ארה"ב מתקרבת לסיומה של "בועת-על" המשתרעת על פני מניות, אג"ח, נדל"ן וסחורות בעקבות גירוי מסיבי במהלך מגיפת ה-COVID, שעלולה להוביל להפחתה הגדולה ביותר של העושר בתולדותיה ברגע שהפסימיות תחזור לשלוט בשווקים, על פי האגדי. המשקיע ג'רמי גרנתם.
"לראשונה בארה"ב יש לנו בועות בו זמנית בכל סוגי הנכסים העיקריים", אמר גרנתם, מייסד שותף של חברת ההשקעות GMO, בעיתון ביום חמישי. הוא העריך שהפסדי עושר עשויים להסתכם ב-35 טריליון דולר בארה"ב אם הערכות השווי על פני קבוצות הנכסים הגדולות יחזרו שני שלישים מהדרך לנורמות היסטוריות.
"אחת הסיבות העיקריות לכך שאני מתעב על בועות העל - ומתרעם על הפד ועל רשויות פיננסיות אחרות על כך שהן מאפשרות ומסייעות להן - היא הנזק הלא מוכר שהבועות גורמות כשהן מתרוקנות", אמר גרנתם.
נראה שהפדרל ריזרב לא "מקבל" בועות נכסים, אמר גרנת'ם, והצביע על "הגירוי המסיבי ל-COVID" (שחלקו לדבריו הכרחי) שבא בעקבות הגירוי להתאוששות מפיצוץ בועת הדיור של 2006. "הלקח היחיד שנראה שהממסד הכלכלי למד מההריסות של 2009 הוא שלא טיפלנו בזה במספיק תמריצים", אמר.
בועות מניות נוטות להתחיל להתרוקן תחילה מהחלקים המסוכנים ביותר של השוק - כפי שהדבר שגרנת'ם מזהיר לגביו עושה מאז פברואר 2021, לפי העיתון שלו. "אז, בהצלחה!" הוא כתב. "כולנו נזדקק לזה."
בעוד מדד S&P 500
SPX,
והממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
כל אחד משיאי הסגירה של כל הזמנים בתחילת ינואר, מאז הם נפלו לשפל, יחד עם המדד המשולב של נאסד"ק
COMP,
כפי שהמשקיעים צופים, הפד יסיים את ההקלה הכמותית ויתחיל להעלות את הריבית כדי להילחם באינפלציה הגבוהה בהמשך השנה.
לקרוא: מדוע שנת 2022 נראית "סערה שלילית מושלמת" עבור מניות טכנולוגיה, על פי דויטשה בנק
נאסד"ק עמוס הטכנולוגיה ראה את הירידה הגדולה ביותר מבין שלושת מדדי המניות העיקריים בשנת 2022, ונפלה לטריטוריית תיקון לאחר שהגיעה לשיא בנובמבר, על פי נתוני FactSet.
"אנחנו נמצאים במה שאני חושב עליו כשלב הערפדים של שוק השוורים, שבו אתה זורק את כל מה שיש לך עליו", כתב גרנתם. "אתה דוקר אותו ב-COVID, אתה יורה בו עם סוף ה-QE וההבטחה לשיעורים גבוהים יותר, ואתה מרעיל אותו באינפלציה בלתי צפויה - שתמיד הרגה את יחסי ה-P/E בעבר, אבל באופן ייחודי למדי, עדיין לא הפעם - ו עדיין היצור עף."
זאת אומרת, "עד שבדיוק כשאתם מתחילים לחשוב שהדבר הוא אלמוות לחלוטין, הוא סוף סוף, ואולי קצת אנטי-קלימקטי, מתמוטט ומת", אמר גרנתם. "כמה שיותר מוקדם יותר טוב לכולם."
הנאסד"ק ירד ב-9.5% החודש, עד יום חמישי, וחורג מהשפל של כמעט 500% של S&P 6 והפסד של 4.5% ל-Dow, לפי נתוני FactSet.
באשר להמלצות ההשקעה של GMO, גרנתם סיכם אותן כהימנעות ממניות אמריקאיות תוך שימת דגש על מניות ערך בשווקים מתעוררים ובמדינות מפותחות זולות יותר, "בעיקר יפן". בנימה אישית, הוא אמר, "אני גם אוהב קצת מזומנים לגמישות, כמה משאבים להגנה על אינפלציה, כמו גם קצת זהב
GC00,
וכסף."
מעבר לשיאים האחרונים של שוק המניות בארה"ב והתנהגות המשקיעים ה"מטורפת" שליוותה את עלייתו, גרנתם הזהיר כי "אנחנו אכן משתתפים בבועת הנדל"ן העולמית הרחבה והקיצונית ביותר בהיסטוריה". הוא אמר שהבתים בארה"ב נמצאים ב"מכפיל ההכנסה המשפחתי הגבוה ביותר אי פעם, לאחר שיא של 20% בשנה שעברה".
בנוסף, אמר גרנתם, "יש לנו גם את שוקי האג"ח במחירים הגבוהים ביותר בארה"ב וברוב המדינות האחרות ברחבי העולם, והשיעורים הנמוכים ביותר, כמובן, שנלווים אליהם, שההיסטוריה האנושית ראתה אי פעם".
ואז יש את "הבועה המתחילה בסחורות", הוסיף. שמן
CL00,
ורוב "המתכות החשובות" הן בין סחורות שמתומחרות באופן כללי "מעל המגמה", בעוד ש"מדד מחירי המזון העולמי של האו"ם נמצא בשיא כל הזמנים שלו", לפי המאמר שלו.
"השילוב, שראינו ב-2008, של מחירי סחורות שעדיין עולים עם בועת מחירי נכסים מתרוקנת הוא מתקפת הצביטה האולטימטיבית על הכלכלה, ומובטח כי יוביל לכאב כלכלי גדול", כתב.
גרנתם גם שקל כיצד עושר מתרכב לאט יותר ב"תמחור בועות", תוך שהוא מקשה על אנשים להרשות לעצמם את הבית הראשון שלהם או לבנות תיק השקעות.
"יש את העלייה הנוראה באי-השוויון שמתלווה למחירים גבוהים יותר של נכסים, שרבים פשוט אינם בבעלותם, ו'רבים' חלים בימים אלה עד למשפחה החציונית או מעבר לכך", כתב. "הם אכזבו, יודעים את זה ויותר ויותר (וכמובן) מתרעמים על כך. וזה בהחלט פוגע בכלכלה שלנו".
מקור: https://www.marketwatch.com/story/good-luck-well-all-need-it-us-market-approaches-end-of-superbubble-says-jeremy-grantham-11642723516?siteid=yhoof2&yptr= יאהו