אם יהיה מיתון בשנת 2023, חלק מהערים עשויות לקחת עשור להתאושש

נראה כי המאמצים של הפד להאט את האינפלציה עובדים, לפחות מעט. שוק העבודה כן להירגע, הפעלת פחות לחץ על השכר, תוך דיור מחירים ו בנייה חדשה שניהם סירבו. למרבה הצער, ההאטה הזו בפעילות הכלכלית צפויה לבוא עם מחיר: לפי בלומברג סקר דצמבר 2022 מבין הכלכלנים, יש סיכוי של 70% למיתון ב-2023. מיתון עשוי להיות נחוץ כדי לבלום את האינפלציה, אבל מחקרים מראים שהנזקים של מיתון אינם מתחלקים באופן שווה. בערים מסוימות, ייתכן שיחלפו עשור או יותר עד שהכלכלות שלהן יחזרו למסלולן.

מעסיקים יצרו משרות 223,000 בדצמבר, ירידה מ-256,000 בנובמבר ו-263,000 באוקטובר. הרווח הממוצע לשעה עלה ב-0.3% מנובמבר עד דצמבר וב-4.6% לעומת השנה הקודמת, שהיה מתחת לצפי. ההאטה בשוק העבודה בשילוב עם ההאטה ב בניית דיור חדשה הם סימנים לכך שהעלאות הריבית של הפדרל ריזרב מפחיתות את הפעילות הכלכלית.

פחות הוצאות צרכנים והשקעות הם סימנים לכך שהכסף העודף נמשך מהכלכלה. זה אמור להוביל לאינפלציה נמוכה יותר לאורך זמן שכן אינפלציה כן נגרם על ידי יותר מדי כסף רודף אחרי מעט מדי סחורות. הפחתת האינפלציה היא יעד ראוי והפד צריך להתמקד בעמידה ביעד של 2% כדי לשמור על אמינות. החיסרון, לעומת זאת, הוא שהאטה בפעילות הכלכלית פירושה פחות תפוקה ובכך פחות תעסוקה ולרוב שכר נמוך יותר. בעבר, הכלכלה בדרך כלל נכנסה למיתון לאחר תקופות של אינפלציה גבוהה יחסית, כפי שמוצג להלן.

ארצות הברית היא מדינה גדולה, הן מבחינה גיאוגרפית והן מבחינת האוכלוסייה. אז גם אם המדינה מבחינה טכנית במיתון, לא כל אזור ירגיש באותה מידה של כאב. ב מחקר 2016, המחברים ניתחו את 50 אזורי המטרופולינים הסטטיסטיים המאוכלסים ביותר (MSA) כדי לראות באיזו תדירות לכל אחד היה מיתון במהלך תקופה של 26 שנים. היו שלושה מיתונים לאומיים במהלך תקופה זו, אך מספר MSA חוו רק מיתון אחד או שניים. ה-MSA של אוקלהומה סיטי היה היחיד שלא חווה מיתון אחד.

בעוד שאזורים מסוימים יכולים להימנע לחלוטין ממיתון לאומי, רוב הכלכלות המקומיות יחוו לפחות כאב מסוים, והכאב הזה עלול להימשך שנים. ב מחקר 2020, הכלכלנים בראד ג'יי הרשביין ובריאן א' סטיוארט מנתחים את ירידת התעסוקה והאוכלוסייה ב-MSA בעקבות חמישה מיתונים לאומיים שונים שחזרו לשנות ה-1970 ועד למיתון הגדול של 2007. הם מוצאים ש-MSA שנפגעו בצורה הקשה ביותר על ידי מיתונים בתקופה זו היו בעלי שיעורי תעסוקה נמוכים יותר ואוכלוסיות נמוכות יותר מאשר MSA דומות שהושפעו פחות, וכי במקרים מסוימים מגמות הצמיחה האיטיות הללו נמשכו במשך עשור. הנתונים שלהלן מראים את ההשפעה של אובדן תעסוקה גדול ב-1% במהלך מיתון על שיעור התעסוקה לאורך זמן עבור שלושת המיתונים האחרונים למעט מיתון קוביד-19. בהתאוששות מלאה, הקו הכחול המלא יחזור ל-0 (קווים מקווקו הם רווחי סמך).

לאחר המיתונים של 1990 ו-2001, ה-MSAS שנפגעו בצורה קשה יותר, הגדילה את התעסוקה לאחר מכן במשך למעלה מעשור. שיעורי התעסוקה באזורים שנפגעו קשה יותר התאוששו מעט מהר יותר לאחר המיתון הגדול, אך במקומות רבים הם עדיין היו נמוכים יותר עד 2015 (נתון תחתון). כפי שאומרים המחברים:

"לאזורים שאיבדו 5% יותר מהתעסוקה שלהם במהלך מיתון שיעורי התעסוקה נמוכים באחד עד שני נקודות אחוז, אפילו עד עשור מאוחר יותר. עבור מטרופולין טיפוסי של 150,000 עובדים, זה 1,500 עד 3,000 פחות אנשים עם עבודה".

קשה לחזות אילו אזורים יושפעו הכי הרבה ממיתון לאומי. הגורמים למיתון חשובים, וכך גם המאפיינים המקומיים של האזור. תעשיות שונות מושפעות באופן שונה בתקופת מיתון, ומקומות בעלי קשרים כלכליים חזקים יותר לענפים המושפעים ביותר - כמו יותר תעסוקה בענף - ייפגעו יותר ממקומות בעלי קשרים חלשים יותר. המחברים מספקים מפה (מוצגת להלן) המציגה את הירידה בתעסוקה במהלך המיתון הגדול עבור כל MSA.

MSA במערב התיכון, דרום מזרח ומערב נפגעו חזק יותר בממוצע (אדום כהה יותר) מאשר MSA במישורים הגדולים ובצפון מזרח. הפסקת הדיור הייתה חלק גדול מהמיתון הגדול ולכן הגיוני לראות השפעות גדולות יותר בדרום-מזרח ובמערב שבהם ירידות מחירי הדיור היו הגדולים ביותר. גם תעשיית הרכב חטף מכות, שעוזר להסביר את ההשפעות הגדולות על התעסוקה במישיגן, אוהיו ומדינות אחרות עם הרבה עובדים בתעשיית הרכב.

זה יהיה טיפשי עבור קובעי מדיניות מקומיים לנסות לחזות מתי כלכלתם תיפגע בצורה הקשה ביותר ממיתון. במקום זאת, עליהם להתמקד כיצד להפוך את הכלכלות שלהם לגמישות יותר. כלכלות עמידות אינן תלויות בתעשייה אחת ויש להן מדיניות המעודדת עבודה והקמת עסקים חדשים.

זה טבעי שחלק מהעסקים ייכשלו במהלך מיתון. כמו שריפות בשדה קוצים, המיתונים עוזרים לנקות את הסבך של עסקים בעלי ביצועים נמוכים כדי שניתן יהיה להקצות מחדש עובדים והון לעסקים ותעשיות פרודוקטיביות יותר. מסים גבוהים שמרתיעים השקעה ועבודה מעכבים את התהליך הזה על ידי הקטנת מספר העסקים באזור ועידוד עובדים להישאר בצד במקום לבצע הסבה מקצועית למציאת עבודה חדשה. קודי מס פשוטים יותר עם תעריפים שטוחים יותר ובסיסים רחבים יותר יכולים לשפר את החוסן הכלכלי המקומי.

באופן דומה, תקנות המונעות מחברות להתחיל מלכתחילה מעכבות את תהליך ההקצאה מחדש. קובעי מדיניות שרוצים להפוך את הכלכלות שלהם לגמישות יותר צריך להפחית מיותר ותקנות מורכבות כך שקל יותר לאנשים לפתוח מסעדות, חנויות או להקים עסקים מהבית. רפורמות לשימוש בקרקע יקלו גם על הפיכת מחסנים ישנים למגורים או שטחי מסחר, או שטחי מסחר ישנים לשטחי ייצור וכו'. ככל שהיסודות הכלכליים משתנים, השימוש הטוב ביותר בבניינים משתנה לעתים קרובותגם תקנות מקומיות לשימוש בקרקע צריכות להקל על ההסתגלות.

קובעי המדיניות צריכים גם לבטל את תקנות התכנון דיור זול יותר. זה יקל על אנשים לעבור למקומות עם הכלכלות המקומיות היצרניות והעמידות ביותר שיפחיתו את הכאב שהם חווים מהמיתון.

כלכלנים רבים צופים מיתון ב-2023, אבל טעינו בעבר. אבל אם לא ב-2023, מיתון נוסף בשלב מסוים הוא בלתי נמנע. קובעי מדיניות ומצביעים מקומיים צריכים להפוך את הכלכלות שלהם לעמידות יותר כעת, כך שכאשר המיתון הבא יתרחש, הם לא יהיו אלה שיסבלו במשך עשור או יותר.