איך דולר חזק פוגע באירופה + השווקים המתעוררים

האם דולר חזק הכל טוב? תלוי איפה אתה יושב בכלכלה העולמית.

אין ספק שהירנק הוא כל יכול בימים אלה. מדד הדולר, המודד את חוזק המטבע ביחס למטבעות עיקריים אחרים, היא ברמה הגבוהה ביותר מאז 20 באפריל, או יותר משני עשורים.

זה לא צריך להיות מפתיע מדי, שכן ריביות גבוהות יותר נוטות למשוך הון מחו"ל. במקרה של אמריקה, הפדרל ריזרב פעל באגרסיביות כדי להילחם באינפלציה מכל בנק מרכזי אחר. זה נעשה על ידי העלאת עלות הלוואות לטווח קצר ל-3.25% לאחרונה, לעומת פחות מ-1% מוקדם יותר השנה. התוצאה הייתה שהדולר הפך למלך המטבעות.

דולר חזק הוא בהחלט יתרון עבור ארה"ב, כפי שמתאר תורם פורבס, ג'ון טובי כאן.

עם זאת, אם אתה לא בארה"ב, דולר חזק יכול להיות רע, רע באמת או רע מצער. זה שונה תלוי איפה אתה גר.

בעיית הדולר של אירופה

בואו נסתכל על אירופה. הזינוק האינפלציוני של אירופה הוא די שונה מהבעיה בארה"ב. הזינוק בארה"ב ביוקר המחיה נובע במידה רבה מהגירוי הפיסקאלי האדיר במהלך מגיפת COVID-19.

זה של אירופה נובע יותר מהלם אספקת האנרגיה בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה.

הדולר הגבוה יותר מעמיד את הבנק המרכזי האירופי, שמנהל את מטבע האירו, ואת הבנק המרכזי של אנגליה, ששומר על הלירה הבריטית.

שני הבנקים נתפסים במצב דביק. שניהם יודעים שהאינפלציה האירופית המקומית לא תעזור בהעלאת הריבית. הסיבה לכך היא שלא משנה כמה גבוהה עלות ההלוואה, היא לא תספק יותר אנרגיה לאירופה.

אבל יחד עם זאת, הבנקאים המרכזיים יודעים שאם הם לא יעלו את הריבית בערך בהתאם למה שעושה הפד, אז הערך של המטבעות שלהם יירד. בשני המקרים זה מה שהבנקים החליטו לעשות.

האירו מגיע עכשיו קצת פחות מדולר, ירידה מ-1.17 דולר לפני שנה. כמו כן, שנה סביב א פאונד יביא 1.39 דולר, לעומת 1.16 לאחרונה.

ויש את השפשוף. מדינות עם מטבע יורד נוטות לייבא אינפלציה. הסיבה לכך היא שהעלות של רוב הדברים בעולם נקובת בדולרים.

במילים פשוטות, הבנקים המרכזיים של אירופה נאלצו להחליט בין ריסוק הכלכלות החלשות למדי שלהם עם שיעורי ריבית גבוהים יותר או ייבוא ​​אינפלציה, דבר שיפגע בכלכלותיהם לאט יותר. עד כה הם בחרו באחרון, והתוצאה תהיה גרועה, אבל סביר להניח שלא ממש גרועה או גרועה עד כדי תופת.

שווקים מתעוררים

שווקים מתעוררים הם כלכלות שצומחות אך לא הגיעו לרמה של העולם המפותח כמו מערב אירופה, ארה"ב, קנדה ויפן.

בניגוד לממשלות מערביות, חלק מהכלכלות של EM הלוואות דולר אמריקאי במקום מוכרות אג"ח הנקובות במטבע הבית שלהן.

לדוגמה, לאינדונזיה יש הלוואות בדולרים בשווי של יותר מ-7% מהתמ"ג נכון ל-2020.

המשמעות היא שהירידה המתמדת בערכו של הרופיה, המטבע האינדונזי, השנה תהפוך את החוב הזה לבעיה גדולה עוד יותר עבור ממשלת אינדונזיה. שר האוצר יצטרך לקנות דולרים יותר ויותר יקרים בשוק כדי לשלם את הריבית על החוב, או להוריד את יתרות הדולרים של המדינה. היא בחרה באחרון כאשר יתרות המט"ח ירדו בהתמדה השנה.

מדינות אחרות חשופות באופן דומה. החדשות הטובות עבור אינדונזיה הן שהיא מייצאת סחורות, שבסך הכל הצליחו השנה. הכלכלה שלה צומחת די טוב.

עם זאת, אם הדולר ימשיך לעלות, אינדונזיה ומדינות EM דומות עם חוב נקוב בדולר עלולות למצוא את עצמן בקשיים פיננסיים. אין ספק שזה יהיה ממש גרוע בהשוואה לבעיות איתה מתמודדת אירופה. עם זאת, זה לא רע להחריד.

שוקי גבולות

שווקי גבולות הם כלכלות שבריריות. דוגמה לכך היא פקיסטן, שבמשך זמן מה היה לה מעמד של EM, אך בין היתר הודות למגיפת COVID-19 חזרה חזרה.

כאשר ארה"ב ואירופה חייבו סגירה כלכלית בסוף מרץ 2020, ההון נמלט לביטחונם של משרד האוצר האמריקאי. בזמן שהדולר זינק, הרופי הפקיסטני ירד לשפל שיא אז מול הדולר.

למרות תחזית אופטימית לפקיסטן לפני המגפה, עם התפתחות המשבר החלו המשקיעים למשוך את כספם מהמדינה. מה שבא לאחר מכן היה המשך הירידה ברופי וכלכלה מתקשה יותר ויותר.

למדינה היה מעמד של EM במהלך משבר הבריאות אך ירדה במהירות למעמד גבול. נראה שהזינוק המתמשך בדולר לאחרונה החמיר את המצב.

התמ"ג של פקיסטן לנפש צפוי לרדת ל-1,250 דולר עד סוף 2022, לעומת כ-1,500 דולר ב-2019, לפי TradingEconomics. כמובן, זה לא יעזור לאף אחד במדינה ההיא.