יו"ר הפדרל ריזרב לשעבר, אלן גרינשפן (L) מעניק ראיון לטים ראסטר (R) ב"פגוש את העיתונות" במהלך הקלטה באולפני NBC בוושינגטון הבירה.
אלכס וונג/Getty Images עבור Meet the Press
בחוגים הכלכליים באסיה, מעט דמויות מערביות מקטבות יותר ב-25 השנים האחרונות מאלן גרינשפן.
לא שאסיה נהנתה מנשיאות ארה"ב ב-2017-2021. ה מלחמות סחר, טירוף טוויטר ותגובת קוביד-19 הרת אסון פגעו במסלול של האזור הזה בטווח הקצר. עם זאת, הנשורת מהריצה של גרינשפן בשנים 1987-2006 כיו"ר הפדרל ריזרב רודפת עד היום מנהיגים מג'קרטה ועד טוקיו.
צלקת אחת מתמשכת: מחזור ההידוק האגרסיבי של ה-Greenspan Fed בשנים 1994-1995, שגרם לדולר להרקיע שחקים. עד 1997, יתדות המטבע הפכו בלתי אפשריות להגנה בבנגקוק, ג'קרטה וסיאול. זה גם עזר לשלוח את מקסיקו למשבר, את מחוז אורנג', קליפורניה לפשיטת רגל ואת ענקית ניירות הערך Kidder, Peabody & Co.
הגדול יותר הוא רבע מאה של בנקים מרכזיים המובילים בשליטה בכלכלות. הצד האפל של הדגם החלוצי הזה של גרינשפן הופך ברור מדי היום.
הנה סיפור הרקע. עד אמצע שנות ה-1990, גרינשפן הגדול מהחיים הפך לבתום פרסום, גם בחוגים פיננסיים וגם בתרבות הפופ. הוא היה הדבר הכי קרוב שהיה למשחק הכלכלה לגיבור על דמוי מארוול.
המוניטין של גרינשפן גדל משנה לשנה עד לנקודה שבה הוא התחיל להופיע ברשימות "המסקרנות ביותר" של מגזינים כמו אֲנָשִׁים יחד עם ליאונרדו דיקפריו, אופרה ווינפרי וחברי הספייס גירלז.
זה היה רגע מוזר באמת. אחד שבו הנשיאים התעלפו, וול סטריט התפלפלו ומחוקקים קפצו לתשומת לב בכל אמירה של גרינשפן.
קחו את אירועי 2001. באותו זמן, הנשיא היוצא ביל קלינטון העביר רק ליורשו ג'ורג' וו. בוש עודף תקציבי. גרינספאן, הליברטריאן הבכיר של וושינגטון באותה תקופה, לא חווה את זה. במקום זאת, הוא העדיף הפחתת מס ענקית - והוא קיבל. וגם אחד לא בזמן. שניים לאחר ספטמבר 11 מלחמות על גבי התרסקות טכנית מאוחר יותר, וארה"ב שוב שחתה באדום.
אסיה עדיין מתחבטת בתופעות הלוואי של הדגם שיצר "אפקט ההילה" של גרינשפן. עם גאון כביכול בשליטה של המנוע הכלכלי החזק ביותר בעולם, הקונגרס היה נרגש מכדי להשאיר את הדברים לגרינספן. או ל"מָאֵסטרוֹ," כפי שקרא בוב וודוורד לספרו השופע גרינספאן משנת 2000.
הדוגמנית תפסה מהר. גורמים רשמיים בלונדון, פרנקפורט, פריז, טוקיו, סידני ובמקומות אחרים חשו שזה עובד בצורה שחייה. עם הזמן, בין אם על ידי תכנון או מדיניות אוסמוזה, בריטניה, גוש האירו, יפן וכלכלות גדולות אחרות העבירו את המפתחות וההגה לפקידים מוניטרים לא נבחרים.
ראשית, השארת כוונון עדין לבנקאים מרכזיים שחררה את הפוליטיקאים מהעבודה המבולגנת של רפורמה וכיול מחדש של כלכלות. מדוע לקחת סיכונים בביטול הסטטוס קוו כאשר ניתן לבצע מיקור חוץ של חובות תחזוקה לבנקאים מרכזיים חמושים במכונות דפוס אשראי?
זה הוליד את מה שנקרא "גרינשפן שם." גרינשפן הגיע לפד כאוונגליסט בשוק החופשי. במהלך השנים הוא פנה חזק לכיוון של הצלת שווקים בתקופות של סערה.
הפד עשה זאת על רקע המשבר הפיננסי באסיה ב-1997. היא פרסה את ה"פוט" שוב ב-1998 כאשר קרן הגידור לניהול הון ארוך טווח התפרצה. זה נחלץ להצלה כעבור כמה שנים לאחר התרסקות הדוט-קום.
תגובות כספיות דומות הפכו לדבר שבשגרה בפרנקפורט ובטוקיו. בשנים האחרונות פיתח הבנק העממי של סין מוניטין משלו כמאפשר לשווקים בזמנים סוערים. פטפוטים על "הנחת PBOC" צצים לעתים קרובות בחוגי השוק בשנחאי.
ככל שהזמן עבר, בנקים מרכזיים בהונג קונג, ג'קרטה, מנילה, מומבאי, סיאול ומחוצה לה לקחו יותר ויותר שליטה על הניהול הכלכלי מכפי שצפו המנדטים שלהם. בזמן שגרינספן עזב את מטה הפד ב-2006, המתחם התעשייתי של הבנק המרכזי שיצר היה מודל הצמיחה הדומיננטי.
עובד של בית המכירות הפומביות כריסטי'ס מציב לוגו של חברת ליהמן ברדרס שהוצג במכירה פומבית של אמנות בבעלות בנק ההשקעות שקרס.
אולי סקארף/Getty Images
הכלכלן לואיס גבה ב- Gavekal Research מציין כי "זמן לא רב לאחר מכן, אלן גרינשפן פרש ואחריו דור חדש של בנקאים מרכזיים שהרגישו בטוחים שבאמצעות מניפולציה הן במחיר הכסף והן בכמותו, הם יכולים להשיג תוצאות טובות יותר" מאשר הכלכלה הרגילה. קביעת מדיניות.
הדברים הפכו לגדולים בתוך משבר ליהמן ברדרס ב-2008, כאשר בנקאים מרכזיים שיחקו במכבי אש בקנה מידה שלא נראה כמותו. לקוביד-19 היו פקידים מוניטריים שרצו לבצר כלכלות בדרכים חסרות תקדים עוד יותר.
עם זאת, 25 שנים של שליטה בנקים מרכזיים הותירו את הכלכלה העולמית חלשה ופחות פרודוקטיבית. על אף שקשה להכליל יותר מדי, ההסדר הכביד את התיאבון לשיבוש, המצאה מחדש ובניית שרירים כלכליים. רבע מאה של טיפול בסימפטומים של צרות כלכליות, לא בסיבות הבסיסיות, יעשה זאת.
המטריצה של כל נזילות-ללא רפורמה שגרינספן, כיום בן 96, הוריש לנו יוצרת רוח נגדית שאסיה לא ראתה להגיע. קח את יפן, שצועדת במקום כבר שני עשורים פלוס. עם ה הבנק המרכזי של יפן בצייתנות במצב כספומט שנה אחר שנה, עשור אחר עשור, למפלגה הליברלית הדמוקרטית השלטת אין תמריץ מועט להעלות את המשחק התחרותי של המדינה.
אולם כעת, לפקידי ממשל מטוקיו ועד ג'קרטה ומניו דלהי למנילה אין ברירה אלא להפשיל שרוולים וליצור צמיחה אורגנית.
תוכנית זו בת 12 השלבים תוכיח את עצמה כמאתגרת. אבל הגיע הזמן שהבנקים המרכזיים ממלאים וממלאים מחדש את קערות המחץ הפתגמיות, יפנו במושב האחורי לשינויים מבניים. רק קביעת מדיניות נועזת וחדשנית יכולה לחתוך את הבירוקרטיה, להגביר את החדשנות, לחזק את כוח העבודה ולהעצים נשים להפיץ את היתרונות של צמיחה.
החדשות הטובות הן שככל שה"גרינספן" מאבדת רלוונטיות, אסיה ממוקמת היטב לתכנן דרכים לצמוח מוטב, לא רק מהר יותר. אין מילי שנייה לבזבז.
מקור: https://www.forbes.com/sites/williampesek/2023/02/10/greenspan-put-era-is-overand-not-a-millisecond-too-soon/