(בלומברג) - קיים סיכון נסתר למערכת הפיננסית העולמית הגלום בחוב של 65 טריליון דולר המוחזק על ידי מוסדות שאינם בארה"ב באמצעות נגזרים של מטבעות, על פי הבנק להסדרים בינלאומיים.
הנקרא ביותר מבלומברג
במאמר עם הכותרת "עצום, חסר וצומח", אמר ה-BIS כי חוסר מידע מקשה על קובעי המדיניות לצפות את המשבר הפיננסי הבא. במיוחד, הם העלו דאגה מהעובדה שהחוב לא נרשם במאזנים בגלל מוסכמות חשבונאיות לגבי אופן המעקב אחר פוזיציות נגזרים.
הממצאים, המבוססים על נתונים מסקר של שוקי מטבעות גלובליים מוקדם יותר השנה, מציעים תובנה נדירה לגבי היקף המינוף הנסתר. חילופי מט"ח היו נקודת הבזק במהלך המשבר הפיננסי העולמי של 2008 והמגיפה של 2020, כאשר לחץ מימון דולר אילץ את הבנקים המרכזיים להתערב כדי לסייע ללווים מתקשים.
מה שבטוח, החוב מגובה בכמות שווה של מטבע קשה. כדי להבין איך המערכת עובדת, שקול קרן פנסיה הולנדית שקונה נכסים בארה"ב. כחלק מהעסקה, היא תשתמש לרוב בהחלפת מטבע חוץ כדי להחליף יורו לדולר. לאחר מכן, כאשר היא תיסגר, הקרן תחזיר דולרים ותקבל יורו. עבור משך העסקה, חובת התשלום נרשמה מחוץ למאזן, אותו מכנה ה-BIS "נקודה עיוורת" במערכת הפיננסית.
אטימות זו היא שמעמידה את קובעי המדיניות בעמדת נחיתות, על פי חוקרי BIS קלאודיו בוריו, רוברט מקולי ופטריק מקגווייר.
"אפילו לא ברור כמה אנליסטים מודעים לקיומן של ההתחייבויות החוץ-מאזניות הגדולות", כתבו. "בתקופות של משברים, מדיניות להחזרת הזרימה החלקה של דולרים לטווח קצר במערכת הפיננסית - למשל, קווי החלפה של הבנקים המרכזיים - ערפלה".
פצצת החוב הגלובלית הסמויה של 65 טריליון דולר: פול ג'יי דייויס
בנקים מרכזיים מצאו דרכים לנהל את הביקוש לדולרים בתקופות של לחץ. לפדרל ריזרב יש כלים, כגון קווי החלפה ומתקן ריפו של FIMA, כדי לסייע במניעת השתלטות השווקים.
עבור חוקרים ב-BIS, היקף ההחלפות הוא זה שמדאיג. להערכתם, הבנקים שבסיסם נמצאים מחוץ לארה"ב נושאים 39 טריליון דולר מהחוב הזה - יותר מכפול מההתחייבויות המאזניות שלהם ופי עשרה מההון שלהם. מוסכמות חשבונאות מחייבות רק רישום נגזרים על בסיס נטו, כך שההיקף המלא של המזומנים המעורבים אינו נרשם במאזן.
"יש נפח מדהים של חוב דולרים חוץ מאזני מוסתר בחלקו, והסדרת סיכון המטבעות נותרה גבוהה בעקשנות", אמר בוריו, ראש המחלקה המוניטרית והכלכלית ב-BIS.
מעבר ליבור העולמי עיצב מחדש את המסחר, הגידור, אומר BIS
בדו"ח נפרד ביום שני, ה-BIS גם סימן את סיכון ההתנחלויות כמקור פוטנציאלי נוסף לחוסר יציבות בשוק המט"ח. חוקרים מעריכים כי מחזור מטבעות יומי של 2.2 טריליון דולר היה נתון לסיכון התחשבנות, האפשרות שצד אחד למסחר לא מצליח לספק את הנכס.
הסדרי תשלום מול תשלום, מנגנון פשרה שמתאם העברות כדי להבטיח שאף אחד לא יישאר עם תביעה, נוטים להיות לא מתאימים או יקרים מדי עבור עסקאות מסוימות, נכתב בעיתון BIS.
"ברור שיש צורך דחוף למשתתפים בשוק הסיטונאי לחפש דרכים חלופיות למיגור חשיפה לסיכוני התנחלויות במגוון רחב של מטבעות מחוץ לחברות הגדולות המסורתיות", אמר ג'רום קמפ, נשיא בחברת העיבוד שלאחר הסחר באטון סיסטמס, בתגובה. לעיתון.
-בסיוע מאווה סלאי.
(עדכונים עם הקשר מדוח BIS נוסף)
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/huge-missing-growing-65-trillion-120025349.html