אתה יכול לחשב את המהלך המשתמע של אופציה על ידי הוספה או הפחתה של הפרמיה ממחיר המימוש. לדוגמה, מניה של 100 דולר עם אופציות רכישה של 100 דולר בעלות של 10.00 דולר ישנה מהלך מרומז של 10%, עם מחיר איזון של 110 דולר. אם זו הייתה אופציית מכר של $10.00, האיזון היה $90.00.
הערה: חישוב המהלך המשתמע של אופציה שונה מחישוב המהלך המשתמע של מניה. כדי לחשב את המהלך המרומז של מניה, פשוט הוסף את הפרמיה של השיחה והרכיב (20$ במקרה של הדוגמה שלמעלה).
אם המהלך המשתמע של אופציה לפני הרווחים הוא 10%, והמניה זזה לטובתך רק ב-1%, האופציה שלך עלולה להיסחר בסופו של דבר נמוך יותר למחרת למרות שצדקת בכיוון. ככל שהאפשרות שלך קרובה יותר לתפוגה, כך הסיכון לריסוק IV גבוה יותר.
הבנת ריסוק IV וריקבון תטא חיוניים למסחר באופציות על רווחים.
עכשיו כשאתה מבין את המלכודות הפוטנציאליות של החזקת אופציה באמצעות רווחים, בואו נדבר על הסחר הקודם של גולדמן של אינטל: סחר דובי דומה באינטל לקראת הרווחים שלהם ב-28 באפריל.
גולדמן הנפיק את השטר עם אינטל נסחרת במחיר של 47.01 דולר, כאשר רעיון הסחר הוא שביתה של 45 דולר מעט מחוץ לכסף שתפוג בתום התפוגה החודשית הבאה במאי. המהלך המשתמע של אופציה זו היה 7%, כלומר האיזון במסחר זה היה פחות מ-$43.71 עד תאריך התפוגה של מאי. כשהרווחים הגיעו (28 באפריל), המניה סגרה בירידות של כ-7%. (אינטל סגרה ב-43.59 דולר באותו יום) - מספקת את המהלך הצפוי של האופציה יותר משבועיים נשאר עד תום.
סיפור ארוך קצר: גולדמן צדק, והטרייד היה רווחי. המניה נעה מספיק לכיוונם כדי לעקוף את ריקבון התטא וריסוק ה-IV הקשורים.
עם זאת, ביטוי ארוך הוא לא הדרך היחידה שבה גולדמן יכול היה להשתמש באפשרויות כדי ליצור תחזית דובית באינטל.
כיצד להשתמש במרווחים אנכיים כדי לסחור ברווחים במקרה של הסחר הקודם של גולדמן באינטל, אם הם רצו להסתכל על דובי תוך שימוש באפשרויות השביתה של 45$, הם יכלו לבחור להשתמש במרווח אנכי. מרווחים אנכיים כרוכים בקניית אופציה ובמקביל מכירת אופציה נוספת כנגדה באמצעות אותה תפוגה.
לדוגמה, גולדמן יכול היה לקנות את אופציות המכר של 45 דולר למכירה ולמכור את אופציות המכר של 40 דולר נגדן. זה היה משנה כמה דברים מרכזיים לגבי מבנה המסחר:
אפשרויות קצרות הן תטא חיוביות. זה אומר שכאשר הזמן עובר, אפשרויות קצרות הופכות יותר מִשׁתַלֵם. בעוד שהאדם שמכרת לו אותם מפסיד כסף עם הזמן החולף, אתה נמצא בקצה הנגדי של המסחר הזה, בתקווה שהאופציה יפוג חסרת ערך.
על ידי מכירת אופציה כנגד האופציה הארוכה שלך, אתה מוריד את סכום הפרמיה הכולל שעליך להוציא כדי להיכנס למסחר. אם אופציית המכר הארוכה היה עלו $1.30, ואופציית המכר השורט עולה $0.80, עכשיו יש לך אסטרטגיה שעולה $0.50! לצד השינוי בבסיס העלויות מגיע שינוי מבורך נוסף...
זה פשוט: אם אופציית המכירה של $45 שלך עלתה במקור $1.30, האיזון היה <$43.70. אם הפוזיציה שלך כעת היא פריסת חיוב של $45/$40, שעולה $0.50, האיזון שלך כעת הוא <$44.50! המשמעות היא שהמניה צריכה לנוע פחות כדי שהפוזיציה תהיה רווחית. אבל לכל דבר יש מלכוד, ובמקרה הזה, הקאץ' הוא...
לשביתה ארוכה של 45.00 דולר, מבחינה טכנית, יש ערך מקסימלי של 4,500 דולר - דולר על כל אגורה שהמניה יורדת מתחת ל-45 דולר, פוטנציאלית עד ל-0 דולר. עם זאת, על ידי מכירת אופציה כנגד הפוט הארוך שלך, אתה מכסה כעת את הערך המקסימלי של העמדה שלך ב-short strike. במקרה זה, אם השתמשת במרווח של $45/$40, הערך המקסימלי של המרווח שלך הוא $500 כל אחד בתום התפוגה - דולר לכל אגורה שהמניה יורדת מתחת ל-$45, עד שהיא מגיעה ל-$40.
בקיצור: מרווחים אנכיים מאפשרים לסוחרים להפחית חלק מהסיכון הכרוך בהחזקת אופציות באמצעות רווחים, בתמורה להחמצה של חלק מהתגמול הפוטנציאלי.
בשורה התחתונה בדיעבד הוא 20/20. אנו יודעים שברבעון האחרון, ייתכן שלגולדמן היה עדיף להשתמש במרווח פוט אנכי ולא במונח ארוך עבור תחזית אינטל הדובית שלהם. עם זאת, הרבעון הזה עשוי להתברר אחרת. האיזון עבור השקעות כמעט-כסף הוא קצת מעל לשפל רב-שנתי במחיר מניית אינטל. אם אינטל תרד מתחת לנקודה זו ברווחים, ייתכן שהיא תצטרך להיכנס לתקופה של גילוי מחירים כדי למצוא תחתית חדשה - מה שיכול להיות חלק מהסיבה שגולדמן זאקס דובי כל כך בשם הזה.
רק זכרו: החזקת אופציות ארוכות באמצעות רווחים וזרזים ידועים אחרים יכולים לבוא עם כמות כבדה של סיכון.. אם אתה חדש במסחר באופציות, או שאין לך דעה מוצקה על פעולת המחיר של אינטל לאחר הרווחים, זה " ייתכן שהמסחר ב-deep-end of the pool לא מתאים לך. עם זאת, אתה המאסטר של התחום שלך. אז אתה תהיה השופט.