עד כמה הריבית בארה"ב יכולה לעלות בשנת 2023?

השווקים רואים כעת את זה כסביר שהריבית של הפד מגיע ל-5.25% עד 5.50% בשנת 2023. יש אפילו סיכוי קלוש שהריבית נוגעת ב-6%, אבל זה הרבה פחות סביר. הסיבה היא שלמרות שסביר להניח שעברנו את שיא שיעורי האינפלציה, מחירים מסוימים ממשיכים לעלות מה שמצביע על כך שנדרשת עבודה נוספת כדי שהאינפלציה תגיע ליעד של 2% של הפדרל ריזרב. החשש הזה גם הפעיל לחץ על שוקי המניות בשבועות האחרונים.

טיולים נוספים

הפד צפוי כעת להעלות את הריבית בפגישות הקרובות צעדה, מאי ויוני לפי חוזי ריבית עתידיים. כפי שאמר מושל הפד, כריסטופר וולר, ב-8 בפברואר, "האינפלציה נותרה די גבוהה, ולכן צריך לעשות יותר". העלאות נוספות מעבר ליוני אפשריות, וכך גם הפד מבצע מהלך גדול יותר של 0.5% נקודת אחוז בפגישה הקרובה.

זה לא שינוי סיטונאי מהציפיות בסוף 2022, הפד עדיין צפוי להיות קרוב לראש מחזור הריבית שלו. עם זאת, בעוד שקודם לכן התווכח אם התעריפים יעלו על 5%, זה נתפס כיום כמעט נתון. השאלה כעת היא לאן בטווח של 5% עד 6% יגיעו השיעורים.

נתוני אינפלציה עקשניים

הסיבה העיקרית לשינוי זה בציפיות השוק היא שלמרות שהאינפלציה במגמת ירידה, היא לא יורדת מהר כפי שהפד רוצה. נראה ששוק העבודה והצמיחה הכלכלית מחזיקים מעמד טוב מהצפוי ביותר, שיש לו פוטנציאל להפעיל לחץ נוסף כלפי מעלה על המחירים לדעת הפד. לדוגמה, ה מעקב צמיחת השכר של אטלנטה הפד, השכר עלה בשיעור שנתי של 6.1% בינואר, זה ירידה מהשיאים האחרונים, אבל לא בהרבה. היעד של הפד הוא שיעור אינפלציה שנתי של 2%, והפד חושש שאנחנו עדיין לא בדרך להגיע לשם.

אפקטים בפיגור

חלק מהאתגר של הפד הוא ההשפעות הפגומות של המדיניות המוניטרית. נהוג לחשוב שההשפעות המגבילות של ריביות גבוהות יותר לא מורגשות במלואן על ידי הכלכלה עד כשנה לאחר מכן. הפד מאמין שהריבית מגבילה כיום, וכעת הוא מכוון את הריבית עם כניסת הנתונים הכלכליים. לעת עתה, נראה כי כוונון עדין זה כרוך בשיעורים מעט גבוהים יותר.

עם זאת, ראינו לאחרונה העלאות של 0.25% נקודת האחוז, שהם הרבה יותר קטנים מהעלאות של 0.75% נקודת האחוז שראינו בחלק גדול מהמחצית השנייה של 2022. השווקים צופים כי מהלכים קטנים יותר בריבית יימשכו במחצית הראשונה של 2023.

מה הלאה?

פגישת הפד ב-22 במרץ תהיה מאלפת לעזור לשווקים להתאים את ציפיות הריבית שלהם לשנת 2023. חלק מהסיבה לכך היא שהפד יפרסם סיכום תחזיות כלכליות, ויעדכן את תחזיותיו לדצמבר 2022 לגבי היכן יסתיימו הריבית למעלה השנה.

זה יעזור לשווקים ולפד להגיע לאותו עמוד. למרות זאת, לקובעי המדיניות של הפד יש דעות שונות והפד עצמו בדרך כלל צופה מגוון תוצאות עבור שיעורי הריבית בתחזיות שלהם. עדיין כעת הדעה הקונצנזוסית היא שלפד יש עוד עבודה לעשות בהעלאת הריבית והעלאות יכולות להימשך לפחות עד לפגישת הפד ביוני, אולי אפילו מעבר לכך.