איך משקיעים יכולים להדוף את האינפלציה, לפי כריסטופר זוק

כריסטופר זוק חושב שתגמול הסיכון בשוק הוא הגרוע ביותר שראה ב-30 שנותיו בעסק.

זוק, יו"ר ומנהל השקעות ראשי של CAZ Investments מיוסטון, רוצה להגן על לקוחותיו מפני המכירה בשוק שלדעתו היא בלתי נמנעת. בראיון בלעדי זה, הוא חושף כמה אסטרטגיות להבטיח את התיק של משקיע מפני סיכון צדדי.

הראיון הבא נערך לצורך תוכן ובהירות.

קרל קאופמן: מהם הסיכונים העיקריים כרגע?

כריסטופר זוק: משהו הולך לתת. אפשרות אחת היא צמיחה אדירה ברווחים עקב היפר-אינפלציה. זה ייצור עלייה משמעותית בריבית, שתשפיע באופן דרמטי על הערכות השווי.

האפשרות השנייה היא היחלשות הכלכלה, הגורמת לירידה ברווחים. או גרוע מכך, יש לנו סטגפלציה, שלא ראינו מאז שנות ה-70. עם סטגפלציה, יש לא רק אינפלציה אלא גם סטגנציה של כוח הקנייה הכולל של הצרכנים ושל כוח התמחור של תאגידים. זה גורם לדחיסה מאסיבית של השוליים. 

דחיסת שוליים מובילה לדחיסה מרובה. זו אפשרות אמיתית כרגע, תלוי איך הצונאמי המוניטרי הזה יתרחש כאשר הפד מתחיל להוציא נזילות מהמערכת.

אנחנו מגדרים את התיק שלנו מפני מכירה פוטנציאלית. אם השווקים ימשיכו לעלות, עלות הביטוח תהפוך לזניחה במערך הכללי של הדברים.

קאופמן: כיצד אם כן משקיע צריך לבנות את תיק ההשקעות שלו?

Zook: המשקיעים תקועים: זה שוק מניות מאוד יקר ושוק אג"ח יקר מאוד. קשה לדעת איפה לשים הון. אם אתה לא מרוויח מספיק תשואה, אתה משפיע לרעה על כוח הקנייה שלך. 

האתגר של המשקיעים הוא היכן לשים את ה'כסף הבטוח' הזה, שבו הם יקבלו שיעור תשואה אמיתי לאחר האינפלציה. למרבה הצער, דגם ה-60/40 הישן מת. 

זה היה בסדר בסביבת ריבית אחרת, וזה בריא סטטיסטית. אבל זה לא עובד כשאין מספיק הזדמנות להגן על עצמו מתיק האג"ח, בהשוואה לסיכון בתיק המניות. 

ללכת למזומן, כמובן, הוא שיעור תשואה אמיתי נורא. 

המשקיעים נותרים בניסיון להבין מה יש יכולת חיזוי ופחות מתאם. למרבה הצער, הם באמת תקועים. על המשקיעים לעצב אסטרטגיית הפחתת סיכונים חדשה לחלוטין כדי להגן על תיקי ההשקעות שלהם בתקופה שבה השוק הוא היקר ביותר שהיה אי פעם.

בעולם פוסט-מגפה, הם זקוקים לתיק פוסט-פנדמי שמגן מפני הירידה, מייצר תזרים מזומנים מסוים ומשמש כחיץ כאשר השוק נמכר.

רק עם חלק מהתיק שלהם, הם יכולים להפחית את רוב הסיכון. תהיה להם הגנה מוצקה מפני סוג כזה של אירועים, באופן שבסופו של דבר לא באמת עולה להם כלום. 

תאר לעצמך שאתה קונה ביטוח דירה ומקבל תשלום עבור הביטוח הזה. זה מה שמישהו צריך לחפש כדי להשיג.

קאופמן: איך משקיעים יכולים לבטח את תיק ההשקעות שלהם?

Zook: בשוק האשראי יש כיסי הזדמנויות. זה לא וניל רגיל, מסורתי או תעודת סל - זה צריך להיות יותר אופורטוניסטי ומובחן. זה צריך להיות מנוהל על ידי אנשים שיכולים לנווט את הסערה שתתרחש בהכרח, בין אם בגלל מיתון או היפר-אינפלציה.  

משקיעים צריכים למצוא מנהלי אשראי מוכשרים כדי לנהל את החלק הזה בתיק תוך בניית פוליסת ביטוח לתיק שלהם שמגינה עליהם מפני תרחיש מרץ 2020 או 2008-09. 

כך, הם יכולים לישון בלילה ויכולים להשקיע את חלק הסיכון בתיק שלהם איך שהם רוצים. הם יידעו שהסיכון הזה מופחת על ידי האופן שבו הם מיקומו חלק מתיק ההשקעות שלהם.

יש את היכולת לייצר תשואה סולידית מבלי לקחת יותר מדי סיכון באשראי פרטי. יש את שוק ההלוואות הממונפות, שוק האשראי הפרטי. זה לא הון פרטי מסורתי; זו הזדמנות הרבה יותר נוזלית, הרבה יותר קצרה. אולי אין להם נזילות יומית, אבל הם לא יצטרכו לקשור את כספם למשך 10 או 12 שנים כמו שהייתם עושים בהון פרטי מסורתי. 

הם עשויים לבחור להיכנס להון פרטי כדי לקבל תשואות טובות ותשואות מוצקות, אבל הם יכולים לעשות זאת רק עם חלק מהתיק שהם מוכנים שלא תהיה להם נזילות. 

עבור חלק מהתיק שלהם שהם רוצים שתהיה להם רמות נזילות סבירות, הם יכולים לעשות זאת באשראי פרטי או ברווחים קבועים לא מסורתיים.

קאופמן: מה הייעוץ הפיננסי הטוב ביותר שקיבלת?

Zook: אם אתה רוצה לקבל את מה שאין לאחרים, אתה צריך להיות מוכן לעשות מה שאחרים לא עושים. 

זה אומר שצריך לחשוב אחרת, לחשוב מחוץ לקופסה ולהיות מוכנים ללכת נגד המגמה. הרוב המכריע של האנשים בעולם הזה אף פעם לא מקבל את מה שהם רוצים כי הם אף פעם לא מוכנים לעשות את מה שצריך כדי להשיג את זה.