הסיכוי למיתון כלכלי קרוב גרר למהר לאקזיטים במניות מדיה מסוימות על ידי משקיעים שחוששים שהוצאות הפרסום עלולות לרדת בחדות.
החשש הזה דרבן את אנליסט וולס פארגו, סטיבן קהל, לחתוך את הדירוג שלו בשלושה הצגות מדיה ממונפות מאוד, והציב יעד של אפס למחיר המניה של חברה אחת. "כל בדיקות הערוץ שלנו מצביעות על כך שמיתון פרסומות הולך וגובר", כתב, עם "התקדמות בפרסום במחזור קצר יותר כמו רדיו ודיגיטל".
Cahall רואה במיוחד דרך קשה לפנינו עבור רדיו שידור, שם הוא צופה ירידה של כ-10% ב-2023. הוא ציין שההוצאות על פרסומות ברדיו ירדו ביותר מ-10% במיתון של 2001 בעקבות התפוצצות בועת האינטרנט, 25% במשבר הפיננסי של 2008-2009 , ו-25% בשקף המוקדמות של 2020 קשורות להתפרצות מגיפת קוביד-19.
הוא חתך את הרייטינג שלו עבור שדרן הרדיו
iHeartMedia
(טיקר: IHRT) למשקל שווה מעודף משקל, עם יעד של 9 דולר למחיר המניה, ירידה מ-23 דולר. ל
אומדיות
(AUD), שחקן קטן יותר בשוק הרדיו, הוא עבר לתת-משקל ממשקל שווה, עם יעד של 0 דולר, ירידה מ-2 דולר.
ולמפעיל שלטי חוצות בעל מינוף גבוה
נקה ערוץ חיצוני
(
CCO
), הוא עבר למשקל שווה מעודף משקל, עם יעד של 1.50 דולר, ירידה מ-4 דולר.
כל שלוש המניות נמכרות במהלך השיחה, כאשר iHeart ירד ב-5.3% ל-6.97 דולר, Audacy ב-8.7% ל-89 סנט, ו
נקה ערוץ חיצוני
ירידה של 8.3% ל-1.17 דולר. עד כה השנה, Clear Channel ו-Audacy ירדו ב-65%, בעוד ש-iHeart ירד ב-67%.
קאהל אמר שהשקפתו הקודמת על iHeart הייתה שניתן להעלות את המניה או על ידי צמיחה בעסקי הדיגיטל והפודקאסטים שלה, או על ידי מינוף המאזן שלה. מיתון, הוא אמר, "יעצור את הנרטיבים האלה", עם "הפחתה משמעותית בהוצאות הרדיו" לפנינו. הוא ציין כי עם יותר מ-5 מיליארד דולר בחוב נטו, גם לשינויים צנועים בתחזית החברה יכולה להיות השפעה גדולה על מחיר המניה.
החברה סירבה להגיב.
קאהאל העביר ביקורת דומה על Audacy, אך אמר כי הוא מאמין שהמצב הפיננסי של החברה חמור יותר, עם הלוואה לתקופת זמן של 600 מיליון דולר שתגיע לפרעון בנובמבר 2024. מסגרת אשראי מסתובבת אמורה להגיע באוגוסט 2024.
"נראה שארגון מחדש מספיק סביר כדי שאנחנו לא חושבים שהמשקיעים צריכים להחזיק בהון הזה", כתב קהל. "כעת נראה שלא סביר שאודסי תהיה בעמדה להחזיר את החוב במועדי הפירעון. ייתכן שיש תיאבון למימון מחדש, ואנו מצפים שההנהלה תעבוד קשה על חלופות לארגון מחדש. בעלי חובות עשויים להתערב כדי לעזור. אבל תרחיש אופטימי … רחוק מלהיות בטוח … אין פתרון קל”.
Audacy אמרה בתגובה כי היא נוקטת בצעדים כדי לקזז את הלחצים על עסקיה.
"כמו חברות אחרות, אנחנו ממשיכים לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות המאקרו-כלכליות", אמרה החברה. "לאור המגמות האחרונות, נקטנו באופן יזום פעולות כדי למתן את ההשפעה של כל ירידה או רוח נגדית. אנו נותרים בטוחים בעתידנו ובעמדה האסטרטגית שלנו, ואנחנו נרגשים מהזדמנויות הצמיחה שלנו כשאנחנו מתחילים לנצל את ההשקעות שעשינו כדי לשפר את העסק שלנו ואת הערך שלנו למאזינים, ללקוחות ולבעלי המניות".
קהל אמר כי למרות שבדרך כלל יש לו השקפה חיובית על שוק הפרסום החוץ-ביתי, הוא בכל זאת חושב שמשווקים צפויים לקצץ בהוצאות על הקטגוריה במיתון. הוא מציין שההוצאה על מודעות מחוץ לבית, בעצם שלטי חוצות, הייתה קבועה במיתון של 2001, אך ירדה ב-17% במיתון הגדול ו-27% בתחילת 2020.
לדבריו, קליר ערוץ נותר ממונף מאוד, עם יותר מ-5 מיליארד דולר בחוב נטו. כמו ב-iHeart, הוא אמר, אפילו שינויים קטנים ברווחים ומכפילים יכולים להיות בעלי השפעה גדולה על הערכת המניות של החברה. ערוץ קליר לא הגיב מיד לבקשת תגובה.
כתוב לאריק ג'יי סאביץ בכתובת [מוגן בדוא"ל]