מקשר את המילה על קוביות עץ, קוביות עומדות על משטח מחזיר אור, ברקע עסק ... [+]
גטי
היום אנחנו במצב שנראה הרבה כמו 2016. ואז, כמה מתנגדים נבונים הקישו על זה כדי להשיג החזר מהיר של 62%+. אותה הגדרה חזרה שוב- וכך גם הסיכוי שלנו ליותר אפסייד, פלוס תשואות מצפון ל-10%.
יש שני קרנות סגורות (CEFs) מוכן לספק את התשואות הגבוהות הללו (ותשואות כוללות); נשווה שתי אפשרויות פופולריות בעוד רגע. ראשית, בואו נתעמק במצב של שוק האג"ח הקונצרניות, כי יש הרבה תפיסות שגויות שמסתובבות עכשיו.
קשרי "זבל" אינם מסוכנים כפי שהם נראים
אולי אתה מכיר אג"ח עם תשואה גבוהה בכינוי שלהן: אג"ח זבל.
התווית המצערת מתייחסת לחוב בדירוג נמוך או ללא דירוג שהונפקו על ידי חברות שמוכנות לשלם ריבית גבוהה יותר למשקיעים. הם נתפסים כמסוכנים מכיוון שהם מחדלים בתדירות גבוהה יותר מאשר איגרות חוב קונצרניות בדירוג גבוה יותר. והם do ברירת המחדל יותר, אך שיעורי ברירת המחדל הכוללים שלהם עדיין זעירים.
שיעורי ברירת מחדל של אג"ח
דירוג Fitch
Fitch Ratings, אחת מסוכנויות האשראי הכי פסימיות שיש, צופה ששיעורי ברירת המחדל יעברו מ-1.25% ב-2022 ל-1.5% ב-2023 - שניהם מתחת לנורמות ההיסטוריות. רחוק מתחת לשיעורים שראינו ב-2020. עם זאת, הרבה איגרות חוב נסחרות עבורן פחות ממה שעשו במהלך המגיפה. זה יצר הזדמנות קנייה באג"ח עם תזרים מזומנים בר קיימא ותשואות גבוהות.
וכאשר אתה קונה דרך CEFs, אתה תגוון אוטומטית על פני מאות אג"ח, ותצמצם את סיכון ברירת המחדל שלך לאפס בעצם.
2 קרנות אג"ח פופולריות: אחת היא קנייה טובה יותר
כדי לקבל תמונה ברורה יותר של ההזדמנות שלפנינו, בואו ננתח את PIMCO קרן הכנסה גבוהה (PHK) ו PIMCO Dynamic Income Opportunities Fund (PDO). שניהם מנוהלים על ידי אותו מנהל, ולשניהם יש תשואות גבוהות: 11.5% עבור PHK ו-10.6% עבור PDO.
עם זאת, אחד מהם הוא קנייה מצוינת והשני פחות משכנע, למרות ששניהם צפויים לצוץ במהלך החודשים הקרובים.
למרות אסטרטגיות ניהול והשקעה דומות, PDO נסחרת בהנחה של 5.8% משווי הנכסים הנקי (NAV, או שווי האג"ח שבבעלותה), בעוד PHK נסחרת עבור יותר ממה שהפורטפוליו שלה שווה. המשמעות היא שכדי לממן את הדיבידנד של 11.5% שלה (בהתבסס על מחיר שוק הפרמיה שלה), PHK צריך להרוויח כמעט 12% תשואה כוללת על התיק שלה, דבר בלתי אפשרי בטווח הארוך, אבל משהו PHK יש ל היה מסוגל לעשות בעבר בפרקי זמן קצרים יותר (עוד על כך בקרוב).
PDO, בינתיים, צריך להרוויח 10% כדי לממן את התשואה של 10.6% שלו, מכיוון שמחיר השוק שלו מוזל ל-NAV שלו. זה עדיין הישג קשה, אבל לא בלתי אפשרי. והנה הסיבה.
תשואה גדולה - והזדמנות גדולה
מדדי תשואה גבוהה
הפדרל ריזרב
כאן יש לנו מדד של התשואה האפקטיבית שמשלמות כיום איגרות חוב עם תשואה גבוהה. אז אם תקנו עכשיו אג"ח תאגידית עם תשואה גבוהה, כנראה שתקבלו זרם הכנסה של כ-8.6%, הגבוה ביותר שראינו מאז פרוץ המגיפה. זו גם רמה שבה נגענו רק כמה פעמים ב-20 השנים האחרונות: ב-2002, 2008, 2011 ו-2016.
בכל פעם שהתשואות עלו, השוק היה בימיו הקודרים ביותר, עם פחדים מטרור ב-2002, משבר כלכלי עולמי ב-2008, ברירת מחדל פוטנציאלית של ארה"ב ב-2011 והעלאות ריבית של הפד יצרו דאגות מיתון ב-2016. היסטוריה, כמו שאומרים, אולי לא חוזר, אבל זה כן מתחרז.
וקשה להתעלם מהחריזה בין היום ל-2016. אז מה קרה ל-PDO ול-PHK אז? PDO לא היה קיים, אבל הקרן האחות שלה, בשם דומה קרן הכנסה דינמית של PIMCO (PDI) עשו זאת, ו-PDI ו-PHK עלו ב-62% בממוצע בתקופה זו, והעניקו תשואה בריאה למשקיעים שראו את ההזדמנות הזו. זה מבנה כל כך דומה להיום שזו סיבה מצוינת להיות שורי לגבי אג"ח "זבל" כביכול.
מייקל פוסטר הוא אנליסט המחקר הראשי עבור Outlook השוואתי. לקבלת רעיונות גדולים יותר להכנסות, לחץ כאן לדיווח האחרון שלנו "הכנסה בלתי ניתנת להריסה: 5 קרנות מציאה עם דיבידנדים בטוחים של 8.4%."
גילוי נאות: אין
Source: https://www.forbes.com/sites/michaelfoster/2022/09/24/how-to-buy-corporate-bonds-at-5-discounts-and-10-yields/