אל האני הלשכה לניתוח כלכלי (BEA) דיווח כי מד האינפלציה המועדף על הפד, מדד מחירי ההוצאות לצריכה אישית (PCE) עלה ב-0.3% בספטמבר (זהה לאוגוסט), וב-6.2% בשנה שעברה.
זה עדיין הרבה מעל יעד ה-2% של הפד, מה שמצביע על כך שהרשויות המוניטריות ימשיכו להדק.
מדד ה-PCE הליבה (שלא כולל פריטים תנודתיים כמו מזון ואנרגיה) עלה ב-0.5% על בסיס חודשי, וב-5.1% בשנה שעברה.
בעל חשיבות מכרעת לקובעי המדיניות של הפד, דו"ח חדש שפורסם על ידי ה- הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS) גם הראתה שעלויות העבודה עלו בקצב חזק ברבעון השלישי.
מדד עלות התעסוקה המיוחל, מדד של שכר והטבות עלה ב-1.2% במהלך הרבעון השלישי על בסיס QoQ והיה נמוך במעט מ-3% שנרשמו ברבעון השני.
על בסיס שנתי, התגמול לעובדים עלה ב-5%. השכר והקצבאות עלו ב-5.1% וב-4.9% בהתאמה.
ההאטה השולית בשכר הכולל מ-5.1% בחודש הקודם נבעה מהתקדמות קטנות יותר לעובדי המגזר הפרטי.
השכר במגזר הפרטי ברבעון שהסתיים בספטמבר התמתן מ-1.6% ביוני ל-1.2%, אם כי בריאות וחינוך הראה צמיחה מהירה יותר.
חלק מהמגייסים ציינו גם האטה בגיוס עובדים וירידה במספר העובדים, מה שעולה בקנה אחד עם המטרה העיקרית של הפד להקל על לחצי המחירים.
בעקבות ה-PCE המוגבר, מחסור מתמשך אם כי מקל בכוח אדם ושיעור אבטלה נמוך מאוד (אשר כיסיתי בזה מאמר), ה-Fed צפוי להעלות את הריבית ב-75 bps בפעם הרביעית ברציפות.
איאן בורדן, סמנכ"ל הכספים של מקדונלד'ס קורפ, מאמין,
המרווחים המופעלים על ידי החברה נותרו לחוץ על ידי אינפלציית סחורות ושכר משמעותיות, כמו גם עלויות אנרגיה גבוהות... ימשיכו להשפיע על השוליים במהלך הרבעונים הבאים.
נתוני הוצאות אישיות
בהתאם BEA, ההוצאה האישית עלתה ב-0.6% בספטמבר, שהיה גבוה מהערכות בשוק, למרות האינפלציה והריביות הגבוהות.
כריסטופר רופקי, כלכלן ראשי ב-FWDBONDS אמר,
האמריקאים אולי יגידו שהם מודאגים מהאינפלציה, אבל הם עדיין יוצאים לקניות, מה שמשאיר את הכלכלה בצמיחה לרבעון נוסף.
עם זאת, בהתאמה לאינפלציה, ההוצאות עלו רק ב-0.3% בעוד שההכנסה האישית הפנויה הייתה קבועה (שעלתה ב-0.4% במונחים נומינליים במהלך החודש).
אל האני מדד סנטימנט הצרכנים של מישיגן גם עלייה של 59.9 או 2.2% מאז ספטמבר. למרות שיפור, זה רק 10 נקודות מעל השפל ההיסטורי ויכולנו לראות האטה בהוצאות העוברות לעונת החגים.
מעניין לציין שצרכנים בעלי הכנסה נמוכה הראו שיפור בסנטימנט, בעוד שמשקי בית שיש להם עושר ב תיקי מניות ו דיור, עדים לירידה חדה. כתבתי גם על משבר הדיור בתחילת השבוע, אליו ניתן לגשת כאן.
Outlook
בהתחשב ב-PCE הגבוה, הפד לא סביר לשנות את מסלול הריבית שלו, והשווקים יכולים לצפות ל-75 bps בפגישתו בשבוע הבא.
בהתאם כלי CME FedWatch, בזמן כתיבת שורות אלה, יש סבירות של 82.5% לעלייה של 75 נקודות לשנייה בפגישה הקרובה.
ירידה בהזמנות חדשות של הון לא הגנה, מדד של השקעות עסקיות כמו גם היחלשות התגמול לעובדים מצביעים על כך שהפד עשוי להתחיל להאט את העלאות הריבית שלו במהלך הפגישה האחרונה של השנה.
לוח השנה הכלכלי של ארה"ב
- שיקגו PMI, יום שני, 31 באוקטובר
- S&P Manufacturing PMI: יום שלישי, 1 בנובמבר
- מדד ISM Manufacturing: יום שלישי, 1 בנובמבר
- נתוני משרות ופרישות: יום שלישי, 1 בנובמבר
- דוח תעסוקה של ADP: יום רביעי, 2 בנובמבר
- הודעת FOMC: יום רביעי, 2 בנובמבר