(בלומברג) - עבור אחת מקרנות הגידור הגדולות בעולם, משבר קרנות הפנסיה בבריטניה רק מתחיל כאשר בנקים מרכזיים ברחבי העולם מעלים את הריבית ומבטלים את ההקלה הכמותית.
הנקרא ביותר מבלומברג
פול מרשל, מייסד שותף של חברת ההשקעות מרשל ווייס בשווי 62 מיליארד דולר, אמר שהבנקים המרכזיים יצרו את הסביבה המושלמת ל"השקעות לא נכונות" על ידי החזקת ריבית נמוכה במשך שנים באופן מלאכותי.
"תעשיית ה-LDI בבריטניה היא הנפגעת הראשונה בסוף עידן 'כסף ללא שום דבר' - הדג המת הראשון שצף אל פני השטח שכן עליית הריבית של הבנק המרכזי פועלת כמו דיג דינמיט בשווקי הנכסים העולמיים", אמר מרשל ב מכתב שנשלח ללקוחות החודש.
מה שנקרא השקעות מונעות אחריות הן סוג של הנדסה פיננסית הכוללת נגזרים ומאפשרות לתוכניות פנסיה להטבות מוגדרות לגבור מינוף ותשואות מיץ. הבנק המרכזי של אנגליה נאלץ להתערב כדי לייצב את השווקים לאחר שעליית תשואות מוזהבות גררה קריאות מרווחים לקרנות שהגיעו מהר מדי מכדי שהן יוכלו לנהל אותן.
ג'יי.פי מורגן צ'ייס ושות' מעריכים כי ההפסדים ממה שנקרא השקעות מונעות התחייבויות שנפרסו על ידי תוכניות פנסיה צמחו עד ל-150 מיליארד ליש"ט (171 מיליארד דולר) מאז תחילת אוגוסט.
הפנסיות פעלו כמו מנהלי קרנות גידור עם הרבה פחות ידע או זריזות, אמר מרשל במכתב.
קריספין אודיי, מנהל קרן הגידור הבריטי שהרוויח השנה מהימורים קצרים על מוזהבים, הזהיר כי משבר ה-LDI רק מתחיל.
"משקיעי LDI נאלצים למכור כדי לשלם על ההפסדים שלהם ולא נראה שזה ייפסק", כתב אודיי במכתב שנשלח למשקיעים החודש.
נציגי מרשל ואודיי סירבו להגיב.
"כולם רצו להאשים את הקנצלר החדש, קווסי קוארטנג, בהתמוטטות", אמר אודיי, בהתייחס לקנצלר בריטניה לשעבר שפרש מתפקידו בשבוע שעבר. "אבל אני מאמין שבאמת עברו 20 שנה ביצירה והביאו לעליית המחירים הבלתי ניתנת לעצירה", אמר אודיי.
מרשל אמר שאנשים לא יסכימו על מי צריך לקחת את האשמה למשבר.
"אנחנו יכולים להתווכח כמה מהקריסה בשוק המוזהב בבריטניה נבעה מהביישנות של הבנק המרכזי של אנגליה בנוגע לריביות, כמה בגלל התקציב של קווסי קוארטנג וכמה בגלל המצוקה בתעשיית ה-LDI", כתב. .
בנקים מרכזיים שהופכים שנים של הקלות כמותיות כדי להכיל את האינפלציה המתפתחת, גרמו לתנודתיות ולתנודתיות בשווקי המניות, האג"ח והמטבעות. ממשלת בריטניה תחת קנצלרית חדשה ביטלה כעת את הפחתת המסים שעליה הכריזה בחודש שעבר, שגרמו למכירה של מוזהבים וחשפה את החולשה במבני ה-LDI.
הבאים בתור יכולים להיות שוקי האג"ח הריבוניות באירופה, אמר מרשל. המיליארדר גם סימן את הסיכון שהבנקים המרכזיים יעצרו את תהליך ההידוק שלהם לאור שבריריותה של המערכת הפיננסית.
"הדרך הכואבת תביא נפגעים ויהיה מעניין לראות כיצד הבנקים המרכזיים יגיבו כאשר הנפגעים הללו יצופו אל פני השטח", כתב מרשל. "הזמן יגיד. אבל כרגע, אנחנו מאמינים שההזדמנויות הטובות ביותר נשארות בצד הקצר", אמר בהתייחסו לאסטרטגיה שמרוויחה כסף מירידת מחירים.
קרן הדגל של מרשל ווייס, Eureka, עלתה השנה ב-4.2%. קרן הגידור Odey European Inc. של Odey Asset Management החזירה שיא של 193% עד ספטמבר השנה.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-titan-warns-uk-153712015.html