היי מאסאיושי בן, יש לי גשר למכור לך

אם Apple TV+ רוצה לתת לסדרה "WeCrashed" שלה עונה שנייה, היא יכולה לספר את סיפורו של Masayoshi Son, המאפשר WeWork, ולקרוא לה "ICrashed".

באופן אישי, מצאתי את הסדרה על אנחנו עובדים היוצר אדם נוימן לא אחיד ולא מספק. מהנה ומותח בזמן, אבל בעיקר זה שימש חלון ראווה לכוכבים ג'ארד לטו ואן האת'ווי לאכלס שני משקיעים מוזרים.

לא יותר מהבן של סופטבנק, שלא יכול היה להיות מרוצה מהאופן שבו הוא הוצג. אף איש הון סיכון לא נפל יותר על מה שנוימן מכר, מה שזה לא יהיה. ואף אחד לא עשה יותר כדי לשמן את גלגלי WeWork ולהגן על נוימן מפני אחריות למשקיעים המוקדמים שלו מאשר האיש של 100 מיליארד דולר של יפן.

גם אם לא נקבל עונה ממוקדת "ICrashed", אירועי החודשים האחרונים כבר מציעים תובנות לגבי מה שעשוי להיות בתסריט.

במרץ, בדיוק כשקהלי הטלוויזיה צפו בקים אואי-סונג את המחזה "בן", האמיתית סיימה שנת כספים איומה באמת. קרן המגה הטכנולוגיה שהובילה את נוימן לכוון את Son מלכתחילה הפסידה יותר מדולר20 מיליארדים בשנה שהסתיימה במרץ, ההופעה הגרועה ביותר אי פעם. והתנודה הזו מרווח ניכר בשנה הקודמת מספרת סיפור גדול יותר.

המשקיעים לא בדיוק בפאניקה, בין השאר בגלל שהם ראו את התוכנית הזאת בעבר. הם יודעים שהפרק הבא יכלול תוכניות מואצות לרכישת מניות בחזרה ודיבוריו של Son על "נהיגה הגנתית" כדי להרחיק את החברה מהפסדים גדולים עוד יותר קדימה. לדוגמה, הצוות של Son הניח 22.4 מיליארד דולר כדי להבטיח פדיונות אג"ח מכוסים לשנים הכספים 2022 ו-2023.

עם זאת, מה שהאטרקציות הקרובות האלה לא מספרות לנו, זה בדיוק מה יזכו לקרן החזון של Son 1 ו-2. מבצע הון סיכון החשוב ביותר בעולם אומר שהוא עשוי לצמצם את ההשקעות בסטארט-אפים ב-50% או יותר. למרות שאלו חדשות נוראיות עבור חדי קרן רוצים בכל מקום, זה מעורר שאלות לגבי המשימה של פרויקט Son's Vision Fund לעתיד.

אנחנו מכירים את סיפור המקור. המסע של סון לשמועת WeWork התחיל עם החזר השקעה מדהים שראשיתה בשנת 2000. אז, סון קנה את החזון של מורה לא ברור וכריזמטי לאנגלית בהאנגג'ואו. 20 מיליון הדולר של הבן שמסר לג'ק מא היה שווה כמעט 60 מיליארד דולר כאשר קבוצת עליבאבא יצאה לציבור ב-2014.

בשנת 2016, סון החליט להפוך את החזרה על הקסם הזה למציאות קיומה של SoftBank. עם זאת, קל יותר לומר מאשר לעשות. בין שתי קרנות החתימה שלו, סון פרס יותר מ-130 מיליארד דולר הון השקעה על מגוון מביך של סטארטאפים ברחבי העולם.

עבור יותר מדי מהם, הצוות של Son שילם יותר מדי. זה הפך את סון למשהו כמו מכונת בועות שווי חד קרן של אדם אחד.

באמת, לפעמים אני מתפתה להתקשר לצוות של סון ולשאול אם הם רוצים לקנות את אחד הגשרים בשכונת טוקיו שלי. כל מה שאני צריך לעשות זה למצוא רציונל כלשהו לקרוא לזה מחזה טכנולוגי. זה היה סון שהעביר לנוימן מיליארדי דולרים שאפשרו ל-WeWork, תלבושת שיתוף משרדים, למצב את עצמו כאפל הבאה.

למרבה האירוניה, בן בוחר כעת למשוך את קרניו. אפשר לחשוב שמשקיע שמתענג על ההשוואות שאנו בתקשורת עושים לפעמים בינו לבין וורן באפט. האם עכשיו, רגע שבו מניות הטכנולוגיה צוללות, לא יהיה הזמן לזלול בחברות מוערכות בחסר?

אפשר להתווכח על מה בן חושב כאן. בכך שהוא מתכנן כעת להיות "זהיר יותר כשאנחנו משקיעים כסף חדש", סון יכול לנסות להרגיע את העצבים בקרב המשקיעים ב-SoftBank. זה דבר אחד של Son לריף שהוא מקווה שההיסטוריה זוכרת אותו כ"בחור משוגע שהמר על העתיד". זה דבר נוסף עבור המשקיעים של היום לדאוג שזה נכון.

או שהמכירה האכזרית בשוק, וההפסדים של קרן ויז'ן ב-WeWork, Uber, Oyo Hotels ואחרות, גורמים לכך ש-son מטיל ספק במצפן ההשקעות שלו?

השורה התחתונה היא שקבוצת סופטבנק היא, לפי רויטרס, כעת שווה פחות מחצי משווי הנייר של נכסיה נטו. השאלה היא האם ההנחה שבה נסחרות מניות SoftBank כאן כדי להישאר או סתם מעידה בדרך לעוד בוננזה דמוית עליבאבא?

זה ניחוש של מישהו - אולי גם של בן. בינתיים, מסה-סן, יש לי גשר שאני רוצה למכור.