שבוע היסטורי באגרות חוב מסופר בתרשימים

(בלומברג) - משקיעים על פני שוקי האג"ח הבטוחים ביותר זדעזעו מכמה מהתנודות הדרמטיות ביותר שנרשמו, וסביר להניח שצפויה יותר סערה בהתחשב בסיכונים בחוץ.

הנקרא ביותר מבלומברג

מסחר בפאניקה ונזילות דלילה הובילו למהלכים המוגזמים, שכן הדאגה מבנקים אמריקאים שהתפשטה ברחבי העולם בשבוע האחרון, דחפה כסף למקלטים אלה. התערבויות של קובעי מדיניות עזרו אז להקל על העצבים, והיכו את מחזיקי האג"ח בתנודתיות רבה יותר כשהתשואות הפכו לאחור.

"הזמן מרגיש כאילו הוא האיץ והשווקים נמצאים על סטרואידים מבחינת מהלכים, שאולי התרחשו במשך כמה חודשים, וכעת הם מתבטאים ממש תוך כמה שעות", אמר מארק דאודינג, מנהל השקעות ראשי ב-BlueBay Asset Management. "זה יכול להרגיש די מתיש."

למי שמתפתה לטעון מחדש עמדות, חוסר היציבות עדיין לא נגמר. הפדרל ריזרב מקבל את החלטת המדיניות שלו ביום רביעי, כשהשווקים מסתובבים בין הימורים על עלייה של חצי נקודה לבין הפסקה ראשונה מזה שנה. הוסיפו את הסיכון שהסערה במגזר הבנקאית תטיף את הכלכלה העולמית למיתון, והדרך קדימה נראית סלעית.

להלן חמישה תרשימים המציגים מהלכים מרכזיים בשווקי התעריפים:

רטרו שנות ה-80

המהלך בטווחי הפירעון של ארה"ב היה הגדול ביותר מזה 40 שנה, שכן הדאגות מפני משבר פיננסי חדש הניעו טיסה לנכסים שנראו כבטוחים בעולם. התשואות לשנתיים ירדו ב-61 נקודות בסיס, השיעור הגבוה ביותר מאז 1982, כאשר פול וולקר של הפד הוריד את הריבית עם הקלה במיתון.

חומת ברלין

באירופה, גם איגרות חוב גרמניות עם מועד קצר וגם ארוך שברו שיאים. אג"ח לשנתיים הובילו את הזינוק, כאשר התשואות ירדו הכי הרבה בנתונים שחזרו לאיחודה מחדש של גרמניה ב-1990 ביום שני, ולאחר מכן עלו על זה עם קריסה של 48 נקודות בסיס ביום רביעי.

הסיפור ממשיך

קוקטייל תנודתיות

התנודות בין איגרות החוב היו הגדולות ביותר מאז המשבר הפיננסי של 2008. הן נבעו גם מהימורים המשתנים בשוק הכספים על האופן שבו הבנקים המרכזיים יגיבו לסערה הבנקאית.

באירופה, מדד התנודתיות הצפויה בריבית טיפס לשיאים שנרשמו ב-2022, כאשר הבנקים המרכזיים החלו לבצע העלאות ג'מבו. בעוד שהבנק המרכזי האירופי דבק בהגדלה המובטחת של 50 נקודות בסיס ביום חמישי, חבר המושבעים עדיין לא יודע כיצד הפד ו-BOE יגיבו בשבוע הקרוב.

"הקוקטייל הגרוע של אינפלציה, סיכוני יציבות פיננסית ואתגרי תקשורת עבור הבנקים המרכזיים תומך בתנודתיות השערים", אמר טנביר סנהו, אסטרטג הנגזרים העולמי הראשי בבלומברג מודיעין. "אי הוודאות המוגברת במסלול הריבית תשמור על התנודתיות גבוהה, אך רמות קיצוניות אלו אינן בנות קיימא לאורך זמן".

דוכן הון

על רקע התנודתיות, הוקפאו תוכניות לגיוס הון. בארה"ב ובאירופה, לאחר קריסת סוף השבוע של המלווים בארה"ב, זה היה יום שני הראשון ללא עסקה השנה, לא כולל חגים.

מכירות אג"ח חדשות ירדו במהלך השבוע באירופה, ובסופו של דבר פיגרו בהרבה מהציפיות המקוריות של משתתפי השוק. אי הוודאות לקראת החלטת הפד צפויה להכביד שוב את הפעילות בשבוע הקרוב, על פי סקר של בלומברג ניוז.

דאש תמורת מזומן

גיחה למזומנים הביאה את הבנקים ללוות 164.8 מיליארד דולר משני מתקנים של הפד. זה היה סימן למתח המימון המוגבר ברחבי המגזר בעקבות כישלון בנק עמק הסיליקון שנבע מהפסדים בתיקי אג"ח ומפקידים שמשכו כסף.

נתונים שפרסם הפד הראו הלוואות של 152.85 מיליארד דולר מחלון ההנחה - מעצור הנזילות המסורתי לבנקים - בשבוע שהסתיים ב-15 במרץ, שיא שיא. השיא הקודם היה 111 מיליארד דולר שהושג במהלך המשבר הפיננסי של 2008.

-בסיוע מ-Vassilis Karamanis, Paul Cohen ו-Colin Keatinge.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP