איך אסטרטגיית הדיבידנד הזו של 10.4% ריסקה את תיק ה-60/40

אני שונא לשמוע על משקיעים שמשתמשים ב"כללים" כמו תיק 60/40 (שבו אתה מקדיש 60% מהאחזקות שלך למניות והשאר לאג"ח) כדי להשקיע את המזומנים שהרוויחו קשה.

הבעיה עם "כללים" כמו זה היא שהם חסרים את היכולת להסתגל לשווקים המשתנים, כמו הבלגן שחווינו השנה, שחילק מניות ואג"ח באותה מידה.

יועצים רואים את האור על "כללים" פשוטים מדי כמו תיק 60/40

זה נראה כאילו היועצים והתקשורת העסקית כן לבסוף לקבל את האמת הקשה הזו. לאחרונה, הבנקים אוהבים גולדמן זאקס (GS) ו מורגן צ'ייס
JPM
ושות' (JPM) דחקו בלקוחות להתרחק ממערכת ה-60/40, בעוד פרסומים כמו של בארון ו קיפלינגר כותבים מאמרים שכותרתם המילולית "תיק ה-60/40 מת."

זה נהדר לראות, אבל אם הם באמת היו משרתים את הלקוחות שלהם (והקוראים), הם היו הולכים רחוק יותר וממליצים על מחזות ההכנסה שלנו, קרנות סגורות (CEFs).

הם אלטרנטיבה הרבה יותר טובה, מסיבה פשוטה: הם משלמים דיבידנדים גבוהים מספיק כדי שאנשים רבים יוכלו להתקיים מבלי למכור מניה אחת בפנסיה. הודות לנסיגה, אתה יכול למצוא בקלות את תשואות ה-CEF צפונה מ-10% בימינו, תוך כדי מסחר בהנחות גדולות לשווי הנכסים הנקי (NAV, או שווי אחזקות התיק הבסיסי שלהם).

כשהחשבונות שלך משולמים, אתה יכול לשבת בחיבוק ידיים, לאסוף את הדיבידנדים שלך ובעצם לכוון את התנועות של מחירי המניות, או יותר טוב, אתה יכול להשתמש באסטרטגיות כמו ממוצע עלות דולר כדי להשקיע מחדש את התשלומים שלך ו"אוטומטית" לנצל את העסקאות הנסיגה שרתה.

CEFs: בנוי מטרה כדי להרחיק סופות שוק

כדי להסביר כיצד CEFs עם תשואה גבוהה עוזרים למשקיעים במהלך שווקי דובים, ניקח את הדוגמה של ג'ון וג'ק.

לג'ון יש תיק של 60/40, כמו שהיועץ הפיננסי שלו המליץ: 60% מניות, 40% אוצר. ג'ק, לעומת זאת, שם את כספו ב-CEFs - במיוחד ה Liberty All-Star Equity Fund (ארה"ב), PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (PTY) ו כהן אנד סטיירס קרן נדל"ן הכנסה איכותית (RQI).

תיק זה עם תשואה של 10.4% הניב תשואה שנתית ממוצעת יפה של 8.9% במהלך העשור האחרון (גם לאחר הירידה בשוק ב-2022).

היא גם ניצחה בקלילות את תיק ה-60/40 (בסגול למטה), עם תשואה כוללת ממוצעת של 129% בין שלוש הקרנות של ג'ק, לעומת 87% עבור BlackRock 60/40 Target Allocation Fund (BAGPX), פרוקסי טוב לפיצול אג"ח של 60/40 שלנו.

אבל מה שבאמת חשוב הוא שהקרנות הללו מספקות זרם הכנסה גבוה: 86.67 דולר לחודש (או 1,040 דולר בשנה) על כל 10,000 דולר שהושקעו, בהתבסס על התשואות והתשלומים הנוכחיים שלהן. שימו לב גם שהדיבידנדים שלהם נמשכו בשניים משווקי הדובים הקשים ביותר בזיכרון האחרון: המכירה של COVID-19 והתנודתיות של 2022.

משקיעים 60/40, לעומת זאת, לא יהיו בעלי כרית מזומנים זו.

בעוד שלמשקיע CEF יש אותו מספר מניות (ולכן אותה כמות של אפסייד פוטנציאלי) בתחילת התקופה ובסופה, תיק ה-60/40 ראה הפסד גדול בערכו עקב הירידה של 20% בערכו. ומשיכה של המשקיע. המשמעות היא שבעוד שתיק ה-CEF צריך לעלות ב-25% כדי לחזור למקום שבו הוא התחיל לפני השוק הדובי, תיק ה-60/40 צריך לעלות ב-34%.

ככל ששוק הדובים נמשך זמן רב יותר, כך האפקט הזה הולך ומחמיר. מכיוון שמספר המניות נשאר קבוע, ירידה של 20% עבור תיק CEF פירושה שדרושה התאוששות של 25% כדי לחזור למקום שבו הוא התחיל, בין אם אנחנו מדברים על שישה חודשים, שנה או יותר.

אבל עם תיק 60/40, אתה מושך כסף מהתיק שלך באופן אקטיבי במהלך שוק דובי, כך שככל שהשוק נשאר נמוך יותר, כך אתה צריך להרוויח יותר כדי להפוך את ההשקעה הראשונית שלך לשלמה שוב. אז ריבאונד נדרש של 34% תוך שישה חודשים הופך ל-44% תוך שנה - והוא מחמיר ככל שהירידה נמשכת זמן רב יותר.

כמובן, אף אחד לא אוהב לראות הפסדים לא ממומשים בחשבון שלו. אבל הדבר הטוב ב-CEF הוא שתזרימי ההכנסה המוגדלים שלהם פירושם שאתה לא צריך למכור מניות ולהפוך את הפסדי הנייר לטווח הקצר לממשיים. ואתה מקבל הזדמנות להשקיע מחדש את הדיבידנדים שלך אם תבחר בכך, תוך כדי רכישת יחידות CEF במחיר מציאה.

מייקל פוסטר הוא אנליסט המחקר הראשי עבור Outlook השוואתי. לקבלת רעיונות גדולים יותר להכנסות, לחץ כאן לדיווח האחרון שלנו "הכנסה בלתי ניתנת להריסה: 5 קרנות מציאה עם דיבידנדים בטוחים של 8.4%."

גילוי נאות: אין