מניות האינטרנט הנסחרות בהונג קונג קופצות כשמשקיעים אסייתים מציינים נקודות חיוביות, שבוע בסקירה

שבוע בסקירה

• למניות אסיה היה שבוע פגום שכן להונג קונג היה שבוע קצר בשל יום שני של חג הפסחא.
• על פי פרסום שני, התמ"ג של סין צמח ב-4.8%+ לעומת השנה המקבילה ברבעון הראשון, גבוה מהציפיות של 1%.
• השבוע הזה היה שבוע חשוב לאיתות הבנק המרכזי. לאחר שקיצץ את יחס דרישת המילואים (RRR) ב-25 נקודות בסיס ביום שישי האחרון, הבנק העממי של סין (PBOC), הבנק המרכזי של סין, הותיר את ריביות הפריים של הלוואות ל-1 ו-5 שנים (LPR), המסייעות בקביעת שיעורי המשכנתא, ללא שינוי. יום רביעי ב-3.7% ו-4.6%, בהתאמה.
• השבוע, חששות מחיקה הובילו לתנודתיות במניות הסיניות הנסחרות בארה"ב ובמניות האינטרנט הרשומות הן בהונג קונג והן בארה"ב, כאשר ה-SEC הוסיפה חברות נוספות לרשימת יעדי המחיקה הפוטנציאליים. בינתיים, מאמר ביום חמישי של בלומברג ציין את העלייה במניות הונג קונג הקיימות עבור חברות רשומות כפולות, כאשר ADRs בארה"ב מומרים למניות הונג קונג. עם זאת, Fang Xinghai, סגן יו"ר הנציבות לרגולטורית ניירות הערך של סין (CSRC), הרגולטור הראשי של ניירות ערך בסין, הביע את ביטחונו ביכולת של הסוכנות שלו ושל מקבילה בארה"ב להגיע לפתרון ולהימנע ממחיקה.

חדשות מפתח

המניות באסיה סיימו שבוע מכוער בירידות שערים מכיוון שסין הייתה אחד השווקים היחידים בירוק.

בן לילה, משקיעים אסייתים קיבלו את החדשות החיוביות מאתמול טוב בהרבה ממשקיעים בארה"ב. היו לנו הערות חיוביות של ה-CSRC על פתרון לחוק החזקת חברות זרות באחריות (HFCAA), שקבעה ששני הצדדים משוחחים מדי שבוע וממליצים למשקיעים מוסדיים סיניים להעלות את הקצאת ההון שלהם. הבעיה עם השוק לאחרונה הייתה משבר אמון ושביתת קונים, שכן המשקיעים הפכו סקפטיים להצהרות חוזרות ונשנות מצד סין על פתרון אבל שום דבר מהצד האמריקאי. זרקו סגר בשנגחאי, סיבוב עולמי מתוך צמיחה ואל ערך, הציר של ה-PCAOB להקלה מוניטרית מצטברת, עליית הריבית בארה"ב והאקלים הפוליטי הנוכחי, ויש לכם תמהיל מגעיל של צמיחה/מניות אינטרנט.

היעדר קונים הוא בעיה מכיוון שמכנסיים קצרים יכולים ללחוץ על ההימורים שלהם מכיוון שאף אחד לא נכנס לריק. כיום, 20% מכל היקף המכירות בהונג קונג היה בחסר לעומת הממוצע לשנה של כ-1%.

המכירה של אתמול במניות סיניות הנסחרות בארה"ב הייתה מגרד ראש מכיוון שלא היו "חדשות". כן, ה-SEC הוסיפה שמות נוספים לרשימת ה-HFCAA שאינה תואמת, אבל השמות היו כבויים לפני השחרור. ה-SEC ממלא את חובתו כסוכנות האכיפה של HFCAA, שאולי לא מובן. הבעיה היא היעדר קונים, כפי שמעידה העובדה שהמשקלים של עליבאבא וטנסנט בקרנות EM אקטיביות עומדים על מחצית ממשקלו של החברות במדד MSCI Emerging Markets. אתמול היה יום אפל עבורי, כשראיתי מכירה ללא חדשות. הייתה חוסר תשומת לב גם לנקודות החיוביות.

האם מישהו קרא על פגישתו של שר ההגנה האמריקני עם מקבילו הסיני לראשונה מזה שנתיים? מישהו קרא על סגן היועץ לביטחון לאומי שמדבר על החזרת תעריפים? האם מישהו שם לב להערות של שגריר סין בארה"ב על רוסיה? אם אתה לוקח את המצב הרגשי שלי כברומטר, בשילוב עם חוסר תשומת הלב למרחב שלנו, אחד צריך להיות מאוד שורי. אתמול, הייתי קונה קטן/מצטבר מכיוון שאני נוטה לשים את הכסף שלי במקום שבו הפה שלי. אני מספק אנקדוטה קטנה בעניין זה.

סוג אחד של משקיעים שהרוויחו מפעולת המחיר של אתמול היו קרנות גידור שקנו אגרות חוב בארה"ב בסגירה, המירו את מניותיהן ואז מכרו אותן בהונג קונג. אני אשתמש ב-Alibaba כדוגמה, כי יש להם את צוות קשרי המשקיעים הטוב ביותר במרחב שלנו ומגיע להם הערכה. אתמול, הרישום של עליבאבא בארה"ב ירד ב-3.83%, אך הרישום של עליבאבא בהונג קונג נסגר ב-1.42% בלבד. כסף קל! ובכן, בערך, מכיוון שלא מדובר בבוררות "חסרת סיכון". מניית עליבאבא הנסחרת בהונג קונג פתחה ירידה של 5.01%, כך שנאלצת לרכוב על הפסד.

CNY נמצאת ברצף הפסדים, לאחר שהפסידה מול הדולר האמריקאי -0.41% ביום שלישי, -0.4% ביום רביעי, -0.49% ביום חמישי ו-0.79% היום. ביום שני, ה-CNY עמד על 6.36, אבל היום הוא על 6.50. אני קצת מופתע שלא ראינו כותרות זועקות שסין מפחיתה מערך המטבע שלה. מה קורה? התשואות של משרד האוצר של ארה"ב עולות בעוד התשואות של משרד האוצר הסיני יורדות, מה שהופך את איגרות החוב של ארה"ב לאטרקטיביות יותר. ברמה זו, מינהל המט"ח הממלכתי (SAFE) לא צפוי להתערב מכיוון שהם לא רוצים להיות מתויגים כמניפולטורים של מטבעות.

בסוף שנות ה-1990 עבדתי בניהול נכסים של האחים סלומון. היה לנו מנהל תיקים נהדר בשם ג'ורג' וויליאמסון, שעבד בעבר בפד האמריקאי. ג'ורג', בוגר פרינסטון גאה ובחור טוב, דיבר לעתים קרובות על שוק הדובים של 1973 ו-1974. הוא דיבר על השחיקה הנפשית של שוק המניות האמריקאי יורד מדי יום במשך שנתיים. ג'ורג' אמר לנו את זה כי הוא היה מאוד סקפטי לגבי מניות האינטרנט של סוף שנות ה-1990. לפעמים הוא לא רצה לקום מהמיטה כי ידע שהמניות רק ירדו עוד יותר, כך הרגשתי אתמול. האם עוגמת הנפש שלי היא סימן לתחתית? להחזיק אצבעות! תהנה בסוף השבוע.

מדד Hang Seng ו- Hang Seng TECH נסגרו -0.21% ו-+0.28%, בהתאמה, לאחר שחיקה בעליות לאורך כל יום המסחר. הנפח ירד ב-9.52% מאתמול, שהם רק 75% מהממוצע לשנה, בעוד שהמחזור הקצר של הונג קונג ירד ב-1%, שהם 6.43% מהממוצע לשנה. הרוחב היה מאוזן עם 98.8 מתקדמים ו-1 יורדים. גורמי הערך עמדו בביצועים טובים יותר מגורמי הצמיחה למרות שהטכנולוגיה, שעלתה ב-254%+, הייתה אחד מהענפים עם הביצועים הטובים ביותר. בינתיים, Tencent ירדה ב-225%, מה שהכביד על התקשורת, שירדה ב-1.16% בסך הכל. המגזר הפיננסי היה המגזר היחיד האחר בירידה, ירידה של -2.13%. Southbound Stock Connect ראה קניות נטו הן בטנסנט והן במיטואן ובאופן רחב.

שנחאי, שנזן ומועצת STAR התפצלו לסגירה של +0.23%, -0.5% ו-1.63%, בהתאמה, על נפח נמוך של -12.09% מאתמול, שהם רק 69% מהממוצע לשנה. היו 1 מניות עלו ו-1,874 מניות ירדו. גורמי הערך גברו בין לילה על גורמי הצמיחה, כאשר הנדל"ן עלה ב-2,481%, האנרגיה עלתה ב-1.95%, ושירותי העזר עלו ב-1.31%. הטכנולוגיה והחומרים ירדו -1.14% ו -2.44%, בהתאמה. למחזות אנרגיה נקייה היה יום טוב. היום, משקיעים זרים רכשו מניות ביבשת בשווי 1.13 מיליארד דולר באמצעות Northbound Stock Connect. אגרות החוב של האוצר הסיני נמכרו בזמן שה-CNY ירדה ב-1.04% ל-0.79 והנחושת עלתה ב-6.50%.

שערי חליפין, מחירים ותשואות אמש

• CNY / USD 6.50 לעומת 6.45 אתמול
• CNY / 7.03 יורו לעומת 7.00 אתמול
• תשואה על אג"ח ממשלתי ליום 1% לעומת 1.28% אתמול
• תשואה על אג"ח ממשלתי ל -10 שנים 2.84% לעומת 2.83% אתמול
• תשואה על אג"ח בנק סין לפיתוח 10 שנים בסך 3.08% לעומת 3.06% אתמול