כיצד לזהות מנהיגות חדשה כאשר מתחיל שוק שוורים

תשעת החודשים הראשונים של 2022 היו בוגדניים בשוק המניות. כל גל של מכירה נתקל בהקפצות חלשות יחסית ששחררו עוד יותר מכירה באזורים של התנגדות טכנית, במיוחד הממוצע הנע של 200 יום, והביאו לסדרות של שפל נמוך יותר. עד כמה שתנאי השוק הכלליים היו גרועים, הנזק במגזרים מסוימים, כמו צמיחה ומניות צמיחה ספקולטיביות, היה הרסני, כאשר מנהיגים לשעבר רבים ירדו בין 50% ל-85% מהשיאים שלהם. מעניין לציין כי השוק, לפי מדדים רבים, במיוחד אינדיקטורים נגד פסיכולוגיים, נמכר יתר על המידה במשך רוב השנה, ובכל זאת המשיך במגמת ירידה.

זה מצביע על אחד מעקרונות הליבה של מתודולוגיית אוניל: ברגע שהשוק הכללי, או מניה בודדת, נמצאים במגמת ירידה, אין לדעת כמה נמוך היא תרד או כמה זמן ייקח לה להתאושש. ב-O'Neil Global Advisors, אנחנו מאמינים שאנחנו בעסקי הפרשנות, לא בעסקי החיזוי.

לכן, במקום לנסות לחזות את אורכו ועומקו של תיקון, עדיף בדרך כלל להמתין בצד עד להופעת איתותים ברורים שהחל שוק שורי חדש. איתות אחד הוא יום מעקב (FTD), שהתרחש לקראת תחילתו של כל שוק שוורי גדול שחקרנו במהלך 120 השנים האחרונות. ברגע שאות זה מתרחש, חשוב ביותר למצוא ולהשקיע במניות שיכולות להוביל את שוק השוורים החדש.

מנקודת מבט של מתודולוגיית אוניל, אנו מתעניינים בשלושה גורמים עיקריים כאשר אנו מנסים למצוא מניות מנצחות: התמונה הטכנית של המניה, היסודות הבסיסיים ותנאי השוק הכלליים. אם תנאי השוק הכלליים גרועים, כפי שהיו במשך רוב שנת 2022, הלחץ של השוק הרחב ימנע אפילו מהחברות החזקות ביותר עם הסיכויים הטובים ביותר להתקדם למעלה. במהלך מגמות ירידה רחבות יותר בשוק, המניות החזקות ביותר יתגבשו ויהוו בסיסים בונים.

כאשר הלחץ על השוק יתגבר בסופו של דבר, יהיו אלה המניות בעלות יסודות מוצקים וסיכויי צמיחה שהשלימו בסיסים בונים והן עוברות לשיאים חדשים בשלב מוקדם של הראלי החדש שיהיו הפוטנציאל המובילות החדשות.

הדרך הקלה ביותר לזהות את המניות הללו היא להתמקד בחוזק יחסי. חוזק יחסי (RS) מודד את ביצועי המחיר של המניה לעומת שוק המניות הכולל. מניות RS גבוהות יותר עם קווי RS בעלייה עולות על מדדי השוק העיקריים, כמו גם על היקום של מניות בודדות. לעתים קרובות, קו RS של מנהיג חדש יעבור לשיאים חדשים לפני המחיר, מה שמעיד על ביצועי מחיר מרשימים ביחס לשוק הכללי, מה שבדרך כלל מבשר טובות על ביצועים גבוהים בעתיד.

מכיוון שמניות אלו יוצרות בסיס במהלך תיקון השוק, הן יציגו לעתים קרובות רמזים עדינים לכך שהן נמצאות תחת הצטברות. זה יהיה ברור בשורה הצבירה/הפצה (A/D) ובדירוג A/D, שניהם מדידות קנייניות של O'Neil Methodology המשמשות לזיהוי מניות שנמצאות תחת צבירה (קנייה) או הפצה (מכירה).

רמזים טכניים המצביעים על הצטברות על ידי מוסדות כוללים כאשר מניה מגיעה לשפל גבוה יותר בעיצומו של השוק ומגיעה לשפל נמוך יותר במהלך מגמת ירידה; סטייה חיובית שתופיע גם כמשפרת את החוזק היחסי; פערים או ימים גדולים בעלי נפח כבד כאשר המניה בונה בצד ימין בסיס; פעולת מחיר ונפח שבה מתרחשות בדרך כלל ראלי על הגדלת נפח ונסיגות על ירידה בנפח; תמיכה צדדית בממוצעים נעים חשובים, כגון קו ממוצע נע של 50 יום עולה; "שייק-אאוט" ופעולת מחיר/נפח בונה כגון היפוכי הפוך בתום נסיגה (אלו חופפים לרוב לנסיגה במדדי השוק הרחב); מספר שבועות רצופים (חמישה או יותר) של עליית מחירים כאשר המניה בונה את הצד הימני של הבסיס; ולבסוף פעולת מחיר חזקה על נפח כבד כאשר המניה סוף סוף יוצאת מבסיס.

מאפיין נוסף של מניות שעשויות לייצג מנהיגות חדשה בשוק השוורי הוא השתתפות חזקה של קבוצת התעשייה. חוזק יחסי של קבוצת תעשייה הוא מדד טוב לקבוצות חזקות ומשתפרות. אוניל עוקב אחר 197 קבוצות תעשייתיות שונות ומקצה דירוג קבוצתי לכל אחת מהן על סמך ביצועי המחיר של הרכיבים הבודדים של כל קבוצה.

בעוד שלהיות חלק מקבוצת תעשייה חזקה ומשתפרת אינה דרישה למניה להוביל בשוק שורי חדש, העובדה היא שמניות מובילות הן בדרך כלל חלק מתעשיות מובילות. תמיכה חזקה בתעשייה יכולה להיות מרכיב חשוב בהנעת מחיר המניה גבוה יותר. שיפור התנאים הכלכליים ועקרונות יסוד נוחים בתעשייה יועיל לרוב, אם לא כולן, החברות שהן חלק מאותה קבוצה. המטרה שלנו היא לזהות את המניה אחת או שתיים החזקות ביותר בתעשייה במונחים של יסודות וחוזק טכני, שכן אלו הם הסיכויים הבהירים ביותר להוביל בשוק שורי חדש.

הנה כמה דוגמאות למנהיגות חדשה בתחילתו של שוק שורי חדש:

דוגמה עדכנית למניה שמציגה מאפיינים אלה היא טסלהTSLA
(TSLA). המניה היא המובילה בתחום הרכב (במיוחד כלי רכב חשמליים (EV)), קבוצת תעשייה שהולכת ומתחזקת, ועוברת מדירוג קבוצת התעשייה 174 ל-51 במהלך תשעת השבועות האחרונים. יש לה גם חשיפה לחלל האנרגיה-סולארי, שהייתה התעשייה המדורגת בראש שמונה השבועות האחרונים.

המניה החזיקה מעל השפל שלה בסוף מאי, כאשר השוק הכללי נשבר לשפל חדש באמצע יוני, סטייה חיובית מאוד במחיר. המניה מצאה תמיכה בממוצע הנע של 50 הימים שלה בתחילת ספטמבר כשהשוק הכללי התמוטט מתחת לממוצע הנע של 50 הימים, והפגין חוזק יחסי חזק. יתר על כן, המניה הפגינה פעולה בונה של מחיר ונפח, מה שמצביע על כך שהמניה הייתה תחת הצטברות כשהיא התבססה במהלך תיקון השוק. עם יסודות חזקים, שיפור בחסות וטכניות חזקות, TSLA נראית מוכנה להיות מובילת שוק כאשר הלחץ של השוק הכללי יתגבר ומתחיל ריצת שוורים חדשה.

לסיכום, בעוד שנת 2022 הייתה תקופה מאתגרת עבור משקיעי מניות בארה"ב, שוק הדובים הנוכחי מציע הזדמנויות למקם מחדש את תיק ההשקעות. עם ההיסטוריה כמדריך, סביר להניח שהשוק השוורי הבא יונהג על ידי מנהיגות שונה במונחים של קבוצות תעשייה ומניות בודדות. ערנות לאותות שהשוק מציע כדי לזהות את המנהיגים הללו יכולה לעזור לך למצוא כמה מהעסקאות הרווחיות ביותר.

מאמר זה נכתב בשיתוף O'Neil Global Advisors סגן נשיא בכיר ומנהל תיקים, צ'ארלס האריס. מר האריס משמש כמנהל תיקים בחברות אוניל מאז יוני 2000 ונסע בארץ ובחו"ל ודיבר ולימד בסדנאות המתמקדות בניתוח תרשימים, ניהול תיקים ופסיכולוגיה של מסחר. הוא חקר רבות את מחזורי השוק מאז תחילת שנות ה-1900 ואת המאפיינים של מניות מובילות בפרק זמן זה, עם דגש על אינדיקטורים נגד פסיכולוגיים ומשניים בתחתית השוק. הוא קיבל את ה-CFA שלו
CFA
ייעוד בשנת 1998.