קו תחתון
העומס ההולך וגובר של מינוף נסתר תפח לסכום עצום של 65 טריליון דולר בפינה לא ברורה ברובה של שוק המט"ח, הזהירו ביום שני כלכלנים בבנק להסדרים בינלאומיים - מה שמקשה על גביית הסיכונים הטמונים במגזר הפיננסי בדאגה של מומחים. על טריגרים אפשריים להתמוטטות פיננסית עולמית נוספת.
"אפילו לא ברור כמה אנליסטים מודעים לקיומו של הנתח החדש של ... [+]
AFP באמצעות Getty Images
עובדות מפתח
בדוח רבעוני לאור ביום שני, ה-BIS דיווח כי למוסדות פיננסיים כגון קרנות פנסיה, מבטחים ובנקי צל מחוץ לארה"ב יש חובות של 65 טריליון דולר ארה"ב באמצעות החלפת מט"ח, פורוורד והחלפת מטבעות שאינם רשומים במאזנים - המייצגים "גדול נפח גדל והולך של חובות חסרים בדולר ארה"ב".
עקב השימוש הגובר בבנקאות צללים בשוקי ההחלפות, אנליסטים וסוכנויות דירוג האשראי אינם מסוגלים לעקוב אחר התחייבויות אלו, שבדרך כלל מפגרות תוך פחות משנה וכבר חשופות לסחיטת מימון (שבהן הלווים אינם יכולים לגשת להון ), הזהירו הכלכלנים קלאודיו בוריו, רוברט מקולי ופטריק מקגווייר בדו"ח.
"אפילו לא ברור כמה אנליסטים מודעים לקיומן של ההתחייבויות החוץ-מאזניות הגדולות", אמרו הכלכלנים, והזהירו שהבהלות המימון בעבר היו "נקודות הבזק" של התמוטטות שוק קוביד ושל המשבר הפיננסי הגדול - מה שמאלץ את הפדרל שמור לחיזוק נזילות הדולר כדי למנוע שיבושים חמורים בשוק.
ללא התערבות, כל מהומה עלולה לאלץ את הלווים לשלם ריביות גבוהות - או אולי למכור נכסים אחרים בהנחות גדולות - בעוד הם מתאמצים לפרוע חובות מבלי שהם יוכלו לגשת לדולרים שלהם, אמרו הכלכלנים.
לאחר אי יציבות בשוק האג"ח הבריטי באוקטובר הזה הביא התערבות חסרת תקדים של הבנק המרכזי של אנגליה (שהזהיר שהמהומה מהווה "סיכון מהותי" לכלכלת אירופה), טוביאס אדריאן מקרן המטבע הבינלאומית הזהיר כי מינוף נסתר שכזה הוא בין החששות שעלולים לעורר "שוק תפקוד לקוי" במדינות אחרות.
ב פייננשל טיימס ראיון, מנהל ההשקעות הראשי של אמונדי, וינסנט מורטייר, כינה את הכאוס "תזכורת לכך שבנקאות צללים היא מציאות" מכיוון שהזהיר כי האתגרים הנובעים מכך הם כעת "קשים הרבה יותר מאשר ב-2007, כאשר המינוף היה בעיקר בבנקים" והצביע על הקריסה המהירה. של Archegos Capital Management כדוגמה לסיכונים.
ציטוט חשוב
"חוב דולר חוץ-מאזני עלול להישאר מחוץ לטווח הראייה ומחוץ למוח - אבל רק עד לפעם הבאה שנזילות המימון הדולר תיסחט", כותבים האנליסטים. "אם כך, המינוף החבוי בתיקים של קרנות הפנסיה וחברות הביטוח... עלול להוות אתגר מדיניות".
עובדה מפתיעה
תנופת העסקאות במאגר העכור של נגזרות מטבע חוץ התקרבה ל-5 טריליון דולר ליום באפריל - המהווה שני שלישים ממחזור המט"ח העולמי הכולל, כך דיווח ה-BIS ביום שני.
רקע מפתח
העלאות הריבית של הפד - והידוק הבנקים המרכזיים ברחבי העולם - גררו ירידות חדות בשוקי הדיור והמניות, ומספר גדל והולך של מומחים לדאוג המהומה עלולה בסופו של דבר לעורר הדבקה עם שיבוש גדול בשוק הפיננסי. קובעי המדיניות כבר החלו לדאוג לגבי נזילות גרועה בשוק האוצר, כאשר התשואות על האוצר ל-30 שנה זינקו בשבועות האחרונים, כתב אסטרטג האשראי של בנק אוף אמריקה יורי סלגר במכתב לאחרונה. בנוסף, "ירידה חדה במחירי הדיור" העלתה חששות ליציבות פיננסית מכיוון שתחום הדיור מהווה חלק מרכזי בכלכלת ארה"ב, ציין סלגר. המהומה בשוק חילופי המט"ח היא טריגר פוטנציאלי נוסף.
לקריאה נוספת
יו"ר הפד, ג'רום פאוול - רדוף על ידי רוחו של פול וולקר - יכול לדאוג לכלכלה (פורבס)
מקור: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/12/05/hidden-leverage-poses-65-trillion-economic-challenge-as-experts-worry-what-could-trigger-next- קריסת שוק/