האינפלציה צונחת אך לא נגמרת

אתמול, 13 בספטמבר, 2022, נתוני האינפלציה בארה"ב הגיעו חמים. מדדי המניות ירדו ומדד S&P 500 הראה ירידה של 2%.

באופן מוזר זו פשוט היסטוריה שחוזרת על עצמה. בדרך כלל מובילים אנשים להאמין שהאינפלציה גרועה ושממשלות עובדות קשה כדי למנוע אותה ושהאינפלציה פשוט נופלת מהשמיים כמו איזו מגיפה עתיקה. בעוד שממשלות נאבקות לשלוט בו, זה ייעלם רק כאשר יתרחש נס כלשהו או יקום גיבור להרוג אותו.

זה היה הנרטיב של שנות ה-1970.

מה שבאמת קורה הוא שממשלות יוצרות אינפלציה כדי לבטל את ההלוואות שלהן כאשר ההלוואות וההבטחות והאספקה ​​של זכויות הם יותר מדי לשאת.

אם יש מלחמה והחובות יוצאים משליטה, אז האינפלציה באה בעקבותיו. ריצת האינפלציה עד שנות ה-1980 הייתה פשוט ממשלות שהסירו רמות איומות של חובות ממלחמת העולם השנייה. זה אפילו מודה ככזה עכשיו שיש מרחק מספיק מאותם אירועים כדי להגן על "האשמים".

תקופת המגיפה יצרה תוצאה כספית דומה ואותה תרופה נמסרת.

תופעת לוואי אחת של זה היא שממשלות מתמכרות לבית הדפוס לאחר שראו אותו מציל את המצב בעיתות חירום גדולות ובכל פעם שיש להם בעיה הם מגיעים לאותה תרופה. פטיש הגירוי גורם לכל בעיה להתחיל להיראות כאילו היא נפתרה על ידי מסמר אינפלציוני.

בואו ניקח את מחירי האנרגיה. הם בעיה. בואו נסתכל על האינפלציה, זו בעיה. עם זאת, אחד מתקן את השני. עם מחירי אנרגיה גבוהים להחריד האינפלציה נעלמת בהבזק של מיתון. אם לא תדפיס 500 מיליארד יורו כמו שאירופה תדפיס את המצב, במקום זאת תשמור על מחירי אנרגיה גבוהים ותקבל אינפלציה כללית עם עליית מחירים לכל השאר. עם זאת, מכבש הדפוס אי אפשר לעמוד בפניו.

אם אתה מגדיל את היצע הכסף מבלי להגדיל דברים לקנות בכסף החדש אתה מקבל אינפלציה. אם תפסיק להדפיס כסף חדש, האינפלציה תיפסק. אז אם לוקחים את כמויות הכסף העצומות שהודפסו במגיפה ופשוט תפסיקו להדפיס, יותר אינפלציה מעלה את המחירים לזמן מה ואז האינפלציה תיפסק. אתה לא צריך להעלות את הריבית או לעשות שום דבר מפואר; אתה רק צריך להפסיק להמציא עוד כסף.

כמה קשה זה יכול להיות?

אכן קשה מאוד, כי למדינות האלה יש גירעונות מגעילים ו"פערי התקציב" האלה מתמלאים בכסף מודפס. אין דרך קלה לצאת מזה. רק צמיחה כלכלית ואינפלציה יכולים להחזיר את המספרים קרוב לאיזון... או כמובן אתחול קטסטרופלי. אני לא משתמש במילה האופנתית 'איפוס' כי אין דרך חזרה. לא יהיה אתחול מחדש אז אינפלציה היא פשוט הדרך קדימה במשך זמן רב.

כמה זמן תלוי עד כמה אפשר להרחיק פוליטיקאים מבתי הדפוס וזה נראה ממש רעוע כרגע, כאשר ארה"ב, אירופה ובריטניה מגיעות למגש הנייר פשוט כי הן יכולות. אם ניתן להרחיק אותם אז לאינפלציה יש שנתיים עד שלוש שנים. אם הם מתכוונים להמשיך ולחלץ את המצביעים עבור קולות, זה ירוץ במשך זמן רב מאוד.

שיעור היעד לאינפלציה הוא 2%-3% אבל הריבית הריאלית הוא 4%-6% ואם הפוליטיקאים ישתוללו הוא יפעל ברמות הנוכחיות עד להודעה חדשה.

זכרו, ריביות גבוהות לא פותרות אינפלציה - לכו תראו את הריביות בטורקיה וכו'. מה שהורג את האינפלציה הוא מחסור בכסף בכל מחיר.

אנו אמורים לעבור כעת תקופה שבה עולים על האינפלציה ואחריה תקופה נוספת של אינפלציה שצופת ל-2%, או ליתר דיוק עד שהחוב הממשלתי לתוצר יעמוד על כ-90% והגירעון השנתי עומד על כ-3%. אם ממשלות מכורות כעת להוצאת מזומנים כדי לקנות קולות, האינפלציה הולכת להימשך הרבה יותר.

ככזה, זה מה שצריך להיזהר ממנו וזו סביבה קשה ומכוערת למשקיעים וסביבה גרועה ביותר עבור החוסכים.