עד כמה אג"ח יכולות לרדת כשהריבית תעלה שוב?

מנכ"ל JP Morgan Chase, ג'יימי דימון, אומר שאנו יכולים לצפות ל-6 או 7 העלאות ריבית השנה.

זה הפתיע השבוע כמה אנליסטים של אג"ח בוול סטריט שהתאמתו את התחזיות שלהם ל-4 העלאות ריבית אולי. כל מי שמחזיק באג"ח כנראה חושב על זה ברצינות בשלב זה.

עד כמה הם יכולים לרדת בכל זאת?

חלק מהדיבורים על העלאות ריבית כבר משפיעים על מכשירי החוב וסביר להניח שמתומחרת מידה טובה של ציפייה. מצד שני, אם דיימון צודק ויש יותר העלאות ריבית ממה שחשבו, איפה התחתית של אגרות חוב והעליון לריבית?

הנה המחיר היומי של iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, מעין אמת מידה למגזר:

אתה יכול לראות שהמחיר נמצא כעת מתחת לשני הממוצעים הנעים הרווחים, 50 הימים ו-200 הימים - ושהממוצע הנע לטווח הקצר יותר מתחיל לרדת.

אינדיקטור ההתכנסות/דיברגנציה הממוצע הנע (MACD, מתחת לטבלת המחיר) מראה סטייה שלילית בין השיא של יולי לשיא של תחילת דצמבר. מחיר סגירה מתחת לשפל של אוקטובר נוטה לאשר טון דובי.

תעודת הסל השבועית iShares 20+ Year Treasury Bond נראה ככה:

אותו בר גדול במרץ, 2020, הגדיר בעיקר את טווח המחירים העליון והתחתון לעבר הקרוב. הירידה הזו מתחתיו במרץ 2021 הורידה בחזרה את הממוצע הנע של 50 שבועות והשבוע, תעודת הסל נסגרה מתחתיו שוב.

הממוצע הנע של 200 שבועות המשיך כלפי מעלה אבל כמה זמן זה יכול להימשך אם הריבית תתחיל לעלות? הקו המקווקו האדום הזה מהשפל של אוקטובר/נובמבר 2019 עשוי להיות היעד הראשון אם תתחיל מכירה אמיתית.

להלן טבלת המחירים החודשית של תעודת הסל של iShares 20+ Year Treasury Bond:

זו הייתה נסיעה מתוקה ורווחית אם רכשת אג"ח ב-2007/2008 כשאף אחד לא באמת התעניין. המחיר נסחר מעל הממוצע הנע של 50 חודשים מאז עם ירידות מזדמנות בלבד לקראתו או מעט מתחתיו.

תעודת הסף של אג"ח זו מעולם לא נסחרה מתחת לממוצע הנע של 200 החודשים שלה בכל עת במהלך חיי הגרף. שימו לב שסרגל נפח הקנייה העצום (מתחת לטבלת המחירים) למרץ, 2020.

אם איגרות החוב ימכרו מכאן בגדול, אז האזור הזה של 105 מהשפל של סוף 2016 והשפל של סוף 2018 עשוי להיות תחום של תמיכה בקנייה.

הנה תרשים הנקודה והאיור של תשואת שטר האוצר ל-10 שנים:

ניתן לראות שהתשואה עלתה מעל השיאים הקודמים של 2021 והעלתה אותה ל-1.80% כבר ב-2022 (התרשים מציג נקודות בסיס). סביר להניח שהיעד הבא הוא 2018 ברמה של 2.00% ואז, בסופו של דבר, 2018% של 3.30.

אם ג'יימי דימון צודק, זה ניחוש טוב שהתרשים הזה יציג תשואות גבוהות עוד יותר לפני סוף השנה.

לא ייעוץ השקעות. למטרות חינוכיות בלבד. התייעץ תמיד עם יועץ השקעות רשום לפני קבלת החלטות כלשהן.