כמה נמוך ה-S&P 500 יכול לשקוע? לפי ההיסטוריה, 3000.

גודל טקסט

לשוק המניות היה חוויה כמעט דוב, שעשוי להיות הדבר הכי שורי שאתה יכול לומר על זה.

בשפל שלו ביום שישי, ה

S&P 500
המדד ירד ב-20% מהשיאו, מה שהיה ממלא את ההגדרה השרירותית של שוק דובי אילו היה נסגר שם. זה לא הלם עבור אלה שתיקיהם עמוסים מאוד במניות הטכנולוגיה הגדולות של

הנאסד"ק,
שהוא כמעט 30% מתחת לשיא שלו.

נתונים סטטיסטיים כואבים כאלה הופכים את S&P 3600 - שיהיה 7.7% מתחת לסגירה של השבוע האחרון - למקרה השור החדש, מרמזים בעצבנות על האסטרטגים של בנק אוף אמריקה, בראשות מייקל הרטנט. הסנטימנט הדובי ברובו, יחד עם היציאה ממניות בעולם המפותח, חובות תאגידיים ושווקים מתעוררים בדרגה ספקולטיבית, והידרדרות ברומטרים טכניים, מציבים את האינדיקטורים שלהם ב"טריטוריית קנייה מנוגדת חד משמעית".

עם זאת, בהתבסס על ההיסטוריה, כנראה צפויים עוד כמה חודשים של כאב לשורים. צוות BofA בחן 19 שוקי מניות בארה"ב במהלך 140 השנים האחרונות ומצא ירידת מחירים ממוצעת של 37.3% שנמשכה 289 ימים. אם העבר הוא פרולוג, הדוב הזה אמור לרדת ב-19 באוקטובר עם מדד ה-S&P 500 על 3000 - במקרה אותו יעד שלילי חזה על ידי לשעבר של בארון חבר השולחן העגול פליקס זולאוף כאן בדצמבר האחרון.

יש רשימת כביסה של סיבות להיות שליליות, בנוסף לשוק הדובי, כאשר Evercore ISI מציינת את הירידה במדד האינדיקטורים המובילים של הועידה, ירידה במכירות בתים קיימים, היחלשות הסנטימנט בקרב בוני בתים, מחליקה של הזמנות משאיות ורכישות. מדדי המנהלים, עלייה בתביעות האבטלה, ועלייה במרווחי האשראי הארגוניים, בתוספת הירידה במכירות הקמעונאיות הריאליות לאחר האינפלציה.

הסחיטה על הקמעונאים באה לידי ביטוי באופן דרמטי בכניסות האדירות למערך מניות בראשות

יעד

(טיקר: TGT), כתוצאה מהסחיטה הכואבת על השוליים מחוסר היכולת להעביר לצרכנים את כל ההוצאות העולות בצורה תלולה.

בעוד שעלויות המזון, האנרגיה והשכירות הגואה גובות מחיר כואב ממשקי בית פחות עשירים, הירידה בערכי הנכסים פוגעת באלה ברי המזל להחזיק במניות. גם כשמחירי הבתים המשיכו לעלות, הנפילה במחירי המניות והאג"ח קיצצה את עושר משקי הבית בשיעור של עד 8 טריליון דולר מתחילת השנה, לפי הערת מחקר של כלכלני JP Morgan, פיטר ב. מק'קרי, מייקל פרולי. ודניאל סילבר. הם מעריכים שההוצאות הצרכניות בדרך כלל נחתכות בשני סנט על כל ירידה בדולר בעושר הפיננסי - סכום לא מבוטל.

לא צריך להרחיק את הסיבות לחזרתו של הדוב. לאחר שממשלות הזרימו תמריצים פיסקאליים ומוניטאריים בהיקף כולל של 23 טריליון דולר ברחבי העולם ב-2020 ועוד 9 טריליון דולר ב-2021, המדיניות שלהן מתהפכת באופן דרמטי השנה, ומרוקנת 2 טריליון דולר, לפי צוות BofA. בינתיים, האינפלציה מגיעה לשיא של ארבעה עשורים, בעוד הצמיחה מדשדשת.

זה לכאורה לא זמן טוב להפוך לשורי, אבל צוות האסטרטגים העולמי של BCA Research, בראשות פיטר ברזין, עשה את הציר החיובי הזה ביום שישי.

נאמנים לביתם הקנדי, האסטרטגים מחפשים להחליק לאן שהם חושבים שהדיסקית מועדת. המשקיעים צריכים להתמקד איך העולם עשוי להיראות בעוד שישה חודשים, הם כותבים בהערת הלקוח. עד אז, BCA רואה את האינפלציה מתרחקת ואת הצמיחה מואצת מחדש. הערכות השווי כעת גם פחות תובעניות באופן משמעותי, עם מניות גלובליות שהוחזרו לפי 15.3 מהרווחים האחוריים והתשואה ל-10 שנים של אג"ח ארה"ב נרשמה ירידה ל-2.50% מ-2.79% ביום שישי ושיא תוך-יומי של 3.20%.

עם זאת, ההידוק במדיניות הפדרל ריזרב בקושי החל, כששתי העלאות נוספות של חצי נקודה ננעלו וירטואלית בפגישות ביוני ויולי, וההתכווצות של מאזן הבנק המרכזי של קרוב ל-9 טריליון דולר אפילו לא החלה. במקרה זה, מקרה השור עשוי להיות אכן יעד ה-3600 של BofA ל-S&P 500, אם כי משפל של 3000, בהתאם להיסטוריה של דובים בעבר.

כתוב לי רנדל וו. פורסיית ב [מוגן בדוא"ל]