ההיסטוריה מראה שהסיכויים מעדיפים תשואה של 20% בבורסה ב-2023 לאחר 2022 אכזרית, אומר Fundstrat

ב-19 המקרים של מדד S&P 500 שלילי
SPX,
+% 2.28
שנת התשואה מאז 1950, יותר ממחצית מהשנים הללו היו ואחריו מדד החברות הגדולות שעלה ביותר מ-20%, על פי נתוני Fundstrat. רק שנתיים מאותן שנים היו אחריה שנה אחידה עם תשואה שנעה בין 5% ל-5% שלילית. 

"סיכוי של מניות לעלות ב-5% יותר מאשר להיות קבוע, ויותר ממחצית מהמקרים הם עליות של למעלה מ-20%", אמר לי בהערה ביום שישי. 

יתרה מכך, ההסתברויות הללו גבוהות בהרבה בהשוואה לשנים טיפוסיות. בכל 73 השנים מאז 1950, יש רק סיכוי של 27% ל-S&P 500 לסיים עם עלייה של למעלה מ-20%, בהשוואה לסיכויים של 53% בשנים שלאחר השליליות. 

ראה: אף אחד לא יודע אילו מניות יתדלקו את שוק השוורים הבא, אבל הם כנראה לא יהיו המנצחים של שוק הדובים 

להלן שלושה זרזים אפשריים שיאפשרו למניות לייצר עליות של 20% בשנת 2023:

'דיסאינפלציה' עולמית בעיצומה

לי והצוות שלו חושבים שהאינפלציה בארה"ב תרד את הקונצנזוס של הפדרל ריזרב והשווקים בפער גדול ב-2023. 

כלכלנים שנשאלו על ידי דאו ג'ונס צופים שדו"ח האינפלציה של דצמבר, שייצא ביום חמישי הבא בבוקר, יראה שהאינפלציה הכותרתית נותרה ללא שינוי מהחודש הקודם, או 6.5% משנה לשנה. מדד מחירי הליבה שמסיר את עלויות המזון והדלק הפכפכות, צפוי לעלות ב-0.3% מנובמבר, או 5.7% משנה לשנה. 

עם זאת, לי סבור שדו"ח מדד המחירים לצרכן הקרוב עשוי לראות עלייה של מדד הליבה עד ל-0.1% בדצמבר, מה שייצג ירידה משמעותית בקצב האינפלציה ותעמיד את השיעור המתואם עונתי לשלושה חודשים (3M SAAR) בסביבות 2% . "לדעתנו, זו תהיה הפתעה חיובית מסיבית", אמר לי. 

כתוצאה מכך, לי וצוותו חושבים שזה עשוי להוות את השלב עבור הפד להוריד את מסלול העליות הריבית ואף לשנות את הדעה לפיה ריבית הייחוס תצטרך להישאר "גבוהה יותר למשך זמן רב יותר". סוחרים עתידיים בקרנות הפד רואים כעת סבירות של 74% להעלאה של 25 נקודות בסיס בפגישת המדיניות הבאה שלו, שתסתיים ב-1 בפברואר, וסיכוי של 66% לעוד במרץ, מה שיביא את הריבית הסופית ל-4.75-5% עד אמצע. -שנה, על פי ה כלי CME FedWatch.

ראה: "הרגלים ישנים מתים קשה": סוחרים בוחנים שנית את הריבית בארה"ב של 5% פלוס עד מרץ

עם זאת, הבנק המרכזי סימן זאת שיעור הטרמינל עשוי להגיע לשיא של 5.25% השנה בפגישתו בדצמבר האחרון, תוך ציפייה ללא הורדת ריבית עד סוף השנה. 

עליות השכר צפויות להאט

"למרות מה שנראה כמו שווקי עבודה 'חזקים', אינדיקטורים מובילים כבר מצביעים על כך שהעליות בשכר צפויות להאט", אמר לי. 

דוח התעסוקה ביום שישי הראה גידול השכר היה נמוך מהצפוי בדצמבר בסימן לכך שלחץ האינפלציה עלול להירגע. הרווח הממוצע לשעה עלה ב-0.3% לחודש ועלה ב-4.6% לעומת שנה שעברה, מעט פחות מהצפוי וירידה מ-0.4% בחודש קודם.

עם זאת, צמיחת השכר, למרות שהואטה בדצמבר, עדיין הייתה טובה מהצפוי, סימן לכך ששוק העבודה נותר חזק גם כשהכלכלה מתמודדת עם רוחות נגד מתגברות מהפדרל ריזרב. שיעור האבטלה, בינתיים, ירד ל-3.5% מ-3.6%. 

ראה: תרחיש של זהבה? העלאות איטיות יותר בשכר העובדים עשויות לסייע לכלכלת ארה"ב למנוע מיתון.

המניות (VIX) ותנודתיות האג"ח (MOVE) ירדו בחדות 

תנודתיות בשוק המניות והאג"ח צפויה לרדת בחדות ב-2023, בתגובה לירידה באינפלציה וכתוצאה מכך לפד פחות נצי, אמרו לי וצוותו. "הניתוח שלנו מראה שהצניחה הזו ב-VIX היא גורם משפיע עצום על עליות מניות, מה שיתמוך עוד יותר בעליות של למעלה מ-20% במניות." 

מדד התנודתיות של CBOE
VIX,
-5.92%
ירד ב-6.4%, ב-21.03 ביום שישי, בעוד שמדד ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE, מדד לתנודתיות מרומזת בשוק האג"ח, עמד אחרון על 119.53.

המניות בארה"ב עלו ביום שישי לאחר דוח התעסוקה של דצמבר עוררה תקוות שהמדיניות המוניטרית של הפד מתחילה סוף סוף להשפיע על הכלכלה. מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
+% 2.13
הסתיים בעלייה של כ-700 נקודות, או 2.1%, ל-33,629. מדד ה-S&P 500 עלה ב-2.3%, וה-Nasdaq Composite
COMP,
+% 2.56
זכה ב- 2.6%. 

ראה: האם צפויה התאוששות בבורסה ב-2023 לאחר המכירה ב-2022? מה ההיסטוריה אומרת על הפסד גב אל גב שנים.