קון ראפידס, מינסוטה. לוח מודעות על אכזריות האינפלציה.. (צילום: צלם ... [+]
קבוצת UCG/Universal Images Group באמצעות Getty Images
הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה פרסמה את דו"ח מאי על האינפלציה, שעלה ב-8.6% על בסיס שנתי. זוהי הקריאה הגבוהה ביותר מאז דצמבר 1981 כאשר פול וולקר היה יו"ר הפדרל ריזרב ורונלד רייגן היה נשיא. למה האינפלציה כל כך לוהטת? מה יידרש כדי להפיל אותו? האם ארה"ב תיכנס למיתון?
למה האינפלציה כל כך גבוהה?
אינפלציה מתרחשת כאשר הביקוש עולה על ההיצע. למרות שזה המצב גם הפעם, הסיבות שונות בתכלית מכל תקופה אחרת בהיסטוריה של ארה"ב. הכל התחיל כשהמגיפה פרצה. ללא התערבות ממשלתית, המגיפה הייתה גורמת למיתון חמור, יש המצביעים על דיכאון. איך נמנענו ממיתון חמור?
בשנת 2020, ממשל טראמפ והקונגרס העבירו שורה של הצעות חוק תמריצים עם תג מחיר כולל של קצת פחות מ-3.7 טריליון דולר. כשהנשיא ביידן השתלט, הממשל והקונגרס שלו העבירו תמריץ נוסף של 1.9 טריליון דולר. יחד, וושינגטון עברה כמעט 5.6 טריליון דולר בחשבונות ההוצאות הקשורים למגיפה. הפד גם השתלב עם תמריצים כספיים אגרסיביים משלו. הנקודה? במהלך השנתיים האחרונות, הממשל הפדרלי יחד עם הפד הוסיפו כמות עצומה של תמריצים כספיים לכלכלת ארה"ב. תמריץ זה הוביל לכלכלה משגשגת, למרות שזה לא עזר לכולם.
ואז הגיעה השיבוש בשרשרת האספקה והמלחמה שלאחר מכן באוקראינה. בראשון, חברות לא מצאו מספיק כוח עבודה וחומרים וכל ההיבטים של שרשרת האספקה (לדוגמה: מוצר מקור, ייצור, הפצה וכו') הופסקו. כשרוסיה פלשה לאוקראינה, מחירי הנפט זינקו, מה שהוביל למחירי בנזין גבוהים. הפלישה הרוסית תרמה גם למחסור בשמני זרעים, תירס וחיטה, שלושה מהיצוא הגדול ביותר של אוקראינה. בעוד שמחירם של מוצרי מזון אלו עלה משמעותית, מחירי בנזין גבוהים יותר ומחסור בעובדים תורמים ככל הנראה לאינפלציית המזון הכוללת. לפיכך, השילוב של כמות עודפת של תמריצים כספיים והיעדר היצע הוביל לאחד מחוסר האיזון הגדול של היצע-ביקוש בתולדות ארה"ב. התוצאה? אינפלציה גבוהה למדי.
מה יידרש כדי להפיל אותו?
כדי להפחית את האינפלציה לרמה ניתנת לניהול, חייבים לקרות שני דברים. ההיצע חייב לגדול והביקוש צריך לרדת. עם זאת, עם מספר גדל והולך של עסקים המתריעים מפני שפל כלכלי, עד כמה ההיצע יכול לגדול? אם עסקים, שרבים מהם כבר נאבקים במלאי מוגזם, חוששים ממיתון מתקרב, הם לא ימהרו להוסיף היצע. לפיכך, גם אם בעיית שרשרת האספקה תסתיים בקרוב, לא סביר שיהיו מספיק עסקים שמוכנים להוציא על מוצרים נוספים, למעט כמובן דברים חיוניים כמו מזון, בנזין וכדומה.
איך מצמצמים עודף ביקוש? כנסו, הפדרל ריזרב. הפד, שאיחר לפעול, הכריז על שורה של העלאות ריבית שנועדו להעלות את עלות ההלוואות במאמץ להפחית את הביקוש. הפד גם הודיע כי יפחית את כמות התמריצים המוניטריים שהוא מוסיף לכלכלה. אם התוכנית של הפד לצמצום הביקושים תצליח, והביקוש לא יירד יותר מדי ביחס להיצע, הכלכלה תהיה נחיתה רכה, כלומר נמנע ממיתון. האם זה יהיה המצב? האם תהיה לנו נחיתה רכה, או שיתרחש מיתון?
האם ארה"ב תיכנס למיתון?
מיתון מתרחש כאשר הכלכלה מתכווצת לשני רבעונים קלנדריים רצופים. ברבעון הראשון של 2022 הכלכלה (התמ"ג) ירדה ב-1.6%. אם נראה תוצאה דומה ברבעון השני, זה יענה על ההגדרה הקלאסית של מיתון. האם ארה"ב תחווה את ה-16 שלהth מיתון מאז השפל הגדול? כנראה. זה מאוד לא סביר שהפד לבדו יצליח להוריד את הביקוש לרמה נורמלית ביחס להיצע. זה יהיה תלוי גם בממשל ובקונגרס ביידן.
את מי להאשים? אם אתה צופה בפוקס ניוז, הכל באשמת ממשל ביידן והדמוקרטים בקונגרס. אם אתה צופה בצד השני, זה המגיפה ורוסיה, והרפובליקנים כשהם היו בתפקידם. מה האמת? אם תסיר את הפוליטיקה מהמשוואה, הסיבה האמיתית לאינפלציה הגבוהה הזו של 40 שנה היא המגיפה, חוסר היכולת של הפד לפעול מוקדם יותר, הפלישה של רוסיה שיצרה מחסור בנפט, מה שהעלה את מחירי הבנזין. שניהם מסיבות בוושינגטון. המורכבות של סוגיה זו אינה מתאימה לצלילים מוטים לתקשורת. אל תצפה שהרבה מהתקשורת תספק את שני הצדדים של הטיעון. אחרי הכל, זו שנת בחירות.
מקור: https://www.forbes.com/sites/mikepatton/2022/06/10/inflation-soars-to-highest-level-in-40-years-as-recession-risk-rises/