זינוקים במחירים, במחיר של מחירים קצת יותר גבוהים בזמנים רגילים. זה כנראה יוביל לעלייה, אבל לא ממש חמור כמו שזה נראה בסומק ראשון.
שינויים דמוגרפיים יכולים גם להשפיע על ההיצע. כניסת דור הבייבי בום לגיל העבודה מ-1970 עד 2010 הייתה שינוי עצום, וכך גם ההשתתפות המוגברת של נשים בכוח העבודה מ-1950 עד 2000. ההיצע המוגדל משני השינויים הללו נטה להוריד את המחירים. והם לא היו רק תופעות אמריקאיות. דפוסים דומים הופיעו במדינות רבות אחרות, אם כי התזמון היה שונה.
השפעת שינויי ההיצע אינה מפריכה את מסקנתו של פרידמן שהאינפלציה נגרמת מגידול מוגזם בהיצע הכסף. קרא את המשפט המלא שלו: "זה נובע מההצעות שציינתי עד כה שאינפלציה היא תמיד ובכל מקום תופעה מוניטרית במובן שהיא וניתן לייצר אותה רק על ידי עלייה מהירה יותר בכמות הכסף מאשר בתפוקה."
אם להכניס מילים לפיו של פרידמן, הגלובליזציה והדמוגרפיה הגדילו את התפוקה, אבל זה היה דפלציוני רק אם היצע הכסף גדל בהתאם לצמיחה הישנה והאיטית יותר של ההיצע ולא עם הצמיחה המהירה יותר של ההיצע. באופן דומה, הדה-גלובליזציה של היום היא אינפלציונית רק אם היצע הכסף גדל בקצב המתאים לצמיחה מהירה יותר של ההיצע. במילים אחרות, המדיניות המוניטרית היא המפתח, אבל המדיניות המוניטרית ביחס לשינויים הגדולים הללו בהיצע.
הפדרל ריזרב ובנקים מרכזיים אחרים ברחבי העולם חייבים לפקוח עין על בעיות אספקה גלובליות, מה שהם עושים. אין ספק שקשה לכל אחד - כלכלן או מנהיג עסקי - לדעת בזמן אמת בדיוק מה קורה. עלינו לקבל שמדיניות מוניטרית לא יכולה להיות מושלמת. אבל אינפלציה גבוהה מתמשכת או אינפלציה נמוכה חייבת להיות מונחת לרגליהם של קובעי המדיניות המוניטרית, ולא להאשים את הגלובליזציה או הדמוגרפיה.
תפקידם של בנקאים מרכזיים יהיה הרבה יותר קל אם המבנה הבסיסי של הכלכלה לא ישתנה. מנהיגים עסקיים צריכים להבין שתקופות של שינוי מבני גדול יותר, כפי שאנו עוברים כעת, גורמות לסבירות גבוהה יותר לטעויות במדיניות המוניטרית. לפיכך עסקים צריכים להיות מוכנים יותר להפתעות, הן הפוך והן צדדי, באינפלציה ובצמיחה כלכלית ריאלית.
Source: https://www.forbes.com/sites/billconerly/2022/09/20/inflation-supply-chains-and-globalization-in-2022-and-2023/