הפדרל ריזרב ספג ביקורת חריפה השנה על כך שלא עשה מספיק כדי לרסן את האינפלציה. בשבוע שעבר, הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה גילה כי המחירים עלו שוב באוגוסט הבא הפסקה קצרה ביולי.
ביום שישי, הכלכלן של אוניברסיטת הרווארד, לארי סאמרס, פירט מה הוא חושב שהפד צריך לעשות הלאה.
אם כבר מדברים על "שבוע וול סטריט" של בלומברג סאמרס עקץ לראשונה את הבנק המרכזי על כך שהוא פועל לאט מדי נגד האינפלציה, וציין כי עמדתו האגרסיבית חדשה יחסית. "זה היה רק לפני 15 חודשים שהפד אמר שהריבית עומדת להיות אפס באמצע 2023", אמר על הריבית הבסיסית של הבנק, שעומדת כעת על 2.5%.
כתוצאה מכך, אמר סאמר, הפחתת עקומת האינפלציה תדרוש הידוק מוניטרי עוד יותר. "זה לא יהיה קל לעשות את מה שצריך", אמר. "ההיסטוריה מתעדת הרבה מאוד מקרים שבהם התאמות המדיניות לאינפלציה עוכבו יתר על המידה והיו עלויות משמעותיות מאוד".
הדוגמה המשמעותית ביותר לעלויות הללו, אמר סאמרס, הייתה התקופה הממושכת של אינפלציה גבוהה במהלך שנות ה-1970.
כדי להילחם בסבב האינפלציה האחרון, הפד הנהיג העלאת ריבית ראשונה של 25 נקודות בסיס במרץ, ולאחריה העלאה של 50 נקודות בסיס במאי. ואז, ביוני, היא העלתה את הריבית בעוד 75 נקודות בסיס, העלייה הגדולה ביותר מאז 1994, ואחריו עלייה זהה של 75 נקודות בסיס ביולי.
הקואליציה לקבוע מדיניות של הבנק, ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC), לא התכנסה באוגוסט, אך תתכנס השבוע כדי להחליט על מהלך המדיניות הבא שלה.
פעולה אגרסיבית נגד אינפלציה, לפי סאמרס, היא הדרך הטובה ביותר למנוע מהכאב הכלכלי להתפשט בחברה. "אני לא מודע לשום דוגמה משמעותית שבה הבנק המרכזי הגיב במהירות מופרזת לאינפלציה ושולם עלות גדולה", אמר.
הפעלת מיתון באמצעות מדיניות כלכלית הדוקה, סאמרס טען בעבר, יהיה טוב יותר מהאינפלציה לטווח ארוך. "במונחים של מזעור הסיכון לאסון סטגפלציוני, הפד צריך להיות מוכן להישאר במסלול", אמר.
כל הסימנים מצביעים על הפד בעקבות עצתו של סאמרס. חודש שעבר, יו"ר הפד ג'רום פאוול אמר הבנק צריך לראות ראיות משמעותיות לכך שהאינפלציה בשליטה לפני שהוא יתחיל להוריד שוב את הריבית.
באוגוסט עלה מדד המחירים לצרכן ב-0.1% מיולי, כאשר האינפלציה עמדה על 8.3% משנה לשנה.
"בשבילי הם לא היו רצויים אבל לא לגמרי בלתי צפויים", אמר סאמרס על המספרים החודשיים האחרונים. "אני חושב שהקריאה הנכונה של הנתונים לאורך כל הדרך הייתה שהאינפלציה הכותרתית משתנה באופן משמעותי, אבל יש לנו בעיית אינפלציה משמעותית".
בעיית האינפלציה הבסיסית הזו, הוא אמר, תהיה מסובכת לשליטה. "זה לא יוצא ללא התאמה משמעותית מאוד של המדיניות המוניטרית, והשוק מתעורר לעובדה זו".
סיפור זה הופיע במקור Fortune.com
מקור: https://finance.yahoo.com/news/harvard-economist-larry-summers-says-212000151.html