לא רבים יצטערו לראות את הדלת נסגרת בשנה האחרונה. מלבד היותה השנה הגרועה ביותר עבור מניות מאז 2008 עם S&P 500 ירידה של למעלה מ-18%, זו הייתה גם השנה הגרועה ביותר לאג"ח מזה עשרות שנים - מה שהופך אותה לאחת השנים הגרועות ביותר. אֵיִ פַּעַם לתיק מאוזן (קרן המדדים של Vanguard Balanced עם הקצאה של 60% מניות ו-40% אג"ח ירדה בכמעט 17%). הסערה המושלמת הזו נגרמה על ידי שיעור האינפלציה הגבוה ביותר מאז שנות ה-1980. בועות רבות מתפוצצות בצורה מרהיבה, כולל אלה של קריפטו, מניות ממים וטכנולוגיה ספקולטיבית. אפילו מניות טכנולוגיה שנקראות "שבב כחול" כמו אפל
כניסת בליסאריוס לרומא', (536 לספירה), 1890. פלביוס בליסאריוס (500-565 לערך) גנרל של ... [+]
אספן הדפסה באמצעות Getty Images
החדשות הטובות הן שאנחנו לא חיים בשנת 536 לספירה (למרות שזה מרגיש ככה לעתים קרובות) ושהפד, למרות התחלה איטית, היה מהיר ואגרסיבי במאבק באינפלציה. טווח היעד של קרנות הפד עומד כעת על 4.25%-4.50%, גבוה באופן אקספוננציאלי מהריבית האפסית שהפד שמר עליו במהלך המגיפה. כפי שאמרתי בעבר, זה לא הפד של אביך. הפד של שנות ה-70 הונהג על ידי ארתור ברנס, שהיה בעל רצון חלש בכל הנוגע למלחמה באינפלציה. לעומת זאת, ג'רום פאוול, יו"ר הפד הנוכחי, למד מהטעויות הללו ומסתכן במיתון כדי לוודא שהאינפלציה תחזור לבקבוק. המראה שפעולות הפד מתחילות להשפיע, האינפלציה התמתנה במהלך החודשים האחרונים - לא מהר כמו שמישהו היה רוצה, אבל מהר מספיק כדי להצדיק את פעולות הפד. עיקר העלאות הריבית (וההפסדים באג"ח) כנראה מאחורינו. למרות שרבים מצפים שריביות קרנות הפד יגיע בסופו של דבר ל-5.25%–5.50%, זה יהיה מפתיע אם הריבית לא יתחילו לרדת בשלב זה. אם כן, 2023 יכולה להיות שנה טובה למדי עבור מניות ואג"ח.
צפוי מיתון. לפי כמה מדדים כבר היה לנו אחד בשנת 2022, ויכול להיות שהשנה תהיה טבילה כפולה. אבל רק לעתים נדירות חזו מיתון כל כך על ידי התקשורת, על ידי השווקים ועל ידי מומחים ברחבי העולם. לפיכך, ציפיות המיתון כבר מתומחרות במידה רבה במניות. עם זאת, ספק אם הפד ישיג את מטרתו של מה שמכונה "נחיתה רכה", לפיה יציבות המחירים תוחזר תוך שמירה על הצמיחה. מבחינה היסטורית, נחיתות רכות הן נדירות ומיתונים הם לרוב המחיר להחזרת האינפלציה לממוצע ההיסטורי שלה.
מלבד תנודות כלכליות ומהומה בשוק, 2022 הייתה עדה לשינוי שקט יותר: מעבר מהשקעות בצמיחה חזרה לסגנון ההשקעה שלנו, המכונה השקעות ערך. השקעות בצמיחה (שהעלו ביצועים גבוהים במשך כמה שנים ואשר משקיעה במניות בעלות שיעורי צמיחה גבוהים - בהנחה שהצמיחה המוגזמת שלהן תימשך ללא הגבלת זמן) עמדה בקנה אחד עם ריביות גבוהות יותר ונפלה מהרווחה. מדד הצמיחה של ואנגארד ירד ביותר מ-33%. השקעת ערך, שמכירה במציאות הכלכלית שכל עסק חוזר בסופו של דבר לערך מהותי, ספגה הפסדים - אבל הרבה פחות בהשוואה. מחזורים של ביצועי ערך גבוהים יותר נמשכים בדרך כלל לפחות חמש עד שבע שנים. יותר לעניין, השקעת ערך הייתה אסטרטגיה הרבה יותר מוצלחת מהשקעה בצמיחה לאורך כל חיינו. מניות הערך פיטרו את מניות הצמיחה במהלך מאה השנים האחרונות. אין זה מפתיע, אם כן, שהמשקיע הגדול בעולם, וורן באפט, תמיד נקט בגישה ערכית. מחזורי ערך יכולים לרוב להימשך מעל שבע שנים, כך שהם יכולים לשרת היטב את המשקיעים כדי לשמור על אוריינטציה ערכית לעתיד הנראה לעין. גם אם אינך רוצה להתחייב להשקיע ערך לכל החיים, יהיה לך רע להתעלם מכך במהלך השנים הקרובות.
מקור: https://www.forbes.com/sites/jamesberman/2023/01/04/if-it-seems-like-the-worst-year-since-536-ad-youre-not-alone/