האינפלציה מתקררת, אבל פחות ביקוש לא אומר שמיתון קרוב

שמישהו בבקשה תגיד לתרנגולות של אמריקה שהאינפלציה יורדת.

האינפלציה ירדה מכמעט 9% בסתיו עד 6.5% כרגע. אבל ביקוש חלש יותר לא אומר שמיתון מעבר לפינה (אם כי בתקווה, זה אומר שמחירי הביצים יירדו).

אל האני שוק עבודה חזק פירוש הדבר שהפדרל ריזרב צדק כשאמר ששיעורים גבוהים יותר לא ירסקו את שוק העבודה. זו לא כלכלה לוהטת. אבל זה גם לא מיתון, כפי שדובי שוק רבים קוראים בחודשים האחרונים.

"ההקלה באינפלציה שאנו רואים פירושה שאנו נמנעים ממיתון בהתחלה", אומר ולדימיר סינורלי, ראש ברטון וודס ריסרץ', חברת השקעות מחקר בוטיק בניו ג'רזי.

כמה מחברי הבנק המרכזי האירופי הם אומרים שהם מגיעים לסוף של העלאות הריבית עד המחצית הראשונה של השנה. ומקסיקו טוענת שגם שם העלאות הריבית מסתיימות לאחר העלאת הריבית ל 10.5% בחודש שעבר.

"בדרך כלל, אתה רואה הפחתות ריבית כאשר כלכלה נמצאת לקראת מיתון והתעריפים לא יורדים, אז אני לא חושב שאנחנו עדיין שם", אומר סינורלי. "הנפט יציב. סין נפתחת. עדיין יש מספיק צמיחה כדי שלא תראה מיתון".

ירידה באינפלציה: מה השוק אומר

מה הפד יעשה עכשיו? בהתחשב במנדט שלהם הוא להילחם באינפלציה, והם הצליחו להוריד אותה ב-200 נקודות בסיס בשנה האחרונה, השווקים מצפים להעלאות ריבית נוספות. אם הכלכלה הייתה במיתון, ומשרות היו מושלכות, העלאות הריבית היו אסון. אבל שוק העבודה נראה חזק, בהתחשב בנתונים העדכניים ביותר של הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה שמראים רק 3.5% אבטלה.

"המסלול הנוכחי יכול לספק נחיתה רכה יותר, שוק עבודה חזק יותר ועמדה פחות אגרסיבית מצד הפד", אומר ג'יימס בנטלי, מנהל Financial Markets Online, אתר חינוך פיננסי. "בנקאים מרכזיים אחרים יקוו שזה סימן לבאות עבור כל הכלכלות הגדולות ושהתרופה עבדה".

הכלכלן הבכיר של ואנגארד אנדרו פטרסון אמר ביום חמישי כי הוא צופה העלאת ריבית של 25 עד 50 נקודות בסיס בחודש הבא.

הנתונים של היום עזרו ל-S&P 500 ולמדד MSCI Emerging Markets, שניהם מסונכרנים אחר הצהריים בכ-0.6% גבוה מאתמול. אינפלציה נמוכה יותר תיתן למשקיעים סיבה להיערם, אך מארק האפלה מ-UBS מזהיר שהעלאות ריבית יכניסו את רוב העליות במניות בחודשים הקרובים.

"זה מוקדם מדי עבור ציר הפד הקרוב והתנאים עדיין לא מתקיימים לעלייה בת קיימא של מניות", הוא אומר.

שוק העבודה ההדוק ייתן לפד סיבה להמשיך להעלות את הריבית, בתקווה למחוץ את האינפלציה. אינפלציית מזון הייתה הבעיה העיקרית בהדפסה האחרונה של מדד המחירים לצרכן.

שוורים היזהרו. ייתכן שהכלכלה העולמית ורווחי החברות בארה"ב עדיין לא ישקפו במלואן את ההשפעה של ריבית גבוהה יותר במהלך החודשים האחרונים.

אל האני הבנק העולמי הוריד את תחזית הצמיחה שלו ביום רביעי ל-1.7%, ירידה מ-3%.

עבור דובי אובר שמחכים לאש וגופרית וזהב המשמשים כמזומן לקניית תריסר ביצים בוואווה המקומית, זה רק צעד אחד קרוב יותר לאפס.

אך בהיעדר החמרה במצב המלחמה באוקראינה, הפתיחה המחודשת של סין אמורה לשמור על הביקוש העולמי ללא פגע או גבוה יותר. אם סין תחזור למדיניות האפס קוביד שלה, הסיכון של מיתון עולמי הופך נפוץ יותר.

לעת עתה, "גם אם הפד יוסיף עוד 75 נקודות בסיס, אני חושב שאנחנו נמלטים מהמיתון", אומר סינורלי. "הם העלו שיעורים ללא גידול משמעותי בתעסוקה. כדור הבדולח שלהם בשוקי העבודה היה טוב יותר מזה של השוק. עבור כל מבקרי הפד, כולל אנחנו, התחזיות שלהם לגבי האבטלה היו נכונות", הוא אומר. "אין מיתון ברבעון הזה. אני אהיה די בטוח לבצע את השיחה הזו."