(בלומברג) - המשקיע המפורסם וורן באפט משליך בהתמדה את נתח המניות של Occidental Petroleum Corp במה שעלול להיות הרכישה הגדולה ביותר שלו אי פעם. חברת Berkshire Hathaway Inc זכתה ביום שישי באישור לרכוש עד 50% מהמניות. חלק מהמשקיעים מאמינים שזהו צעד לקראת השתלטות מלאה, שעלולה בסופו של דבר לעלות יותר מ-50 מיליארד דולר.
הנקרא ביותר מבלומברג
הנה הסיבה שאוקסידנטל מושכת לברקשייר:
שמן
נראה כי האינפלציה היא מגמת המגמה של המחצית הראשונה של שנות ה-2020, ונפט גולמי הוא אחד הגידורים הטבעיים הטובים ביותר שיש. הפלישה של רוסיה לאוקראינה והיעדר השקעה בשדות נפט חדשים בחמש השנים האחרונות פגעו באספקה, והובילו לפרופילי ייצור עומדים בכל מקום מ-OPEC ועד פצלי פצלים אמריקאים. בינתיים, הביקוש לדלקים מאובנים היה חזק ביציאה מהמגיפה גם כאשר ממשלות לוחצות לעבור לאנרגיה נקייה.
עם השקעות ברחבי מגזר האנרגיה משירותים ועד אנרגיה סולארית, באפט טוען שהוא ריאליסט בוויכוח סביב דלקים מאובנים. "אנשים שנמצאים בקיצוניות של שני הצדדים הם קצת משוגעים", אמר באסיפת בעלי המניות בברקשייר ב-2021.
בְּקִיאוּת
באפט השקיע לראשונה באוקסידנטל בשנת 2019, כאשר חברת הנפט הייתה במלחמת הצעות עם שברון קורפ לרכישת יריבתה חוצה העיר יוסטון, Anadarko. מנכ"לית Occidental, Vicki Hollub, טסה לאומהה, נברסקה, ב- Gulfstream V של החברה ושכנעה את באפט להוסיף 10 מיליארד דולר לתיבת המלחמה שלה. זה הספיק כדי להניף את העסקה ושברון פרשה זמן קצר לאחר מכן. בתמורה, באפט קיבל מניות בכורה שמניבות 8% בשנה בתוספת כתבי אופציה לרכישת מניות רגילות נוספות במחיר של 59.62 דולר ליחידה. כיום, עם Occidental ב-71.29 דולר, כתבי האופציה הללו יביאו לרווח של יותר מ-900 מיליון דולר אם ימומשו.
ערך
בתחילה עסקת Anadarko הייתה אסון מכיוון שהיא העמיסה את המאזן של אוקסידנטל עם יותר מ-30 מיליארד דולר של חוב נוסף ממש לפני המגיפה. שווי השוק של אוקסידנטל ירד מ-50 מיליארד דולר לפני העסקה ב-2019 לפחות מ-9 מיליארד דולר לקראת סוף 2020, כאשר מחירי הנפט התרסקו.
אבל מהצד השני, זה יצר משחק בעל ערך טוב עבור באפט. כאשר הנפט הגולמי הסתובב בסוף השנה שעברה והושפע מהפלישה של רוסיה לאוקראינה, אוקסידנטל הייתה במקום הטוב ביותר להרוויח. המניה היא בעלת הביצועים הטובים ביותר במדד S&P 500 השנה, עלייה של יותר מ-140% לעומת ירידה של 11% במדד.
"אוקסי התחילה השנה עם חובות כבדים עם חשיפת נפט מסיבית", אמר ביל סמאד, שמנהל 4.8 מיליארד דולר בחברת Smead Capital Management Inc. והוא בעל מניות מובילות 20 באוקסידנטל. עליית מחירי הגולמי פירושה "הם עכשיו משלמים את החוב הזה וזולים מזומנים. זה הטוב מכל העולמות".
מזומנים
יותר מדי מזומנים היו אתגר ההשקעות הגדול ביותר של ברקשייר בשנים האחרונות. לקונגלומרט היו כ-105 מיליארד דולר בהישג יד בסוף יוני. הוא צפוי להניב כ-8 מיליארד דולר בתזרים מזומנים חופשי בכל רבעון בחמש השנים הקרובות, לפי גרגורי וורן מ-Morningstar Research Services LLC. האינפלציה הגבוהה ביותר מזה 40 שנה היא תמריץ נהדר להפעיל את הכסף הזה.
אוקסידנטל תעבוד טוב יותר כחברה בת של ברקשייר מאשר אחזקת מניות "בהתחשב בתנודתיות שקיימת בשוקי האנרגיה/סחורות", אמר וורן. "עם זאת, זה עלול להתפתח להשתלטות בהילוך איטי שבו ברקשייר קונה את ההימורים ש-FERC מאפשרת לה לרכוש עד שתוכל לרכוש את אוקסי בשלמותה."
פֶּצֶל
Occidental היא לא רק אחת היצרניות הגדולות ביותר באגן פרמיאן, שדה הנפט הגדול ביותר בארה"ב, אלא יש לה גם אחת העלויות הנמוכות ביותר עם מחיר נפט של 40 דולר בלבד לחבית הדרוש כדי לשמור על הדיבידנד שלה. West Texas Intermediate נסחרת כיום בכ-90 דולר לחבית. Hollub רסן את המנטליות של "מקדחה-תינוק-מקדחה" שאפיינה את הפצלים בעשור הראשון לתוחלת חייו, וכעת היא מתעדפת רווחים על פני ייצור. תזרים המזומנים החופשי הגיע לשיא של 4.2 מיליארד דולר ברבעון השני.
רכישת Anadarko אולי הייתה יקרה, אבל היא אפשרה לאוצ'ידנטל להעלות את אחזקות הקרקעות שלה בפרמיאן ל-2.8 מיליון דונם, פי 14 מגודל חמשת הרובעים של ניו יורק ביחד. היא גם הוסיפה נכסים יציבים וזורמים במפרץ מקסיקו ובאלג'יריה.
מנכ"ל
לבאפט יש מערכת יחסים אישית טובה עם הולוב, שהחלה בפגישה ב-2019 באומהה, בתיווך של מנכ"ל בנק אוף אמריקה קורפ בריאן מויניהן. השנה, המשקיעה הוותיקה שיבחה את הולוב לאחר שקראה את תמליל שיחת ועידת הרווחים של Occidental ב-25 בפברואר, שבה היא התחייבה למשמעת פיננסית גם כשמחירי הנפט עולים.
"קראתי כל מילה ואמרתי שזה בדיוק מה שאני אעשה", אמר באפט לבקי קוויק מ-CNBC ב"Squawk Box" במרץ. "היא מנהלת את החברה בצורה הנכונה."
חוק הפחתת אינפלציה
תעשיית הנפט מתחה בעיקר ביקורת על חוק הפחתת האינפלציה שעליו חתם הנשיא ג'ו ביידן בחוק החודש. החקיקה של 437 מיליארד דולר "מרתיעה השקעה נחוצה בנפט וגז" ומציעה "מדיניות שגויה בזמן הלא נכון", אמר מכון הנפט האמריקאי.
אבל הולוב היה אופטימי באופן מפתיע, וכינה את הצעת החוק "חיובית מאוד". זה עשוי להיות קשור להרחבת זיכוי המס עבור לכידת פחמן, שאוקסידנטל היא התומכת המובילה בה. לחברה יש תוכניות לבנות את מפעל לכידת האוויר הישיר הגדול בעולם, אשר יקבל זיכוי מס של עד 180 דולר עבור כל טון פחמן שנשאב מהאוויר.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html