האינפלציה עשויה להירגע מהר יותר ממה שהפד מאמין, להפחית את הצורך בהעלאות ריבית, להפחית את הסיכון למיתון

האם האינפלציה עשויה להירגע מהר יותר ממה שהפדל ריזרב צופה?

עליות מחירים לצרכן נסוגו בחדות בחודשים האחרונים, אך יו"ר הפד, ג'רום פאוול, אומר כי ירידות נוספות ליעד השנתי של הפד של 2% עשויות להוות סיסמה קשה יותר.

כתוצאה מכך, הוא אומר, ייתכן שה-Fed יצטרך להעלות את ריבית המפתח שלו אפילו גבוה יותר מהשיא של 5% עד 5.25% שחזו גורמים רשמיים, אסטרטגיה אגרסיבית שלדברי כלכלנים רבים תגרום למיתון.

"נצטרך יותר ראיות משמעותיות כדי להיות בטוחים שהאינפלציה נמצאת במסלול ירידה מתמשך", אמר פאוול לאחר להעלות את שיעור ההשוואה שלו ברבע נקודה לטווח של 4.5% עד 4.75% מוקדם יותר החודש. היא עצרה את השטף האגרסיבי ביותר של העלאות התעריפים - 4.5 נקודות אחוז - מאז תחילת שנות ה-1980.

עם זאת, כמה כלכלנים בכירים טוענים כי האינפלציה צפויה לצנוח מהר יותר מכפי שציפו בכירי הפד בחודשים הקרובים, תרחיש שעלול להגביל העלאות ריבית נוספות ולעזור למנוע ירידה.

השקפתם המרגשת תלויה בשני התפתחויות:

►לשכור, המהווה 40% מהאינפלציה שאינה כוללת מזון ואנרגיה, עשויה לרדת במהירות רבה יותר ממה שפקידי הפד מאמינים במהלך החודשים הקרובים.

►גידול בשכר בתעשיות שירותים כמו שירותי בריאות, חינוך ומקצועות צווארון לבן, לא נראה שמעלה את המחירים כפי שפאוול חושש.

האינפלציה ירדה ל-6.5% בדצמבר מ-7.1% בנובמבר ושיא של 40 שנה של 9.1% ביוני, על פי מדד המחירים לצרכן (CPI). ברקליס צופה שמשרד העבודה ביום שלישי ידווח על ירידה נוספת ל-6.2% בינואר.

מה צריך כדי לקנות בית: מהי הכנסה טובה לרכישת בית? תזדקק ל-$100,000 לפחות בכמעט 40% מהשווקים

מדריך מס: אפשרויות קבצים חינמיות של מס הכנסה: המדריך שלך לשנת 2023 לשירות הכנה למס בחינם

פאוול ציין כי ניתן לייחס חלק ניכר מהירידה לירידת המחירים של סחורות כמו מכוניות משומשות, רהיטים ומכשירי חשמל, מכיוון שבעיות שרשרת האספקה ​​הקשורות למגפה נפתרו.

בכמה עלו דמי השכירות?

לשכורבינתיים, היה אשם גדול בתקופת האינפלציה כאשר נגיף הקורונה הוביל אנשים לעבור לדירות משלהם. אבל זה מראה סימני האטה, אומר פאוול. שכר הדירה עבור חוזי חכירה חדשים ירד לארבעה חודשים רצופים על בסיס חודשי לפני שירד בינואר, לפי RealPage, חברת תוכנות למחקר נדל"ן וניהול נכסים.

הסיפור ממשיך

הכלכלן הראשי של RealPage, ג'יי פרסונס, מצביע בעיקר על היצע גדול של בנייני דירות חדשים שממתנים את עליות המחיר יחד עם ביקוש חלש יותר לשכירים הקשור לריכוך הכלכלה. תפוסת הדירות עמדה על 94.8% בחודש שעבר, ירידה לעומת 97.5% שנה קודם לכן, כך עולה מנתוני RealPage.

עם זאת, דמי השכירות עלו ב-8.3% בשנה בדצמבר, השיעור הגבוה ביותר מאז 1982, לפי מדד המחירים לצרכן. פאוול ציין שייתכן שיחלפו עד מאוחר יותר השנה עד שהירידה בדמי השכירות עבור חוזי שכירות חדשים תשפיע משמעותית על חידוש החכירה עבור שוכרים קיימים ותביא להורדת דמי השכירות הכוללים.

"אינפלציית הדיור נוטה לפגר מחירים אחרים סביב נקודות המפנה לאינפלציה... בגלל הקצב האיטי שבו מתהפך מלאי חוזי השכירות", אמר פאוול בנאום בסוף נובמבר.

פרסונס לא מסכים. בעוד שדיירים חדשים בדרך כלל משלמים יותר בשכר דירה מהקיימים, הפער בין הקבוצות הללו מצטמצם בהתמדה, מ-10.1% ביוני ל-3.3% בינואר, כך עולה מנתוני RealPage. זהו מצב מסוכן לבעלי בתים, אומר פרסונס מכיוון ששוכרים קיימים שלא חושבים שהם מקבלים עסקה טובה יותר מכניסות חדשות, יתחמקו.

כתוצאה מכך, הוא חושב שהעלאות שכר הדירה עבור חידוש חכירות ירדו במהירות. כבר, לדבריו, העלייה השנתית הממוצעת ירדה ל-8% מ-11% בקיץ שעבר, והוא צופה נסיגה לעליות מחיר חד ספרתיות נמוכות עד אמצע 2023. הוא צופה שאינפלציית שכר הדירה תרד השנה ל-3% מ-14.6% ב-2021 ו-5.7% בשנה שעברה.

"זה משתנה מהר מאוד", אומר פרסונס.

האם האינפלציה נגרמת מעליית השכר?

הדאגה הגדולה ביותר של פאוול היא האינפלציה לשירותים, למעט דיור, כמו שירותי בריאות וחינוך. היא מהווה 56% מהאינפלציה הבסיסית ללא מזון ואנרגיה ולא זזה באופן ניכר, אומר פאוול. רוב עליות המחירים הללו, הוא אומר, מונעות מעליית שכר.

הפד, בתורו, חייב להאט את עליות השכר על ידי העלאת הריבית כדי להפחית את ביקוש המעסיקים לעובדים ולהפחית את הגידול בעבודה.

בשבוע שעבר, לאחר שהתעסוקה בינואר חשפה גידול של 517,000 משרות, פאוול אמר: "אני חושב שזה מדגיש את המסר... שיש לנו דרך משמעותית לפנינו להוריד את האינפלציה ל-2%".

אבל ניתוח של מורגן סטנלי מראה שהחלק הגדול ביותר של אינפלציית שירותים כאלה בשנתיים האחרונות היה בתחום התחבורה, במיוחד מחירי הטיסה. עם זאת, מחירי הטיסה עלו בחדות החל מאמצע 2021, לא בגלל עלייה בשכר אלא בגלל עליות מחירי דלק הקשורות ל-COVID ופרץ של ביקוש צרכני עצור לנסיעות, אומר סת' קרפנטר, הכלכלן העולמי הראשי של מורגן סטנלי, כתב במחקר הערה.

כעת, מחירי הדלק ירדו והביקוש לנסיעות יציב יותר. מחירי הטיסה ירדו על בסיס חודשי בשישה מתוך שבעת החודשים האחרונים של 2022, כך עולה מנתוני מדד המחירים לצרכן. ולמרות שהם עדיין עלו ב-28.5% בשנה בדצמבר, הירידות החודשיות אמורות להוריד בקרוב את העלייה השנתית, אומר קרפנטר.

השורה התחתונה?

"אינפלציית השכר לא הייתה מה שהניע את הזינוק באינפלציה", אומר קרפנטר. "הדעה שלנו היא שזה לא עניין גדול כמו שאתה עשוי לחשוב."

קרפנטר צופה שמדד האינפלציה המועדף על הפד - השונה מהמדד - יירד ל-2.9% עד סוף השנה, מתחת לתחזית ה-3.1% של הפד.

מאמר זה הופיע במקור ב USA היום: קצב האינפלציה עשוי להאט מהר יותר ממה שהפד מאמין, ולצמצם את העליות