האינפלציה פירושה זמנים טובים עבור חמש החברות הללו

שלוש חברות אנרגיה, חברת דשנים ויצרנית תרופות הצליחו כולן בצורה מצוינת, בעוד שרוב שאר ארה"ב מתמודדת עם מחירים עולים.

Tהנה בטנה כסופה לאינפלציה הגרועה ביותר מאז שנות ה-1980. פשוט תשאל את החברות שעושות בנק על מחירים גבוהים יותר.

העלאת המחירים נעשית קלה יותר במהלך האינפלציה, כשנראה שכולם עושים זאת. לפעמים לטעון יותר הגיוני. האינפלציה מעלה את עלות הייצור, ורוב החברות מגלגלות את העלות ללקוחות. עם זאת, לפעמים המחירים הגבוהים חורגים מעל ומעבר להוצאות הנוספות שלחברות.

So פורבס עוקבת אחר החברות שהרחיבו את שולי התפעול שלהן, מדד שמודד באופן צר כמה כסף מרוויחות חברות ממכירת המוצרים שלהן, כדי לראות מי צובר את הרווחים.

מרווח תפעולי הוא אינדיקטור הוגן מכיוון שהוא אינו כולל הלוואות, אמרה פרופסור לפיננסים באוניברסיטת וויין סטייט מאי איסקנדר-דטה פורבס. "בעיקרון, אתה מנסה לקבל תמונה רחבה יותר של ביצועי החברה", אמרה. "אתה מנסה לראות איך הם מסתדרים בלי לשקול מימון. זה מפריד בין קבלת החלטות מימון והשקעה".

זכור כמה קשה האינפלציה על העובדים. שכר העובדים לא עומד בקצב הגבוה יותר. על פי הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה, הרווח הממוצע לשעה ריאלי - גידול השכר בניכוי האינפלציה - ירד ב-2.8% בשנה האחרונה. תוסיפו את העובדה שאנשים עובדים פחות שעות, והסיפור נעשה קודר עוד יותר. הרווחים השבועיים הממוצעים הריאליים צנחו ב-3.7% באותה תקופה. בתור הרבעון השלישי עונת הרווחים מגיע לסיומו, אין זה מפתיע ששלוש מתוך חמשת המקומות הראשונים ברשימת המרווחים התפעוליים הרחבים ביותר הן חברות אנרגיה.

חברת EQT Corp.

המרווח התפעולי של חברת הגז הטבעי חברת EQT Corp. זינק מ-20.3% במשך 12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2021 ל-64% בשנה האחרונה. ה-64% גבוהים ביותר מ-20 נקודות אחוז מהשיא הקודם של כל הזמנים של החברה, שנקבע ב-2015. EQT לא הגיבה לבקשה להגיב. רק כנקודת השוואה, והכרה בתעשיית הקמעונאות היא רשת חנויות של בעלי חיים מעט שונה, טרגט הודיע ביום רביעי שהרווח התפעולי שלה ירד ל-3.9% ברבעון השלישי לעומת 7.8% בתקופה המקבילה לפני שנה.

איך הם עשו את זה:

תוספת חדשה למדד S&P 500, EQT היא היצרנית הגדולה ביותר של גז טבעי בארה"ב כאשר מחיר הגז הטבעי זינק בעקבות הפלישה הבלתי מעוררת של רוסיה לאוקראינה, כך עלו גם ההכנסות של EQT. בשיחת הרווחים שלה וב-26 באוקטובר מצגת משקיעים, ציינה החברה הפחתת עלויות בבארות מערב וירג'יניה שלה ואת השפעת הרכישות כסיבות לכך שהיא צוברת את המזומנים.

אבל יש עוד משהו שצריך לקחת בחשבון כשבודקים את שולי הרווח של EQT וחברות אנרגיה אחרות. הם לא משקיעים הרבה בפרויקטים חדשים כפי שהם משקיעים בדרך כלל בשלב הפריחה של מחזור הסחורות. הוצאות מחקר ופיתוח וחיפושים נוגסות בשולי התפעול. אז אם חברות האנרגיה לא יפגינו בארות חדשות, שולי התפעול יהיו גבוהים יותר.

"היום אנו רואים ריסון הון ברחבי המגזר", אמרה גבריאל סורברה, מנהלת מנכ"לית בזיברט וויליאמס שאנק ושות'. פורבס. "אם הם גדלים, מדובר בעיקר בצמיחה חד ספרתית נמוכה עד בינונית. יש כמות עצומה של תזרים מזומנים חופשי ומזומנים במאזנים. לאחר שנים ארוכות של תשואות גרועות מהחוקרים והיצרנים עם תקופות פריחה וקיצוניות, חברות שומרות כעת על משמעת ומחזירות מזומנים לבעלי המניות במקום לפרוס הון לצמיחה".

שמן מרתון

Marathon Oil, חברת החיפושים וההפקה שמוצאה את שורשיה ל-Standard Oil של ג'ון ד. רוקפלר, הציגה רווח תפעולי של 46% במהלך 12 החודשים האחרונים. זה היה רווח של 32% מהתקופה הקודמת והציב סימן מים גבוה חדש לחברה. מרתון לא הגיב לבקשת תגובה.

איך הם עשו את זה:

אין כאן הפתעה, אבל מחירי נפט גבוהים יותר הם נהדרים עבור השורות התחתונה של היצרנים. "הרבה מזה קשור לתמחור עם מחיר הנפט הממומש של מרתון גבוה בכ-24 דולר לחבית וגז טבעי גבוה בכמעט 88% מאשר לפני שנה", אמר סורברה. פורבס.

תעשיות CF

לאחר הדוח הרבעוני האחרון שלה, ענקית הדשנים CF Industries פצחה בחמישייה הראשונה. החברה שבסיסה בדירפילד, אילינוי, הגדילה את שולי התפעול שלה ב-28% בשנה האחרונה. הרווח התפעולי של 49% ב-12 החודשים האחרונים הוא רק ביישן מ-52% שפרסמה ב-2012. CF Industries לא הגיבה לבקשה להגיב.

איך הם עשו את זה:

"זה די בסיסי", אמר צ'ארלס נייברט, מנתח מחקר בכיר בפייפר סנדלר פורבס. "במיוחד, המקום שבו הדברים הלכו ממש מוזרים היה כשהמצב באוקראינה התחיל להשתגע. באותו רגע כבר היו כמה דברים שהובילו לעלייה במחירי הדשנים, אבל המלחמה רק החריפה את זה".

העלייה בעלות התבואה לפני פרוץ הסכסוך הכינה את הקרקע לעלייה במחירי הדשנים, לדברי נייברט. "זו סוגיית מזון", אמר. "מחירי דגנים גבוהים יותר מובילים למחירי דשנים גבוהים יותר." CF הרוויחה הכי הרבה מבין עמיתיה מכיוון שהיא מתמקדת בעיקר בייצור של דשני חנקן. "הדשן היחיד שהוא לא רק בחירה הוא חנקן", אמר נייברט. "אתה יכול לשחק במשחקים עם אשלג ופוספט, אבל זה מנעול וירטואלי שאם לא מורידים חנקן על יבול כמו תירס, למעשה תבטיח לעצמך ירידה בתפוקה".

אוקסידנטל פטרוליום

הוסף עוד חברת אנרגיה לרשימה: המרווח התפעולי של Occidental Petroleum זינק מ-11% לפני שנה ל-37% ב-12 החודשים שהסתיימו בספטמבר. ובכל זאת, אוקסידנטל הצליחה הרבה יותר בעבר. ב-2008 היא דיווחה על שולי תפעול של קצת יותר מ-12% ל-50 חודשים. אוקסידנטל לא הגיבה לבקשת תגובה.

איך הם עשו את זה:

כמו המתחרים שלהם ברשימה זו, מחירי אנרגיה גבוהים יותר הם ברכה עבור Occidental. מה תעשה אוקסידנטל עם הרווחים שהיא כן הרוויחה? "כשאנחנו נכנסים לשנת 2023, אנו מצפים שהקצאת תזרים המזומנים החופשית שלנו תעבור באופן משמעותי לכיוון תשואות בעלי המניות", אמרה המנכ"לית ויקי הולוב בשיחת הרווחים של החברה ברבעון השלישי עם משקיעים ואנליסטים.

ביוג'ן

ביוג'ן, חברת התרופות שעשתה את שמה לטיפול בטרשת נפוצה, ראתה את שולי התפעול שלה זינוק מ-3.4% ב-12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2021 ל-22.2% ב-12 החודשים האחרונים שהושלמו. ביוגן סירב להגיב.

איך הם עשו את זה:

תקראו לזה קאמבק. המרווחים של ביוג'ן צנחו לאורך 2021. זה רק הביא רווח בשנה שעברה, לפי נתוני FactSet. למרות שרווחי התפעול של ענקית התרופות הם נכבדים, כמחצית ממה שהיה לפני המגיפה. "בשנת 2021, יש הרבה דברים שקרו על בסיס GAAP", אמר מיילס מינטר, אנליסט מחקר בוויליאם בלייר. פורבס. "הם עברו השקת תרופה גדולה למחלת אלצהיימר. הם בנו מלאי וכוח מכירות כדי לגבות את זה. זה היה פלופ של השקה מוחלטת". מינטר הוסיף כי המרווחים הגדלים של ביוג'ן הם תוצאה של קיצוץ בהוצאות במקום הכנסת יותר כסף. "הם לא יכולים לתמחר נקר כי יש להם תחרות גנרית", אמר מינטר.

השיטה שלנו

אנו בוחנים שינויים מתמשכים של 12 חודשים במרווחי התפעול עבור חברי S&P 500. באמצעות FactSet, אספנו את שולי הרווח עבור השנה האחרונה שדווחה עבור חברות עם נתונים נכון לספטמבר 2022.

לאחר מכן השווינו את זה ל-12 החודשים שהסתיימו באותו זמן ב-2021.

ההתמקדות שלנו היא בחברות שמוכרות מוצרים שכולנו קונים. לכן, בנקים וחברות פיננסיות אחרות לא נכללו בחישובים שלנו, בעוד שחברות במגזרים כמו נפט וגז, קמעונאות ותרופות נשארו.

חיסלנו גם חברות שלא היו רווחיות ב-2021 וב-2022. כך, למשל, נשללו מפעילי שייט וחלק גדול מתעשיית התעופה.

דבר נוסף: הסתמכנו אך ורק על ערכים בהתאם לעקרונות חשבונאיים מקובלים (GAAP).

יותר מכדי לפספס

יותר מכדי לפספסהנה החברות שהרוויחו הכי הרבה במהלך האינפלציהBy ברנדון קוצ'קודיןיותר מכדי לפספסהנפילה של FTXBy צוות פורבסיותר מכדי לפספסרכישת הטוויטר של אילון מאסק הייתה רווח של מיליארד דולר עבור 13 קרנות הגידור הללוBy האנק טאקריותר מכדי לפספסאין מוצר. אין שותפויות. אין לקוחות: כיצד מייסד קריפטו מדבר בצורה חלקה בילבל מנהלים ומשקיעיםBy סיירוס פאריבר