כיצד לנווט בין התנודתיות הנוכחית של שוק המניות

ב-6 במאי שיתפתי את המחשבות שלי כיצד לנווט את המהומה הנוכחית בשוק המניות, וציין כי המכירה נבעה ככל הנראה מחששות רבים ושונים של משקיעים: אינפלציה, שיעורי ריבית, המלחמה באוקראינה, שיבושים בשרשרת האספקה ​​והאטה כלכלית בסין. למרבה הצער, עם גורמים אלה עדיין במשחק, שוק המניות (בשימוש ב-S&P 500 כהתייחסות) ירד מאז בכ-11% נוספים. נכנסנו רשמית לשוק דובי, המוגדר כצניחה של 20% או יותר מהשיא הקודם.

בתוך המצעד היומי של הכותרות המפחידות, מישהו יכול לנחש מה יגרום למניות להתאושש מכאן. אבל לאורך כל אי הוודאות, אני מזכיר את התצפית של וורן באפט ש"העתיד לעולם אינו ברור; אתה משלם מחיר גבוה מאוד בבורסה עבור קונצנזוס עליז. אי הוודאות היא למעשה ידידו של הקונה של ערכים ארוכי טווח". כפי שכתבתי ב-6 במאי, אני מסכים עם הסנטימנט הזה בלב שלם:

_{סביר להניח שהטווח הקרוב יהיה מעורפל, אבל אני אופטימי לגבי העתיד. למעשה, עכשיו זה הזמן שבו משקיעים צריכים לחשוב על הגדלת החשיפה שלהם למניות: היסטורית, הזמן הטוב ביותר להשקעה הוא כאשר אתה מרגיש הכי גרוע. אפילו משקיעים מנוסים ומוצלחים מאוד מתקשים לקחת את הצעד הזה, במיוחד כשהמחירים ממשיכים לרדת, אבל רכישת עסקים מעולים במחירים מופחתים והחזקתם לטווח ארוך היא הדרך ההיסטורית להשיג את התשואות הטובות ביותר.}

למרות ששווקי דובים יכולים להיות כואבים, הם לא צריכים לעורר משקיעים למכור. עשור אחר עשור, המשקיעים זכו לשירות הטוב ביותר על ידי החזקת עמדותיהם בחברות איכותיות, והם קיבלו שירות אפילו טוב יותר אם יש להם את הכספים (והבטן) לקנות יותר - אחרי הכל, העיתוי של ריבאונדים בשוק אינו משהו אם לא בלתי צפוי. כפי שמראה הגרפיקה הבאה, מאז 1957, תשואת השוק החציונית (שוב, נמדדת מול S&P 500) הייתה חיובית חודש, 1 חודשים, 3 חודשים ושנה לאחר הכניסה הרשמית לטריטוריית שוק הדובים. בהחלט בשנים מסוימות המניות ירדו במסגרות הזמן הללו, אבל זה היה היוצא מן הכלל, לא הכלל.

אני עדיין מאמין שהמשקיעים צריכים להישאר במסלול. לא הקטנתי את החשיפה שלי למניות, ואני לא מתכנן לעשות זאת; במקום זאת, אני אוהב לנצל את הרגעים האלה של נקעים בשוק כדי להגדיל את החשיפה שלי להון. כואב לי המחשבה להפסיד כסף עבור הלקוחות שלי, אבל אני רואה בהפסדים של השנה עד כה "הפסדי נייר", לא כהפסד הון קבוע. אחרי הכל, המחיר של מניה בכל יום נתון הוא פשוט מה שאנשים מוכנים לשלם עבור עסק באותו רגע. אבל אני מאמין שבטווח הארוך, או ששוק המניות יבוא לשקף את הערך האמיתי של העסק או שרוכש ירכוש אותו בשווי האמיתי שלו. אין לי סיבה להאמין שהפעם זה יהיה אחרת.

למרבה הצער, מחירי המניות של היום מונעים מפאניקה על כותרות מאקרו-כלכליות, לא על ידי יסודות עסקיים בסיסיים. וול סטריט הגיבה היסטורית יתר על המידה לנתונים כלכליים, בין אם חיוביים או שליליים, מה שגרם לכלכלן פול סמואלסון להבחין באופן מפורסם כי "שוק המניות חזה תשעה מתוך חמשת המיתונים הכלכליים האחרונים". הבורסה שונאת אי ודאות יותר מכל דבר אחר, וכרגע אנחנו נמצאים בה עד הברכיים. כמה זמן לפני שנמצא קרקע מוצקה זה ניחוש של מישהו.

סיבות לאופטימיות

אבל המצב הוא לא הכל אבדון וקדרות. מערכת הבנקאות בארה"ב לא הייתה כל כך חזקה במשך עשרות שנים, האבטלה בשפל היסטורי, ומאזני הצרכנים קיבלו חיזוק על ידי תוכניות תמריצים ממשלתיות האחרונות (אם כי שיעור החיסכון ירד לאחרונה, ויתרות כרטיסי האשראי גדלו באופן משמעותי - התפתחויות I יפקח מקרוב). מיתון בהחלט אפשרי, אבל גורמים אלה אמורים לעזור למתן את השפעותיו.

לא פחות חשוב מכך, סנטימנט המשקיעים נמצא בשפל רב-שנתי, כאשר אמון הצרכנים נמוך אף יותר מאשר לאחר התקפות ה-11 בספטמבר, במהלך המשבר הפיננסי של 2008–2009, ובמהלך נעילות הקורונה. שני הסמנים הללו היו היסטורית אינדיקטורים גדולים לתשואות עתידיות בשוק המניות. אמון הצרכנים עשוי בהחלט לרדת מכאן, אבל ראוי לציין כי - על פי JP Morgan, התשואה הממוצעת של 12 חודשים של S&P 500 לאחר שמונה השפל של סנטימנט הצרכנים מאז 1971 הייתה 24.9%:

לבסוף, והכי חשוב, המניות שבבעלותי הן די זולות - והניבוי הטוב ביותר לתשואות עתידיות בשוק המניות הוא הערכת שווי. בזמנים כאלה, הצגת הדברים בפרספקטיבה הנכונה שלהם היא חיונית. הכותרות של היום מדאיגות, אבל הן מחווירות בהשוואה לאלו שראינו בשנים 2008–2009, כשאנשים חשבו שהמערכת הפיננסית העולמית על סף קריסה ממשית. כמו כן, בשנת 2020, כאשר נגיף הקורונה סילק את הכלכלה מצוק בתוך חודשים בלבד, המשקיעים חששו לבריאותם הפיזית, לא רק לבריאותם הכלכלית. למרות זאת, להישאר במסלול היה הצעד הנכון בשני המקרים, ואני לא רואה סיבה שהפעם יהיה שונה.

מידע זה אינו המלצה, או הצעה למכירה, או שידול לכל הצעת רכישה, עניין בנייר ערך כלשהו, ​​לרבות עניין בכלי השקעה המנוהלים או מייעצים על ידי Boyar Asset Management ("בויאר") או החברות המסונפות לה. . חומר זה הינו נכון לתאריך המצוין, אינו שלם ונתון לשינויים ללא הודעה מוקדמת. מידע נוסף זמין לפי בקשה. לא ניתן מצג ביחס לדיוק, שלמות או עדכניות של המידע ובויאר לא נוטלת על עצמה מחויבות לעדכן או לשנות מידע כזה. התייעץ עם היועץ הפיננסי שלך לפני קבלת החלטות השקעה. כל דעות המובעות במסמך זה מייצגות דעות עדכניות בלבד, ולא ניתן כל מצג ביחס לדיוק, שלמות או עדכניות של המידע, ו-Boyar Asset Management ושותפיה לא נוטלים על עצמם מחויבות לעדכן או לשנות מידע כזה. אין להניח שכל השקעה הנידונה כאן תהיה רווחית או שהחלטות השקעה כלשהן בעתיד יהיו רווחיות. ביצועי העבר אינם מבטיחים תוצאות עתידיות. מידע מסוים סופק על ידי ו/או מבוסס על מקורות של צד שלישי, ולמרות שהאמינו שהוא מהימן, לא אומת באופן עצמאי ו-Boyar Asset Management או כל אחד מהשותפים שלו אינם אחראים לשגיאות של צד שלישי. כל מידע שעשוי להיחשב ייעוץ בנוגע לסוגיית מס פדרלי אינו מיועד לשימוש, ואינו יכול לשמש, למטרות (i) הימנעות מעונשים המוטלים על פי קוד הכנסה של ארצות הברית או (ii) קידום, שיווק או המלצה לצד אחר כל עסקה או עניין שנדון כאן.

כל התוצאות שהוזכרו, אינן בהכרח מייצגות את התוצאות של כל אחד מהחשבונות המנוהלים על ידי Boyar Asset Management Inc., והתוצאות של חשבונות Boyar Asset Management Inc. עשויות להשתנות באופן מהותי מכל התוצאות שהוצגו. בעוד שהתוצאות שהוצגו מראות רווחים, הייתה אפשרות ממשית לאובדן הון קבוע. מידע זה מיועד להמחשה ולמטרות דיון בלבד ואינו מיועד להסתמך עליו כתחזית, מחקר או ייעוץ השקעות, ואינו מהווה המלצה, הצעה או שידול לקנות או למכור ניירות ערך כלשהם או לאמץ אסטרטגיית השקעה כלשהי. Boyar Asset Management Inc. הוא יועץ השקעות הרשום ברשות ניירות ערך. רישום של יועץ השקעות אינו מרמז על רמה כלשהי של מיומנות או הכשרה. עותק של טופס ADV חלק 2A הנוכחי זמין לפי בקשה או בכתובת https://adviserinfo.sec.gov. אנא צור קשר עם Boyar Asset Management Inc. בטלפון (212) 995-8300 בכל שאלה.