הנה 5 סיבות לכך שהריצת השוורים במניות עומדת להפוך חזרה לשוק דובי

"היו הרבה חדשות טובות אבל השוק צריך קצת הפסקה. התקדמנו קצת מהר מדי, מהר מדי עכשיו", אמר גולדמן בשיחת טלפון עם MarketWatch.

כדי לתמוך בדעה זו, הוא הצביע על קומץ סיבות לכך שהצניחה במניות של יום שישי עשויה להימשך בשבוע הבא, ואולי אף יותר - למרות שהוא נשאר שורי במניות לאורך אופק זמן ארוך יותר.

גזרות ההגנה חוזרות לאופנה

הסקטורים המחזוריים הציגו ביצועים טובים יותר כאשר המניות עלו ביולי ובתחילת אוגוסט. אבל נראה היה שהמגמה הזו הגיעה לסיומה השבוע, כשגזרות ההגנה תפסו מחדש את ההובלה.

"סימן אחד לכך שהמשקיעים מתחילים להיות עצבניים הוא ביצועים מחזוריים של מגזרים הגנתיים, ואנחנו מתחילים לראות את זה עכשיו", אמר גולדמן.

במהלך השבוע האחרון, מניות מוצרי הצריכה והשירותים היו שני בעלי ביצועים מובילים מבין 500 המגזרים של S&P 11. כתוצאה מכך, הקרן Consumer Staples Select Sector SPDR
XLP,
-0.32%,
קרן נסחרת בבורסה העוקבת אחר המגזר, עלתה ב-1.9%, בעוד שקרן Utilities Select Sector SPDR
XLU,
-0.05%
זכה ב- 1.3%.

מאידך, שני המגזרים עם הביצועים הגרועים ביותר היו חומרים ושירותי תקשורת, שני מגזרים מחזוריים. קרן Materials Select Sector SPDR
XLB,
-1.84%
ירדה ב-2.4% במהלך השבוע, בעוד שקרן שירותי Communications Select Sector SPDR
XLC,
-1.62%
לשפוך 3.1%.

תשואות האג"ח עולות

עליית תשואות האג"ח היא סימן נוסף לכך שהעלייה במניות עלולה להתהפך, אמר גולדמן.

תשואות גבוהות יותר של האוצר עלולות להוות בעיה עבור מניות מכיוון שהן הופכות את האג"ח להשקעה אטרקטיבית יותר בהשוואה. מניות ואג"ח זזו לעתים קרובות ביחד עד תחילת השנה, מכיוון שהציפיות למדיניות מוניטרית הדוקה יותר מהפדרל ריזרב הרעידו את שני הנכסים.

אבל נראה שהדינמיקה הזו השתנתה באוגוסט. תשואות האוצר עלו בתחילת החודש והתחילו לעלות לפני שהמניות הגיעו לרמה קשה בסוף השבוע.

התשואה בשטר האוצר ל -10 שנים
TMUBMUSD10Y,
2.973%
עלה ב-35 נקודות בסיס מאז ה-1 באוגוסט, והוא טיפס ב-14 נקודות בסיס מאז יום שני ל-2.897%.

תשואות האג"ח עולות ככל שהמחירים יורדים, וגולדמן ואחרים בוול סטריט ממתינים כעת לראות אם המניות ילכו בעקבות ירידת מחירי האג"ח.

ראה: בולארד של הפד אומר שהוא נוטה לגבות העלאה של 0.75 נקודות אחוז בספטמבר

כך גם הדולר

עליית תשואות משרד האוצר וריכוך האינפלציה סייעו לעלות את הדולר האמריקאי, ויצרו רוח נגד פוטנציאלית נוספת למניות. מדד ICE דולר ארה"ב
DXY,
+% 0.58,
מדד לחוזק הדולר מול סל יריבים, הגיע ל-108 ביום שישי, ועלה לרמה החזקה ביותר מזה חודש.

ראה: הדולר האמריקני בוער וחוזר ברמות טכניות מרכזיות 'כמו סכין לוהטת בחמאה'

דולר חזק קשור בדרך כלל למניות חלשות יותר, מכיוון שהוא שוחק את הרווחים הזרים של חברות רב-לאומיות אמריקאיות בכך שהוא הופך אותם לשווים פחות במונחי דולר אמריקאי.

מטבעות קריפטו יורדים

מטבעות קריפטו כמו ביטקוין
BTCUSD,
+% 0.04
ואתרום
אתוסד,
-3.46%
לאחרונה גם נסחרות כמעט במגמה עם מניות, במיוחד מניות טכנולוגיות megacap כמו Meta Platforms Inc.
META,
-3.84%
ו- Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
אבל הקריפטו נמכר בחדות ביום שישי, מה שגרם לחלק לתהות האם המניות עשויות להיות הבאות.

"סימן נוסף להפסקה בשוק הוא חולשה בקריפטו. זה סימן ברור למגמת סיכון מחוץ לשוק", אמר גולדמן.

הביטקוין ירד ביום שישי בכ-9.5%, בעוד ש-ethereum, המטבע הקריפטוגרפי השני הפופולרי ביותר, השיל כ-10.%, לפי CoinDesk.

הערכות שווי הון אינן מסתנכרנות עם רווחי החברה

סיבה נוספת להטיל ספק בגידול במניות היא שנראה שיש נתק בין הערכות המניות לציפיות הרווחים של החברות.

כפי שציין גולדמן, יחס המחיר לרווח של ה-S&P 500 התאושש ל-18.6 פעמים הרווח קדימה, משפל של 15.5 באמצע יוני. במקביל, הציפיות לרווחי חברות מאותן חברות במהלך 12 החודשים הבאים ירדו מ-238 דולר ל-230 דולר.

"המניות עולות בעקבות ירידה באומדני הרווח", אמר גולדמן.

גולדמן כמעט ולא לבד בדאגה על עליית הערכות המניות. בהערה שפרסמה לאחרונה ללקוחות הבנק, אסטרטג המניות האמריקאי של Citigroup, סקוט כרונרט, אמר כי הסיכון של ירידה ברווחי החברות לקראת 2023 עלול ליצור "רוח נגדית של הערכת שווי" למניות.

"היינו אומרים שמבחינה טקטית מכירה לכוח נוסף מוצדקת", אמר.

המניות בארה"ב צנחו ביום שישי, עם מדד S&P 500
SPX,
-1.29%
ירידה של 55.26 נקודות, או 1.3%, ל-4,228.48, בעוד שה-Nasdaq Composite
COMP,
-2.01%
הוריד 260.13 נקודות, או 2%, ל-12,705.22. מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
-0.86%
צנחה ב -292.30 נקודות, או 0.9%, ל -33,706.74.

ההפסדים של יום שישי למניות דחפו את כל שלושת מדדי המדדים העיקריים לאדום השבוע, וסימנו את הירידה השבועית הראשונה במדד S&P 500 ובנאסד"ק מזה חודש.

נקודות השיא של לוח הנתונים הכלכליים של השבוע הבא צפויים להגיע ביום שישי, כאשר יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול אמור לשאת את נאומו השנתי מהסימפוזיון הכלכלי של הבנק המרכזי בג'קסון הול, וויו. כלכלנים מצפים שהוא ינצל את ההזדמנות כדי להדגיש את המחויבות של הפד להילחם באינפלציה.

ראה: פאוול יגיד לג'קסון הול שהמיתון לא יעצור את המאבק של הפד באינפלציה הגבוהה

בנוסף לשמיעת פאוול, המשקיעים יקבלו עדכון על קצב האינפלציה באמצעות מדד ההוצאות לצריכה אישית, המדד המועדף על לחצי המחירים של הפד. סקר הסנטימנט הנצפה מקרוב של אוניברסיטת מישיגן, הכולל קריאות על ציפיות האינפלציה של הצרכנים, נמצא גם הוא בלוח השנה ליום שישי.