לפני המגיפה, ה-PPI לא עשה עבודה מצוינת בניבוי ה-CPI, אומר
סיטי
הכלכלנית ורוניקה קלארק. "אבל כשאנחנו מקבלים שינויים גדולים, כמו בשנה האחרונה, זה אינדיקטור מוביל אמין יותר", היא אומרת.
ופרטי ה-PPI בולטים. עבור הסיטונאים, מחיר הירקות עלה ב-82% בחודש שעבר לעומת שנה קודם לכן. מחירי הדגנים עלו ב-40% בעוד שקטגוריות הבשר והדגים עלו ב-23% בממוצע בהשוואה למרץ 2021. ואז יש אנרגיה. נפט לחימום ביתי, סולר ובנזין עלו ב-106%, 64% ו-60%, בהתאמה.
אלו הן אותן קטגוריות, כמובן, שהבנקאים המרכזיים מוציאים מהן כדי לקבל את מדדי האינפלציה "הליבה" המנחים את המדיניות. בכך טמונה הסיבה שטיעון שיא האינפלציה נראה לא הגיוני כמו שהוא פגום. היא מבוססת על עלייה קטנה מהצפוי באינפלציית הליבה, שבזמנים רגילים פירושה אינפלציה בסיסית ואינה שנויה במחלוקת.
אבל כעת, מחירי המזון והאנרגיה הגבוהים ממילא קופצים ככל שהמלחמה באוקראינה מתמשכת, ומאיימת על אספקת המזון והאנרגיה העולמית בהתחשב בכמות הדשנים, הנפט והיבולים המגיעים מהאזור. מזון ואנרגיה לוקחים יותר ויותר מההכנסה של העסקים ושל משקי הבית, בתורם מחמצים את הסנטימנט ומעלים את ציפיות האינפלציה.
קחו בחשבון את הדו"ח האחרון של הפדרציה הלאומית של עסקים עצמאיים. שליש מבעלי העסקים הקטנים מכנים כעת את האינפלציה הבעיה הגדולה ביותר שלהם, לעומת כרבע מהבעלים בפברואר. 72% נטו מהבעלים העלו את מחירי המכירה הממוצעים בחודש שעבר - הקריאה הגבוהה ביותר בהיסטוריה של 48 השנים של הסקר. בינתיים, דוח מהפד של ניו יורק הראה שנה אחת הציפיות לאינפלציה של הצרכנים זינקו מהתרשים, עלייה של שיא של 6.6% במרץ. זה כמעט לא נשמע כאילו האינפלציה הגיעה לשיא.
אינדיקציה אחת למה בעצם מרגישים משקי בית ועסקים היא מדד שנערך על ידי ג'ון וויליאמס, כלכלן שמנהל את האתר סטטיסטיקה של ממשלת הצל. הוא משתמש במתודולוגיית ה-CPI שהממשלה נקטה בשנות ה-1980, לפני ששינתה את אופן הטיפול בדיור, והציגה מושגים כמו תחלופה. המדד הרשמי כבר לא מודד את העלות של שמירה על רמת חיים קבועה, אומר וויליאמס. המדד שלו, שלדבריו כן משקף את עלות השמירה על רמת חיים, עלה ב-17.2% לעומת שנה קודם לכן - המהיר ביותר מאז 1947. זה כמו המדד של Barron's Basics של העמוד הזה, שינויי מחירים ממוצעים בין מוצרים חיוניים כמו בשר, חלב וגז, עלו ב-19% לעומת שנה קודם לכן.
יש סיבות מעבר לאוכל ואנרגיה להטיל ספק בטיעון שיא האינפלציה. דבר אחד, קלארק של סיטי אומר שבעוד שמתמטיקה פשוטה עשויה לגרום למספרי האינפלציה להיראות בקרוב לרמה, על המשקיעים להיערך לפרץ מחודש בעוד מספר חודשים בהינתן סיכונים הפוך למחירי הסחורות.
לאחר מכן תפסו מחסה, המייצג שליש מהמדד. הרכיב עלה ב-5% במרץ לעומת שנה קודם לכן, מהר יותר מאשר בפברואר. ריצ'רד פאר, אסטרטג שוק ראשי בקבוצת Merion Capital, מכנה את המקלט "הדלתא האמיתית" באינפלציית הליבה ואומר שעלות המחסה תגדל. הוא מציין שהבנק הפדרלי של דאלאס רואה את אינפלציית שכר הדירה מואצת לקליפ של 6.9% משנה לשנה עד דצמבר 2023 - הערכה שלטענת פאר היא נמוכה. מחירי הדירות המשיכו לעלות מאז שנערך הסקר, כאשר דמי השכירות בפיגור של כשנה במחירי הדירות, וזה שלא לדבר על לחץ כלפי מעלה הנובע מהסרת הקפאת פינוי מגיפה, הוא אומר.
יש גם גורם טכני שמתעלם ממנו. הממשלה אמרה שהיא תשנה באפריל את האופן שבו היא מודדת מחירי רכבים חדשים, החלפת הסדרה הנוכחית שלה לאינדקס ניסיוני באמצעות נתונים מחברת הניתוח JD Power. המדד הניסיוני רץ משמעותית לפני מדד הרכב החדש שפורסם, המייצג 4% מסך ה-CPI, כלומר השינוי אמור להגביר את נתוני האינפלציה לצרכנים החל מהחודש.
הרשמה לניוזלטר
סקירה ותצוגה מקדימה
בכל ערב בימי חול אנו מדגישים את חדשות השוק התוצאתיות של היום ומסבירים מה צפוי לחשוב מחר.
מה כל זה אומר על הבורסה? עד כה, מרווחי החברה החזיקו מעמד, אפילו הגיעו לשיאים ברבעון הרביעי, אומרת ננסי טנגלר, מנכ"לית ומנהלת השקעות ראשית ב-Laffer Tengler Investments. "אבל כוח התמחור אינו אינסופי", היא אומרת. טנגלר מצפה שההשפעה של עליית מחירי היצרנים תתחיל להופיע בהנחיה לרבעון השני והשנה המלאה, כאשר המנהלים יפילו רמזים להתנגדות לתמחור וללחץ השוליים עם פתיחת עונת הרווחים של הרבעון הראשון.
"אני חושב שהאינפלציה הדביקה והמתמשכת תהיה איתנו לאורך זמן", אומר טנגלר, ומציין שהמדד ה"דביק" של אטלנטה הפד - סל משוקלל של פריטים שמשנים את המחיר באיטיות יחסית - טיפס ב-4.7% במרץ לעומת שנה קודם לכן. . היא התמקמה לאינפלציה מתמשכת והאטת הצמיחה, והעדיפה תחומים כולל חומרים, אנרגיה ונאמנות להשקעות בנדל"ן.
נרטיב שיא האינפלציה הוא נרטיב פופולרי, מסיבות ברורות, והוא אינו שונה מהטיעון הקודם על אינפלציה חולפת. אבל משקיעים לא צריכים לקנות את זה, לפחות לא עדיין.
כתוב לי ליסה ביילפוס ב [מוגן בדוא"ל]
